毛偉廉：鮑威爾放鷹，但美元未有進一步上升

博客

毛偉廉：鮑威爾放鷹，但美元未有進一步上升
2023-08-28

鮑威爾在Jackson Hole會議中表示或需再加一次息，市場在這個鷹派言論後，卻作了相反的回應；美股3大指數全綫上升，美元及美債息先升後回軟。雖然表示可能再加一次息，但他當晚演說其中內容暗示了利率快見頂的期望，因此可看到即使當晚鮑爺說或再加息，美元並無進一步大升。 上週五（25日）全球期待的全球央行年會，最受關注的央行行長發言，當然是鮑威爾，他最終向市場發表了鷹派言論。去年8月的全球央行年會，鮑威爾向市場放鷹，當晚道指大跌超過1000點，美元也大升。今次他同樣放鷹，但道指卻上升247點(+0.73%)收市,其他兩大指數也上升，標指500上升29點（+0.67%），納指上升126點（+0.94%）。而美元指數當晚曾經從103.74急升至104.45，但最後回落至104.08收市，收市的陰陽燭形成了一個「十字星」，文章下方的技術分析會再進一步講解。近期不斷上升的美債息，10年期債息未有因加息言論下再升，鮑爺演說早段時，10年期債息曾升上4.285%,最後回落至4.231%收市，而上週二最高的4.366%（16年新高）亦未有上破。 鮑威爾的言論風格一向都是較模棱兩可及自相矛盾，所以分析師都要從他模棱兩可的言論中尋找是偏鴿或偏鷹。目前全世界都知美息快見頂，聯儲局立場將會由「鷹派」轉為「鴿派」，在這個轉變過程中，為了避免市場大幅震盪，鮑威爾在這階段的言論難免會更加模糊，所以他不會一下子由「鷹」轉「鴿」，除非再有3月突發的銀行危機爆發（但筆者則認為隨時再爆發機會相當高），這會逼使聯儲局即時作出寬鬆貨幣政策來救市。 上週五晚他的12分鐘演說中，對於8月銀行危機升溫、國家信貸評級、多家銀行信貸評級被下調、大型企業破產急升及銀行壞賬急升等負面話題，鮑威爾都隻字不提。全球央行年會直播期間，由於不設記者答問環節，讓央行行長們單向地向市場宣佈自國的貨幣政策，所以鮑威爾當晚盡用這個優勢，在講述美國經濟狀況時可報喜不報憂。美財政部現在正大量拍賣國債，銀行危機升溫等負面問題，當然要迴避一下，鮑威爾現在擔當著一個重要角色，就是要避重就輕地說好美國經濟，否則會影響國債銷情，尤其是明年11月美國大選，如果現屆政府沒有足夠資金去提高福利及企業補貼等利民措施作為拉票，民主黨要連任確實是危危乎。拜登目前民望相當低，據路透社8月10日報導，美國民眾對拜登的不滿意程度上升至54%。因此賣國債的成績是能否連任的關鍵。可惜的是，外界對美國經濟前景看法沒有聯儲局般的樂觀，美財政部在8月拍賣國債反應不太理想，10年期及30年期的國債均需以更高的收益率（債息），即更低的債價才賣得出，這會增加美財政部未來的龐大利息支出，反映目前美債不是如以往般被「搶購」，高息下賣債也提升了美國債務危機的風險。要提高收益率去賣國債，債息因此被推高，也是8月美元匯價被推高的主因之一。不過，這也提高了美國銀行危機再爆發的機會，一旦爆發，聯儲局需要即時要作寬鬆貨幣貨幣政策來應付危機，這時美元匯價將會顯著下跌，因此近期需要密切留意美國銀行股價，有否像3月般異常地下跌。 金磚5國變成金磚11國，值得留意的是，當中石油出口大國增加了兩個，加速了「去美元化」進程。 上週21日至24日，金磚5國峯會完成了年度會議，雖然此次會議「金磚貨幣」並沒有納入討論議題，而擴大「去美元化」領域方面沒有公佈細節，但宣佈了有6個新成員國加入，分別是沙地阿拉伯、阿聯猶、埃及、埃賽俄比亞、伊朗及阿根廷。值得關注的，是全球10大石油出口大國中，俄羅斯及巴西已是創會會員，現在加多了沙特阿拉伯及阿聯猶，沙地是全球石油出口量排第一位的國家，阿聯猶是排第6位，計算起來，本身金磚國家中的俄羅斯（全球排第2位）及巴西（全球排第10位），金磚國家在全球10大石油出口國已佔了4個國家，金磚國家主張的是以本幣結算，也即是「去美元化」。這些新成員的加入，對未來美元的需求必然會有一定程度的下降。長線而言，美元匯價在未來將受到沽壓難以避免，金磚11個國家人口加起來，佔了全球人口的一半，而且仍有40個國家申請加入，「去美元化」加速這個趨勢難以改變，對美元構成了長遠的下跌壓力。 美元指數技術分析： 下方圖表是美元指數DXY日線圖，美元指數受到週五鮑威爾的加息言論而上升，圖表上雖然看到輕微升破了下降趨勢線的阻力線，但收市前美元回落，週五的收市後，其陰陽燭形成了一個「十字星」形態，技術分析顯示本週未來的走勢，美元有機會由強勢轉為弱勢，而且下方的RSI上升至70，屬於「超買」水平，反映美元再上升的空間有限，預計本週美元回落機會較大。 撰文：毛偉廉（William） 博威環球投資業務發展部主管 ============= 延伸閱讀：毛偉廉：美國銀行危機升溫，聯儲局繼續放鷹？ ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

吳老闆筆記

中國全布局　人幣有排升
2017-09-15

— 中國的經濟轉型，可以作為其餘四國的借鏡，因為大家都是人口大國。 —「金磚＋」、東協10+1，再加上「一帶一路」，可窺見中國躍起的布局。 — 市場已由不相信變為相信，倉位亦由造淡變成冚淡倉，人幣因而呈強。 要數過去一週國際大事，除了朝鮮試爆氫彈，提升緊張局勢至臨界點外，還有中國作為主辦國的第九屆金磚五國峰會。 金磚國家（BRIC）概念早於2001年由高盛提出時，已被視為將會扭轉全球經濟格局——巴西GDP將於2025年爬過意大利的頭，並於2031年超越法國；俄羅斯則於2027年超過英國，2028年超越德國；印度就在2032年超過日本；至於中國，便在2041年超過美國，成為世界最大經濟體，到時四個國家合計，總GDP將超過西方六大工業國（G7減去加拿大）。 雖然近年金磚四國以至後來加入的第五國南非，經濟發展不似預期，各自遇上不同問題，不過，過去十年，金磚五國的經濟實力，在全球的重要性節節上升，例如GDP，佔全球的比重，已經從12%提升至23%；以貿易總額計，亦從11%，增加到16%；對外投資方面，就由7%，上升到12%；最厲害的是對世界經濟增長的貢獻，更加超過五成。 人口即市場 展望未來十年，只要五國加強合作，增加相互投資，相信金磚五國在全球的經濟影響力，將會繼續冉冉提高，國家主席習近平便形容為第二個「金色十年」。事實上，中國的經濟，可以作為其餘四國的借鏡，因為大家都是人口大國，發展路徑可以參照走在前面的中國。 根據國際貨幣基金資料，中國是目前全球人口最多國家，有13.75億人；印度緊隨其後，有12.99億人，淨計這兩個人口大國，已經佔去全球75億人口的36%，這還未計巴西的1.99億人、俄羅斯的1.38億人，以及南非的5,267萬人。 人口多，市場自然大，發展潛力自然高。從前可能是靠廉價勞動力，經濟轉型升級之後，當消費市場逐漸成熟，即第三產業成為增長動力時，爆發力便相當驚人。現時的中國，便是典型的例子，可謂珠玉在前。 形成新勢力 除了相互間的合作，值得注意的是，今次金磚五國峰會，中國還廣邀了五個具有鮮明地區特色和洲際代表性的國家，包括埃及、墨西哥、塔吉克斯坦、幾內亞及泰國的領導人出席，擴大「金磚朋友圈」。 在「金磚＋」以外，再看中國與東協（ASEAN）的關係，也愈發緊密。過去十年，中國與ASEAN的貿易愈發頻繁，尤其是東協與中國自由貿易協定（ACFTA）正式生效後，目前總額已達4,700億美元，較金融風暴後已翻了一番，東協成為中國的第三大貿易夥伴，僅次於歐美，而ACTFA亦成為僅次於北美自由貿易區（NAFAT）及歐盟的全球第三大自由貿易區。 [...]

大中華時事

廈門金磚峰會　首倡BRICS+模式
2017-09-08

金磚國家領導人第九次會議九月三日到五日在廈門舉行，主題為「深化金磚夥伴關係．開辟更加光明未來」。國家主席習近平會上先後發表三次重要言論，「工商論壇主旨演講」、「領導人宣言」及「閉幕記者會講話」。習近平除宣布中國將設立首期五億元人民幣的金磚國家經濟技術合作交流計畫，更達成連串加深經貿及文化等項目，有助推動「一帶一路」。另一大亮點是習近平首倡「金磚+」(BRICS+)模式，邀請新興市場國家與發展中國家與會。穩固五金磚的同時，及助其他國家變身為「小金磚」。 二○一七年金磚國家峰會九月三日在福建省廈門市登場，習近平當天下午出席工商論壇並發表長達四十五鐘的主旨演講，為一連三天的峰會正式揭開序幕。習近平在提到對開創金磚合作「第二個金色十年」的期望時表示，金磚五國應推動建設開放型世界經濟，促進貿易和投資自由化、便利化，合力打造新的全球價值鏈，實現經濟全球化再平衡，惠及各國人民。 習近平續指，金磚五國在過去十年間，經濟總量成長百分之一百七十九，貿易總額成長百分之九十四，城鎮化（都市化）人口成長百分之二十八，為世界經濟企穩復甦作出明顯貢獻，也讓三十多億人民有了「實實在在的獲得感」。在提及「第二個金色十年」時，習近平有四點期望。首先，深化金磚合作，助推五國經濟增加動力。把握新工業革命機遇，以創新促成長、促轉型，積極投身智慧製造、互聯網+、數字經濟、共用經濟等帶來的創新發展浪潮。 推動「金磚+」合作模式 其二，勇擔金磚責任，維護世界和平安寧。習近平說，世界仍不太平，地區衝突和熱點問題一波未平、一波又起。他表示，金磚國家要堅定維護多邊主義，推動國際關係民主化，反對霸權主義和強權政治。第三，發揮金磚作用，完善全球經濟治理。習近平他最後說，要拓展金磚影響，構建廣泛夥伴關係。應發揮自身優勢和影響力，促進南南合作和南北對話，彙聚各國集體力量，聯手應對風險挑戰。應該擴大金磚國家合作的輻射和受益範圍，推動「金磚+」合作模式。 習近平九月四日在廈門舉行的金磚國家領導人第九次會晤上宣布，中方將設立首期五億元人民幣的金磚國家經濟技術合作交流計畫，用於加強經貿等領域政策交流和務實合作，向新開發銀行項目準備基金出資四百萬美元，支持銀行業務運營和長遠發展。習又宣布，中方會注資近六億元人民幣到兩個金磚國家項目。 金磚峰會作為新興國家的重要合作平台，金磚的目標是促進發展中國家共同發展，「金磚+」的理念無疑契合金磚精神。北京理工大學經濟學教授胡星斗指出，光靠中國等五個個新興大國就想「重塑國際政治經濟新秩序和國際貿易規則」，實力是不夠的。金磚國家應融入更多開發中國家，可將規模擴增至十到二十國，成為「BRICS+」。胡星斗表示，這五個金磚國家，講好聽點是「各有各的想法」，講難聽點是「各懷鬼胎」。且各自的工業特點、資源稟賦相差很大，有的國家彼此還存在競爭關係。他說，金磚國家可融入更多的、主要的開發中國家，才有利於加強成員國在全球的發言權及規則制定權。 [...]