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【黎Sir論市】黎偉成：金山軟件（3888）盈轉虧反有憧憬
2019-05-16
金山軟件（3888）2019年一季度有虧損6,776萬元(人民幣，下同)，即使相對於2018年同期少賺95%仍有1.18億元的業績盈轉虧，卻屬業務重大轉型的短況，反有憧憬： 最惹人注目的是(一)雲服務，收益8.39億元同比飆升1倍，亦較對上一個季度環比增長16%，並於整體收益17.26億元所佔比重達49%，比2018年同期的33%大幅提升16個百分點，反映出此項業務日益重要。此乃繼續受到移動視頻、互聯網行業用戶使用量保持強勁增長的支持，而企業雲服務收益亦增長。 至於原屬核心業務的(二)網絡遊戲，業務所現的收縮情況似有緩和之象：收益5.99億元同比雖減少5.23%，但比2018年一季度所減的22.65%少減17.42個百分點，主要受到用戶持續減少之困，包括(1)每日平均最高同步用戶人數57.06萬戶同比減少18%，即使較上年同期少減7個百分點，問題是(2)付費帳戶23.69萬戶減28%，和多減6.33個百分點，乃收益續減的其中主要原因。 但該集團於2019年二季度推出《劍網3》手遊，而已運作的《劍俠情緣》手遊和《魔域》的流水環比則穩健增長。凡此，皆屬值得憧憬之處。 和(三)辦公室軟件及服務及其他的收入2.87億元同比增長35.38%，乃受惠於活躍用戶3.28億戶增25%。WPS Office個人版增值服務、WPS企業版銷售收益均快速增長。 需要高度留意的，成本壓力沉重：(I)以生產為主的收益成本10.68億元同比大增64.82%，遠高於整體收益所增36.66%，使毛利6.57億元僅增6.84%，毛利率大跌10.63個百分點至38.07%，(II)營運虧損8,166萬元，因與營運有關的各項基數太大所致。 港股挫後略彈成交減 港市恆生指數5月15日收盤28,268.71，彈146.69點，上日則跌428.22點，陰陽燭日線圖陽燭倒轉錘頭，即日市中、短線技術指標差勁。港股只是隨滬深市反彈，幅度和成交皆有限，更得而復失28,382，須破之及28,441，始有望戰28,559至28,551，以至28,663、28,761、28,839及28,946，剛創下跌裂口29,003至28,839阻力甚強。未必可守28,193至28,093，以至27,983至27,840，要下試較強支持27,620至27,535，甚至27,330。 [...]
