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毛偉廉：美國何時開始退市 ? 本週或有啟示

鮑威爾早前表示或在今年底前開始退市。本週三(22日)美聯儲局將舉行貨幣政策會議，市場預計鮑威爾將在當晚宣佈退市時間表。聯儲局退市氣氛漸趨濃烈;刺激美元匯價上升，因此導致金價下挫， 週四晚(16日)金價曾急挫51美元，非美貨幣亦下跌，金價1,745成為了關鍵支持位。 上週二晩(14日)美國公佈了8月通脹率CPI(按年)，上次7月是5.4%，8月CPI結果是5.3%，顯示8月美國通脹輕微回落，但5.3%仍然是甚高水平，美國陷入「滯脹」風險依然存在。當晚數據公佈後風險情緒帶動金價升近27美元，最高曾升至1,808美元/盎司，為全週最高點。不過，到了週四晚(16日)美國公佈了8月零售銷售月率，結果卻意外地大幅造好， 上次7月零售銷售是-1.8%，8月預測是-0.8%，8月結果是大幅增長0.7%。強勁的零售銷售數據，令市場揣測聯儲局或有信心積極退市；因此促使美元當晚迅速反彈，見[圖ㄧ]黄金/美元日線圖，金價當晚急挫51美元，最低曾見1,745； 1,750的重要支持位幾乎失守。週五晚收在1,754，暫時仍收在1,750重要支持位之上，現在1,745成為了本週關鍵支持位。而週五的陰陽燭形狀是ㄧ個「十字星」，即顯示金價本週有機會從跌勢轉為升勢。而6月至今，金價走勢形成了一個「頭肩底」(Head and Shoulders Bottom)，就像ㄧ個倒轉的人形。若這個形態成立的話，右邊的肩部似乎已完成了。隨後將會建立手部，即是金價後市應該是向上反彈。 不過，若1,745 這個重要支持位跌穿失守，那「頭肩底」的形態推斷就不成立了；黃金更會有顯著的跌勢，可能下試至8月的低位1,685。相反，如1,745能穩守的話，料金價將反彈至1,804， 甚至1,834大阻力。1,745成為了十分關鍵的支持位。預計金價在聯儲局議息當晚會有顯著波幅。 據上週調查指，有60%分析師認為聯儲局將在12月從每月買債1,200億美元開始減少買債，其餘的分析師預計聯儲局11月開始削減買債。由於8月受疫情惡化，美國經濟數據表現普遍是弱多過强，8月份非農業新增職位結果更爆冷地大幅造差，令多家投行紛紛下調美國Q3及Q4的GDP預測。所以亦有分析師認為聯儲局明年才削減買債。 究竟美聯儲局何時開始削減買債(退市)？本週四(23日)香港凌晨2時或有分曉。 近日受美國退市氣氛濃烈，刺激美元匯價上升；金價及非美貨幣均承受沽壓，但黄金長遠走勢依然看升。而另一個同樣是長遠看漲的貴金屬是「白銀」，預計其未來升勢將比黃金更凌厲，原因何在? 首先說一下為何黃金長遠看漲，「世界黃金協會」(World Gold Council)於7月29日發表了全球央行購買黃金數量報告。見[圖二]全球央行今年上半年共購買了333.15噸黄金作為儲備，數量之多比五年以來的上半年平均水平高出了39%，顯示全球央行對黃金的需求日漸增加。 為何多國央行增購黃金作儲備 ? 主因是去年因疫情影響下，全球央行都進行了海量般的「量化寬鬆」(放水) 政策來救市；引致全球資產升至泡沫水平，尤其是美國。而今年多國已開始進行「收緊貨幣政策」(收水)，衆多央行都擔心在「收水」過程中會令資產價格大幅下跌，或引致股災。因此，各央行都增加其黃金儲備，以作避險及維持其央行資産值。 另一增加黃金儲備原因，是部分國家放棄用美元作支付貨幣，令美元吸引力降低。今年中國、俄羅斯及伊朗均放棄以美元作貿易支付貨幣，轉用歐元及人民幣作支付貨幣。德國與俄羅斯的北溪2號(Nord Stream2)天然氣供應合作計劃，也放棄了美元作交易，雙方將以歐元作為支付貨幣。 上述的就是近期央行增加購買黄金的原因。 全球環保意識提升下，發達國家正積極推行「綠色能源」，白銀(XAG)正是「綠色能源」的主要原材料之一、也是價值最被低估的貴金屬。因此，料未來白銀需求大增，預計未來白銀升勢可跑贏黃金。 全球推行減低碳排放，已成為了一個必然的趨勢。多個發達工業國家已開始加快發展「綠色能源」計劃。白銀(XAG)正是這些「綠色能源」計劃的重要原材料之ㄧ。舉例說， 現時盛行的電動車，每生產一輛電動車的電池，便需要用上最少4安士的白銀。太陽能發電方面，太陽能電池內的導電銀漿，需要用上大量白銀。未來5G 的基建工程，也需要用上大量白銀。因此，待全球疫情受控、供應鏈及工業生產漸恢復正常後，預計白銀的需求將急增，這個效應也將會帶動黃金上升。 相比其他貴金屬及工業金屬，白銀的價格可算是被低估。舉例說 : 見[圖三]2021年全球貴金屬表現一覽表，按今年全年貴金屬價格表現，至9月17日計算，黄金今年下跌7.46%、鈀金(Palladium)下跌14.92%、鉑金(Platinum)下跌12.04%，而白銀(Silver)下跌15.11%，可見白銀是今年表現最差的貴金屬，因此認為白銀目前的上升潛力仍被低估。隨著全球「綠色能源」漸漸加快發展下，白銀需求勢必激增。因此預計未來白銀的升勢可能跑贏其他貴金屬。 現時白銀價格為22 – 26美元/盎司， 預計兩年內可能升上50美元盎司。這是一個長遠的看法，短期內白銀及黄金仍受到美國退市在即而受到沽壓，因此大家可考慮耐心地等待低位吸納。 [...]