股市
新股攻略：麥克韋爾 境外收入佔多數
2019-08-17
市場有消息指，深圳電子煙供應廠商麥克韋爾正計畫在港交所主板上市，擬集資3至4億美元。成立於2006年的麥克韋爾市目前全球最大的電子煙供應商之一，旗下擁有9個大型生產基地，主要從事電子霧化器和開放式電子霧化設備APV的研發、生產和銷售，目前公司業務主要包括ODM（原始設計製造）和自有品牌APV（開放式電子霧化設備）兩大板塊。 麥克韋爾在內地服務的客戶包括由前Uber中國區負責人汪瑩創立的RELX悅刻、網紅「同道大叔」蔡躍棟創立的YOOX等。其中，作為國內電子煙賽道毫無爭議的「領頭羊」，悅刻每月的出貨量至少為100萬套。 自2018年下半年起，電子煙賽道儼然已成為最熱門的投資賽道，包括IDG資本、經緯中國、真格基金等在內的絕大多數一線基金均已入場，電子煙品牌的創始團隊則既有互聯網巨頭的高管、也包括數位自媒體大V和網紅，甚至也有數位手機硬體行業的核心人物。儘管該趨勢在2019年有所放緩，但依舊不乏新人的湧入。 麥克韋爾去年業績顯示，公司總營收為34.3億元，與2017年同期相比增長119.33%；淨利潤為7.85億元，比2017年同期增長257.24%；毛利率為36.57%，較2017年的29.68%增長近7個百分點。 儘管2018年國內電子煙風口已至，但就麥克韋爾的收入來源而看，2018年來自境外的銷售收入佔總營收的超過88%，遠勝於來自內地不到12%的佔比；而麥克韋爾的自有品牌Vaporesso系列產品主要在海外銷售，也是導致內地外收入佔比相差如此之大的原因之一。 截至2018年12月31日，麥克韋爾董事長兼總經理陳志平持有公司39.17%的股份，為控股股東；監事會主席熊少明持股5.97%。而在機構投資者方面，上市公告億緯鋰能持股37.55%，中信證券和鼎鋒明道資產分別持有1.36%和1.17%的股份。 承接大訂單 電子煙行業現在正處於初期完全競爭局面，企業數量非常多，據統計目前全國經營範圍包括「電子霧化器」的公司有1,558家。據前瞻產業研究院分析，目前已經形成了由惠州吉瑞、深圳捷仕博、深圳斯莫克、深圳合元科技等早期進入者組成的龍頭企業，以眾多中型企業和大型貿易商為主的第二梯隊，以眾多小型企業和貿易商為主的第三梯隊的企業競爭格局。 目前麥克韋爾擁有8,000多平米現代化廠房，擁有一支專業的研發隊伍，現有管理人員和員工三千多人（現有深圳西鄉東財總公司、松崗分公司、東莞長安分公司三處工廠）。目前，公司品牌《Smoore》主要銷往歐洲、美國、日本、韓國等發達國家和地區。 除自主品牌《Smoore》外，亦為顧客提供OEM加工。公司在2013業績大爆發，是因為承接了大公司訂單，當年公司承接的NJOY訂單為4,343萬元，而NJOY是美國電子煙市場知名品牌，為了保證產品品質的一致性等原因，該客戶已經取消其他供應管道，目前麥克韋爾是其單獨供應商。另外，承接了Logic公司訂單6,768萬元，而Logic在美國市場所佔分額已經躍居前三位，數量比往年大幅度增長。 行業競爭加劇 去年下半年來，多家資本攜巨額投資進入電子煙行業，以助力所投電子煙品牌快速成長，巨額資本的湧入加劇行業競爭程度，管道針對漸入白熱化。而各大品牌的融資用途多投入到線上、線下的行銷的傾銷中。線上管道方面，各類或清新或酷炫的廣告層出不窮；與線上較單一的形式相比，線下管道的推廣方式更為多樣。 目前眾多電子煙品牌開始加大線下推廣力度，一是通過經銷商廣泛鋪貨，以鯨魚輕煙為例，目前公司旗下已經有100多家代理商，2,000多個售賣網點，在全國100多個城市進行銷售。線下管道在整個體系中佔比高達95%。 這也成為當前大部分電子煙品牌想要採取的戰略；另一種是直接與B端簽約，以靈犀品牌電子煙為例，目前公司產品在上海和北京已進入了2,000家夜店，暫未做經銷。與線上消費者不同，線上下管道面前，電子煙的品牌差異被縮小。 [...]
