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何啟俊：碳酸鋰供過於求延續至明年，贛鋒鋰業（1772）低位徘徊
2023-11-14
根據贛鋒鋰業（1772）於10月末公布之第三季業績。單計營業收入為75.4億人民幣，同比和環比分別下跌42.8%及13.4%；歸屬上市公司股東淨利潤同比大跌97.9%至1.6億人民幣，較上一季亦急跌95.4%。按季度劃分，第一季和第二季單季盈利分別爲24.0億人民幣和34.5億人民幣，第三季表現尤其遜色，因合營企業Marion盈利能力下滑，來自聯營及合營投資收益按季減少六成，加上受鋰行業週期性影響，對庫存計提接近1.3億資產減值損失。 累計首三季，營業收入同比下跌7.0%至256.8億人民幣；歸屬上市公司股東淨利潤按年下跌68.7%至60.1億人民幣。年初至今，公司一直面對行業逆風，主要是碳酸鋰供應過剩，上游鋰精礦價格調整幅度，落後於鋰鹽價格，而且公司採購鋰礦一般以長期協議，對於原料價格敏感度更低，造成公司鋰鹽產品利潤承受巨大壓力。 事實上，碳酸鋰供過於求背景下，鋰鹽價格一蹶不振。根據生意社數據，截至11月12日，國內電池級碳酸鋰價格為每噸164,000萬人民幣，較2022年高位跌近七成。由於產能持續投放，預料供需失衡大機會延續至明年。按照InfoLink預測，明年碳酸鋰供應量將達到132.3萬噸，碳酸鋰需求只有118.9萬噸，故碳酸鋰價格易跌難升。InfoLink預估，到明年下半年，電池級碳酸鋰價格可能進一步下滑至每噸11萬元人民幣。 中長線發展方面，公司積極進行對上游鋰資源收購和擴建，同時在國內多個地方設立鋰電池研發及生產基地，未來在整條產業鏈布局更均勻，一方面可以增加鋰礦自給自足比例，穩定原料價格和供應，另一方面開發電池業務，有助擴闊收入來源。 儘管贛鋒鋰業正加快拓展上下游業務，惟短期鋰鹽產品業務依然為核心收入來源，考慮到碳酸鋰行業供過於求背景下，未有幾季公司盈利能力難有顯著改善，料股價繼續在低位徘徊。 撰文：何啟俊 俊賢資產管理投資總監 （筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票，其公司管理之客戶持有上述股票並隨時作出買賣） ============= 延伸閱讀：何啟俊：500億人民幣的中長期銷售目標吸引，李寧（2331）前景亮麗 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
