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何啟俊：消費者青睞大尺寸智屏產品，TCL電子（1070）搶市佔率
2023-08-28
TCL電子（1070）最新公布截至2023年6月底止之中期業績。收入同比上升3.7%至349.2億港元；經調整歸母淨利潤按年微升1.0%至2.6億港元。儘管上半年面對通貨膨脹、地緣政治等不利因素，環球消費意慾不振，但公司核心顯示業務依然穩中有升，尤其中高端和大尺寸產品表現出色，配合創新業務快速增長，足見公司業務韌力十足。 Omdia數據顯示，今年上半年全球TV出貨量僅同比升0.1%至9,271萬台，中國、日本、歐洲等多個地區出貨量呈負增長。然而，TCL電子銷售表現跑贏行業平均表現，同期智屏出貨量同比上升12.9%至1,146萬台，收入規模亦錄得高單位數增長。公司在全球智屏市佔率不斷提升，目前已達到12.4%，出貨量規模排名高居第二位。 E-Commerce雙軌業務發展理想 TCL電子積極推進進「中高端 +大屏」戰略及「TCL+雷鳥」雙品牌戰略，以迎合消費者青睞大尺寸TV的趨勢。期內公司65吋或以上智屏產品出貨量同比增長67.8%，出貨量佔比亦提高7.4個百分點至22.5%；TCL Mini LED及量子點智屏出貨量分別急升114.5%及69.9%。受惠於產品結構優化，大尺寸顯示業務毛利率同比上升0.5個百分點至19.2%。值得一提，公司亦開拓聚焦交互式顯示平板（IFPD），提供多場景產品解決方案，例如智慧教育、智慧醫療等，來自IFPD收入同比上升66.2%。 創新業務維持高歌猛進勢頭，光伏業務B2B和B2C業務繼續擴大。截至今年6月底止，光伏項目已布局14個重點省市，新增工商簽約項目逾35個，新增經銷渠道商超350家，累計簽約農戶超萬戶，推動光伏業務收入飆升逾8倍至16.9億港元。全品類營銷業務方面，憑藉品牌知名度和全面市場渠道布局優勢，多款白色家電分銷表現理想，收入同比增長43.0%至60.7億港元；分銷毛利率同比上升1.4個百分點至15.2%。 根據市場研究機構TrendForce數據，由於目前面板處於供需平衡狀態，各電視尺寸面板價格正在反彈，料趨勢會延續一段時間，利好TV廠商調升終端產品價格。消費者喜好轉變，中高端和大尺寸電視產品細分領域表現會優於行業平均水平，本身TCL電子顯屏業務策略與市場趨勢一致，並拓展國內外渠道布局，有利搶佔更多市場份額。上述因素將提升產品ASP和提升毛利率水平。至於光伏業務，公司計劃向更多省份推進，並進軍海外市場，續為第二增長曲線提供動力。 綜合而言，TCL電子在艱難經營環境中，中期業績表現不俗。考慮到公司核心業務發展策略和創新業務提供額外增長動力，有力支持全年業績。策略上，現價為2023年預測市盈率9.9倍，低於7年平均水平，建議投資者候低於100天線水平收集 撰文：何啟俊 獨立股評人 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：艾德韋宣（9919）旗下IP拓展業務迎來爆發式增長 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
