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植耀輝:拆解雅迪(01585)長升原因

汽車股近月走勢之強令投資者相當驚訝,佼佼者當然是Tesla,去年至今累積升幅達到870%;本地電動車概念股比亞迪(01211)亦有極佳表現,累升554%,但以升幅計原來雅迪控股(01585)表現更佳,其股價自去年至今累升達810%,市值亦已達到531.3億元。不過其吸引筆者「眼球」之原因,在於上週即使有股東大折讓減持股份之消息,但股價當時未見影響,股價更不跌反升,加上去年表現如此驚人,值得去研究一下。 先跟各位介紹雅迪業務。該公司主要從事電動車及相關配件開發、製造及銷售,單看業務可能大家已知其炒作原因在於「電動車」三隻字,不過事實上雅迪生產之電動車與大家想像如比亞迪(01211)所生產之種類不同,屬於雙輪電動踏板車及電動自行車而已。儘管如此,但近年相關範疇亦受惠國策因素。內地於2019年4月宣布《電動自行車全安技術規範》,新標準對車速、重量、外形、電池、電池等關鍵指標均有嚴格規定,不符合規定之電動自行車均不得銷售。據內地研究機構統計,2019年內地電動自行車數量達到3億輛,新規定所帶來之換車潮數量將至少達1億輛。 在此背景下,雅迪便成為其中一間最受惠公司。在新規範出台下,市場參與者由過往1,000多家減少至現時700家左右;而雅迪在內地電動雙輪車市場份額位居首位,市佔率約16.7%;集團近年業績亦相當不俗,2016-2019年營收由66.62億增至119.68億元人民幣。去年上半年收入更同比急升87.5%。所以雅迪炒上,除「電動車」概念外,亦有其自身的一些「賣點」。另外,北水過往亦時有炒作,值得一提的是,市佔率僅次於雅迪之愛瑪亦即將於A股登場,這亦成為短期炒作之部分原因。 雖然行業前景似乎有不少憧憬,但亦非全無隱憂。無疑新標準令入門門檻有所提高,「高端化」亦是近年業界之共同口號,不過消費者仍傾向「價廉物美」,價格才是最重要之考慮;而且,由於各品牌產品差異性不明顯,故不惜豪擲重金於宣傳上,雅迪便曾邀請電影「狂野時速」系列之男演員Vin Diesel作為全球品牌形象大使。所以相關產業利潤率一向偏低,雅迪去年上半年毛利率及純利率便分別只得18.2%及5.1%。 另一挑戰則來自共享概念。去年哈囉出行、青桔及美團(03690)三大共享單車品牌均加大力度於共享電單車上,某程度上亦會降低消費者購買電動車意欲。 所以筆者結論是,雅迪股價過去一年急升有其原因,不過行業前景似乎有相當變數之餘,早前股東高位減持亦應抱一定戒心,加上Tesla股價近期有所轉弱,故暫不建議大家高追。 (筆者並未持有相關股份) [...]

大中華時事

華企攻世界盃 搶佔全球市場

二○一八俄羅斯世界盃經已拉開戰幕,中國隊雖然無緣出席決賽週,但一眾中資企業如萬達、VIVO、蒙牛、海信及雅迪,卻都成為世界盃贊助,將在決賽週現身於全球觀眾眼前。據市場研究公司Zenith發布的數據顯示,中國企業在本屆世界盃期間的廣告支出高達八億三千五百萬美元,居全球榜首。 華企重金下注,除了因為本屆世界盃主辦國俄羅斯與國際足總(FIFA)均飽受醜聞困擾,難以吸引其他國際企業贊助外,讓華企得以趁虛而入,更因為世界盃向來是最「吸金」的體育賽事,加上龐大的贊助可助中國爭取二○三○年世界盃主辦權,華企自然個個出錢出力。 市場研究公司Zenith調查顯示,今屆世界盃期間的廣告費用總額達到二十四億美元,當中中國的品牌在期間的廣告額達到八億三千五百萬美元,佔近四成,超過所有其他國家,即使主辦國俄羅斯也不如,俄國在世界盃期間的廣告支出費用僅為六千四百萬美元,只佔百分之二點一。 而在本屆世界盃的十七個贊助商中,中國企業佔據五席,其中萬達與國際品牌Adidas、可口可樂等成為第一級別贊助商,可享有國際足聯全球合作夥伴身份;VIVO、蒙牛及海信則與百威、麥當勞並列的第二級別贊助商,可以在聯合會盃和世界盃比賽期間進行品牌宣傳,雅迪電動車、指點藝境VR科技公司和帝牌則是亞洲區域贊助商。數量之多除了創下中國企業贊助世界盃的新高,亦打破了昔日美國企業、日本企業在奧運會、世界盃等賽事中的大包攬局面。 除此之外,中國不少企業亦與世界盃參賽國家的球星簽署相關贊助協定,如烏拉圭的蘇亞雷斯(Luis Surez)、巴西的尼馬(Neymar)、阿根廷的美斯(Lionel Messi),及葡萄牙的C朗(Cristiano Ronaldo)等大牌球星。蘇寧體育更是簽約了一些知名國家隊,讓它能夠在賽後第一時間獲得球隊或球員的採訪視頻。 品牌較勁戰場 成功取得贊助席位的企業,為了爭取最佳的曝光率,近日已落力部署,如取得第一級別贊助商的萬達,就利用其贊助權益開展一項名為世界盃小旗手的大型活動,在全國進行多個大型選拔,並選出三十六名年齡在十二歲至十七歲之間的青少年,赴俄羅斯世界盃為小旗手。 至於成為第二級別贊助商的蒙牛,在股權合作夥伴——中糧集團的斡旋下,成功使可口可樂讓出乳業品類的贊助權益。這讓蒙牛成為世界盃歷史上首個乳業品類的官方贊助商,並以五千萬美元讓旗下四大品類二十七個產品品牌共用世界盃營銷權益;此外,蒙牛又簽下了美斯作為大中華區代言人。而手機品牌VIVO更生產銷售世界盃定制款手機,並會與FIFA在世界盃主題曲上有大手筆的合作,並且將推出「球迷攝影師」活動等。 中資企業出錢出力,當然是深信其投資可得到可觀回報。世界盃向來是最「吸金」的體育賽事,尼爾森發布的數據顯示,約有百分之七十三的人願意支持世界盃的贊助品牌;百分之六十的人認為贊助世界盃的品牌具有影響力;百分之五十五的人更願意購買贊助世界盃的產品。 因此,世界盃不僅僅是全世界足球迷的狂歡,更是各大品牌主激烈爭奪的「戰場」。而中國電子品牌海信更曾估算,品牌知名度每提高百分之一,就要花費二千萬美元的廣告費,但借助體育賽事,同樣的花費卻能把知名度提高百分之十。因此贊助世界盃對於渴望進一步提高全球知名度的企業來說是一筆划算的生意。 前車可鑑收益豐 海信近年亦正正從國際足球活動中得到豐厚的回報,海信於二○一六年首次贊助歐洲足球錦標賽(歐洲盃),借助歐洲盃的影響力,海信一夜之間成為歐洲人關注的焦點。益普索數據顯示,海信在歐洲五國的品牌知名度大增,並帶動銷量的大幅提升,僅法國市場銷量就增長三倍。海信電器更是收穫了五億七千萬元人民幣的廣告價值。 [...]