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【港股專家】岑智勇：美國對匯率操縱國定義持開放態度，恆指早市料反覆
2018-10-22

上周五恆指低開高走，午後升幅略收窄，全日波幅 653.15點。恆指收報 25561.4點，升106.85點或0.42%，成交金額 916.19億元。國指收報 10222.18點，升85.42點或0.84%；上證收報 2550.47點，升64.05點或2.58%。三項指數都向好，以A股走勢較佳。 恆指最低跌至25090.3點，創2017年5月12日以來低位。恆指午後隨A股造好，終以陽燭收市，唯未能上破10月12日高位 25835.76點。MACD快慢線負差距收窄，走勢轉佳。全日上升股份 856隻，下跌703隻，整體市況略好。 中國國務院金融穩定委召開會議，要求快速扎實地落實穩定市場等政策；穩健中性貨幣政策要進一步增強前瞻性、靈活性和針對性，做到鬆緊適度；特別要聚焦中小微及民企融資難問題。 美國要求世界貿易組織(WTO)調查中國智慧財產權政策是否存在違規，WTO的爭端解決機構將於10月29日在日內瓦的會議上考慮美國的要求。中國總理李克強稱，贊同完善WTO規則，但是不能「另起爐灶」，應在世貿組織規則基礎上予以改進。 美國財政部長努欽表示，對調整美國確定匯率操縱國的方式持開放態度，此舉可能為特朗普正式給中國貼上匯率操縱國的標籤創造機會；特朗普試圖借此重新定義中美兩國之間的貿易條款。美國9月份二手屋銷量降至近三年來最低水平，顯示房價及抵押貸款成本的上升可能使潛在買家持觀望態度。美股三大指數個別發展，今早亞太股市下跌，夜期上升而ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢偏淡，早市甚波動，支持參考為25250水平。   個股介紹： 馬鞍山鋼鐵(0323)的主要業務為生產及銷售鋼材，並生產其他副產品如焦炭、生鐵及化工產品等。 集團在截至2018年9月底止的首3季錄得收入人民幣 631.17億元，同比增長19.39%，股東應佔淨利潤人民幣 55.83億元，同比長103.79%。國內市場鋼材需求基本平穩，受國內環保政策等因素的影響，鋼材價格在 7、8 月份快速上漲，9 月份小幅回落。9 月末，國內鋼材價格指數 121.64 點，同比增長 6.87%。 集團現價市盈率7.17倍，周息率 5.903%。股份上日收報4.35元，上望4.74元，止損設於 4.1元。   撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師） 權益披露：分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 [...]

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【港股專家】岑智勇：2000億關稅成焦點，恆指早市料反彈
2018-09-07

昨天恆指低開低走，全日波幅 449.57點。恆指收報 26974.82點，跌269.03點或0.99%，成交金額 1049.59億元。國指收報 10578.58點，跌67.12點或0.63%；上證收報 2691.59點，跌12.74點或0.47%。 恆指以陰燭「陀螺」收市，最低跌至26818.82點，創2017年7月27日以來低位，幸收市水平能守在保歷加通道底部之上。MACD快慢線負差距增加，市況轉差。全日上升股份 479隻，下跌 1184 隻，整體市況偏弱。 中國國務院要求創投基金稅負總體不增，支持未盈利創新企業上市。對於個人在二級市場買賣新三板股票比照上市公司股票，對差價收入免征個稅。料拖措可吸引新興產業到內地上市，提升整個市場的競爭。 美國對華2000億美元商品加征關稅計畫的公眾意見征詢期即將結束，中國表示會基於美國的行動採取必要的反制措施。據媒體早前報道，特朗普據悉擬在截止日期過後推進關稅行動。惠譽表示，貿易戰升級可能會在2019年導致全球經濟增速下滑0.4%，在這種情況下，美國會遭受相對較大的沖擊。昨晚美股三大指數回軟，今早亞太股市下跌，夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指早市有望反彈，午後回軟，支持參考為9月6日低位21818.82點。   個股介紹： 馬鞍山鋼鐵(0323)的主要業務為生產及銷售鋼材，並生產其他副產品如焦炭、生鐵及化工產品等。 集團在截至2018年6月底止中期，錄得營業收入約400.63億元，同比增加13.86%；股東應佔淨利潤約34.29億元，同比增加108.62%；盈利主要由投資收益及資產處理收益所帶動。集團的資產負債率為 59.83%，與 2017 年末相比，下降2.44 個百分點。經中誠信國際信用評級有限公司和聯合資信評估有限公司綜合評審，公司信用等級由 “AA+”上調至“AAA”。 集團現價市盈率為6.8倍，估值較同業吸引，周息率6.085%。股份上日收報 4.22元，上望 4.8元，止損設於 4.1元。   撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師） 權益披露：分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 [...]

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【港股專家】楊德華：馬鋼（0323）估值吸引，行業受惠「供給則」改革
2018-04-12

2017年中國GDP 同比增長6.9%，當中房地產、汽車、家電等主要用鋼行業增長理想，而且中國基礎設施投資保持較高水準，因此去年國內鋼材消費整體有所增加。據國家統計局統計，2017 年全國粗鋼產量8.32 億噸，同比增長5.7%。但由於中國對鋼材內需強勁，及國際貿易保護主義帶來的消極影響，中國鋼材出口顯著下降。據中國海關統計，全年出口鋼材7,543 萬噸，同比下降30.4%；進口鋼材1,330 萬噸，同比增長0.7%。折合淨出口粗鋼6,213 萬噸，同比下降36.95%。 中國鋼鐵行業持續推行供給側結構性改革，在去產能方面取得明顯成效，「地條鋼」 等劣質鋼材得以全面取締，令大型鋼鐵生產和銷售商市場份額顯著增加，鋼材價格走勢趨向合理化。鋼材綜合價格指數由年初的99.51 點上漲到年底的121.80 點，上漲22.29 點，同比上升22.4%。 筆者認為中國鋼鐵行業供給側改革及去產能的效果將是影響長遠，對如馬鞍山鋼鐵(323.HK)等鋼鐵生產和銷售巨頭非常有利。小廠被關停，大型鋼材生產商市場份額得以進一擴張；小廠被逐出市場後對煤炭及鐵礦石等原料需求有所下降，將有助穩定鋼鐵巨頭生產成本。此外，小廠及劣質鋼材不合理的價格競爭將消失，令鋼材綜合價格走勢如實反映供求及成本關系。因此，筆者估計馬鋼的利潤還有上升潛力。值得留意，馬鋼管理隊在業績報告中表示未來將集中發展軌道交通、重型H 型鋼、汽車新材料等在中國用於鐵路運輸、基建及汽車製造業戰略產品，完全切合現時中國基建發展趨勢需要、有助提升集團銷售及盈利水平；此外管理隊表示要提升輪軸、板材、長材三大類產品質量，亦有助提高市場佔有率及產品毛利率水平。 早前中美貿易戰對鋼鐵股帶來不確定因素而出現下挫，現有降溫跡象，估計短線資金會重新部署吸納；在環球通脹升溫預期下，都為資源類股份帶來中長線支持，對鋼鐵股起正面支持。2017年度，馬鋼的淨利潤大升236%至近41.3億人民幣，集團宣佈每股派末期息16.5分人民幣，這是四年以來首次，除顯示管理團對前景非常有信心外，亦有助提升馬鋼估值。現馬鋼H股預期市盈率僅5.3倍，預期周息率高達6.3%，對比同業鞍鋼股份(347.HK)的預期市盈率8.5倍及預期周息率4%，估值非常吸引，同時具備不俗防守性，現水平予以收集。 [...]