博客

任煜男:怎麼看比特幣的價格波動

有朋友問，怎麼看近來比特幣（BTC）價格大幅波動。 比特幣7天24小時全天候在世界各地交易。所謂巴西的蝴蝶翅膀的振動，會在德克薩斯引發颶風。某些法域的監管機構的表態，抑或是某首富的言論，誠然會對比特幣的價格產生影響。而社交媒體的推波助瀾，又會失控地放大這樣的影響。沒有水晶球可以預測未來，恐怕也沒有一個可以服眾的科學的方法，分析到哪些因素在甚麼時候甚麼價格區間對價格的影響佔比多大。 筆者不想羅列新聞事件，空談個人觀點。這裡換個方式解題，就談談怎麼“看”比特幣價格及其波動。 首先，根據其白皮書的標題，比特幣（bitcoin）是指一種點對點（peer-to-peer）的電子現金系統。這個系統在演化過程中，通過分叉和其他社群努力，又產生了BCH（比特幣現金）和BSV這類加密資產。這些可以理解是BTC的遠親近鄰，但是在價值屬性和價格走勢上並看不出與比特幣有任何關聯。另外，為了方便BTC在bitcoin系統之外在以太坊（和bitcoin不同的另一種公共區塊鏈平台）通過智能合約方式進行交易，產生了WBTC等類似的通證（token）。多數情況下，這類映射的通證的價格和BTC價格基本同步，但是在極端行情下，由於網路擁堵和交易費用考量，價格也可能出現偏離。李逵李鬼李貴，暫不評說優劣，總之就是不同。 其次，在哪裡可以看到所謂“權威”或者“準確”的BTC價格？和多數證券產品在一家或幾家證券交易所交易，形成交易價格，並且在交易時段內報價交易的模式不同，BTC在全球數十家中心化交易所（CEX）進行交易，並且沒有開市和收市時段。這還不算在DeFi模式下的非中心化交易所（DEX）上形成的價格。行家們通常會選用自己喜好的行情軟件，如coinmarketcap.com和AI Coin等，跟蹤市場行情。這些行情軟件一般會羅列BTC在各大平台的交易量，實時和一定時段內的交易價格。由于BTC在區塊鏈上的交易都會留下不可篡改的記錄，更硬核的交易人員會在交易所數據的基礎上，比照鏈上數據，確認交易的真實性，並根據歷史數據對價格走勢做出預判。業內可以參考的有oklink.com推出的鏈上數據瀏覽系統。 再者，在比特幣的報價中，除了對應美金等法幣的報價之外，很多時候也可以在一些加密資產交易所看到比特幣對應USDT等通證的報價。為甚麼會有這樣的報價呢？原因之一是各地對交易所的法幣出入金監管要求不同，法幣充值因此也會在時間上存在不確定性。為了把握行情，一些行家會提前把法幣置換成所謂的穩定幣，也就是通過公開可驗證的某種機制（比如鏈上數據比照傳統審計報告）宣示一個單位的穩定幣通證，對應一個單位的法幣金額。比如USDT被認為是1:1對應美元的，在多數交易紀錄中，USDT的市場交易價格也確實是這樣的。由於穩定幣加密資產的屬性，其交易也會留下有參考價值的鏈上數據。這裡要注意的就是，比特幣在對應法幣和穩定幣的報價，雖然在大多數時候是一致的，但是根據交易者法幣本位抑或是幣本位（以穩定幣統計交易結果）的取向，中間暗含的結算成本要另外算計。 最後，比特幣作為一種新的資產類別，在本文成文時其市值逾7,000億美元。不出所料的，在市場上除了現貨交易及相應的現貨價格外，也有大量的金融產品，在加密資產交易所或者傳統金融交易所交易。比如合約、期貨、期權等。有關報價中當然反映了時間價值，和基於對市場價格走向而做出判斷後的風險價值。這裡要特別指出的是所謂比特幣的上市信託產品，比如Grayscale BTC Trust，其交易價格和信託內持有的比特幣價值，一般會存在偏差。有意思的是，有時是溢價，有時是折價。這也許就是傳統金融投資者，對於比特幣價格波動的一種風險喜惡的定價吧。看通看透，豐儉由人。 總結一句，態度基礎是事實。所幸比特幣鏈上留痕，一切數據說話。 撰文:任煜男 科技投資人 [...]