毛偉廉：金股匯平靜，等待鮑威爾本週發言

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毛偉廉：金股匯平靜，等待鮑威爾本週發言
2024-01-29

上週美國公佈了三個重要數據後，但市場並無太大變化，因市場較關注的是本週聯儲局議息，預計利率維持不變，市場聚焦在當晚鮑威爾發言，因鮑威爾上次在12月14日在議息記招會中突然放鴿，表示今年將減息三次，所以市場十分期待今次會否繼續放鴿。 上週四及五（25日及26日），美國分別公佈了三個重頭數據；25日公佈了美國第四季GDP，結果是增長3.3%，預測增長2%，前值是增長4.9%。以及12月耐用品訂單，結果是0%增長，預測1.1%增長，前5.5%增長。GDP結果雖然比預測造好，但與第三季4.9%則顯著下滑，筆者認為這反映美國經濟增長有放緩跡象，至於12月耐用品訂單下跌至只有零增長就更顯示經濟放緩。數據公佈後，美元匯價略為轉強，有分析指是因GDP結果比預測造好，令3月聯儲局減息機率下降令美元上升。但認為令減息機率下降主因是24日美國公佈燃油庫存大幅減少920萬桶，遠多過市場預期，令紐約期油從74美元急升至78美元，油價急升才令三月減息降温。不過美元匯價只是温和地上升。隨後週五（26日）美國公佈了一個更重要的通脹數據 ; 12月年度核心個人收入及支出Core PCE，結果是2.9%，預測是3%,前值是3.2%。年度核心PCE是聯儲局首選的通脹指標，今次PCE結果比預測下降，反映美國通脹持續下降，值得留意的是，見下方圖表；美國年度核心PCE走勢圖，可見自去年1月至12月，在美元利率高企下，PCE連續12個月不斷下降，過程中從沒有反彈過，顯示美國通脹在超高息環境下穩定地下降。因此週五晚核心PCE公佈後，令美元回落但幅度不多，因市場始終是等待本週鮑威爾發言，之後才作大型部署。   美國債務危機隱憂仍在升溫，加上金融機構流動性大幅下降，聯儲局或需在目標通脹2%未達到前提前減息。 2023年是美國發債量最多的一年，去年初美國總負債是31.4萬億美元，但至去年底累計總負債已升至34萬億美元，單是7月至12月已發了2萬5千億美元國債，去年美債的利息支出已高達1萬億美元，如雪球般加速滾大的美國債務，料今年的債息支出將更多，令美國政府負擔更龐大。 美國財政部唯一減低今年的利息支出，就是今年提前減息令美債收益率下降，減息行動可降低美國三大信用評級機構再下調美國主權評級的風險，去年三大評級機構穆迪、標普及惠譽均下調了美國分別主權評級及展望，評級機構下調評級是因為看見美國政府在高息環境下狂發國債，只是以新債去償還舊債，但沒有真正解決債務不斷上升的問題，因此下調其評級。美國政府每個月都要發債，但如果將利率下調，即是將國債收益率下降地發債，將降低美國政府的財政壓力，至少可降低再被評級機構下調評級的風險。因此，這是聯儲局提前減息的重要誘因之一。 美元指數技術分析： 下方是美元指數DXY（日線圖），可見上週五個交易日美元指數窄幅上落，這情況均發生在其他非美貨幣及黄金，而且都徘徊在敏感三角形區內，正等待消息進行突破，等待的消息當然是下週四（31日）香港時間凌晨3時聯儲局主席鮑威爾發言，12月14日議息當晚罕有地放鴿，暗示今年減息三次，市場十分期待他今次會否繼續放鴿，本週金股匯將由消息主導，密切留意鮑威爾當晚放鴿還是放鷹。重要經濟數據方面，1月2日美國將公佈1月非農業新增職位及失業率。1月非農業新增職位預測增加17.7萬個，前值增加21.6萬個。1月失業率預測與前值都是3.7%。 撰文：毛偉廉（William） 博威環球投資業務發展部主管 （本文撰於2024年1月29日上午1時30分） ============= 延伸閱讀：毛偉廉：美GDP預測大幅下修，將結束美元升勢 ? ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

聶振邦：重大利好消息恆指卻低走　重防守性留意希慎興業

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聶振邦：重大利好消息恆指卻低走　重防守性留意希慎興業
2023-08-29

週末（8月26日），國家的財政部、證監會、三大交易所均官宣重大政策調整其中包括印花稅利好、IPO、再融資、兩融、減持等政策，市場稱為「四箭齊發」，消息令中港股市在本周一（8月28日）均見顯著高開，上證指數高開逾5.00%；恆指也高開逾3.10%，重上18,500點之上，報18,519點，不過最終收報18,130點，較開市位低近390點，明顯18,500點有大阻力。重大利好消息仍未能帶動恆指突破阻力位，後市是否繼續缺乏方向難料，選股繼續以防守性作首要考慮為佳，現價較52週低位高出少於一成為不俗參考。 股價處近一年低位 集團主要業務為物業投資、管理及發展。物業組合包括寫字樓、商舖及住宅的希慎興業 （0014）不妨留意。於8月28日收報15.98元，較52週低位15.88元（見於同日）高出0.63%，差距少於一成確認防守性高。於今年8月10日中午發佈的2023財政年度之中期報告顯示，截至2023年6月底股東應佔溢利約1.90億港元，較2022年同期溢利約7,100萬元，增長1.68倍，為最近五年（2019至2023年）同期溢利增幅最大。截至今年6月底資產淨值約687.29億元，而截至今年6月底已發行股數約10.27億股，計出每股淨值為66.9216元。 股息率處吸引水平 每股淨值相對今年8月28日收報15.98元，市賬率為0.24倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2018至2022年底，以及截至2023年6月底之每期最低市賬率為0.24至0.51倍，平均值為0.33倍，高於現時的0.24倍，反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為66.9216元，計出每股合理值為22.20元，較15.98元之潛在升幅為38.92%。另可留意集團於2018至2022年均有派發股息，每股股息同為1.4400港元，故此預期2023財年每股股息仍是一樣，較現價15.98元產生股息率為9.01%。 二重估值綜合參考 參考上述六個時段之每期最高股息率平均值為6.60%，相對上述每股股息，計出每股合理值為21.80元，較15.98元之潛在升幅為36.42%。綜合上述兩種分析，每股合理值為21.80至22.20元，平均值為22.00元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過37.00%，連同股息率超過9厘，預期一年回報率超過46.00%。再者，今年1月30日高見27.40元（暫為2023年最高價），之後不斷反覆向下，較今年8月28日收報15.98元（暫為今年最低收市價），不足七個月累跌逾四成一。 現價15.98元，正是今年暫時最低收市位；並考慮到處於2009年6月以來的低水平，距今歷時接近十四年零三個月，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於14.40元或以下買入；保守者則可於12.80元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為23.00至26.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文：聶振邦（聶Sir） 博威環球資產管理金融首席分析師 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：港股近日投資氣氛欠佳　中升控股逾四年低防守性高 [...]

吳老闆筆記

【吳老闆週記】加強「三次分配」 共富成效若何？
2021-09-02

  吳老闆週記（9月2日） ．內地規模龐大的，主要是國企，因在很多行業均處壟斷地位。 ．徵重稅的負面後果，已有前車可鑑，所說的是70年代的英國。 ．要人捐錢不會打擊投資意欲，因市場夠大，東家不做西家做。   加強「三次分配」 共富成效若何？ 在上週舉行的中央財經委員會第十次會議上，國家主席習近平特別強調，「共同富裕」是社會主義的本質要求，是中國式現代化的重要特徵；為此，會議提出，要構建初次分配、再分配、三次分配協調配套的基礎性制度安排，合理調節高收入，鼓勵高收入人群和企業更多回報社會。自此，「三次分配」成為熱烈討論話題。   所謂三次分配，根據中央財經大學政府預算研究中心主任的詮釋，是指政府對市場分配進行三個層次的再分配，初次是指透過稅制，保證整體稅負主要由高收入者承擔；第二次是指提供社會基本服務，包括教育、醫療、交通、保障等；第三次的「轉移支付」，簡單而言就是捐贈、做慈善。實行三次分配，最大問題是由誰的口袋，將財富再分配到誰的口袋？   國企壟斷  競爭力強 先說加稅，現時內地稅制已十分複雜，曾在內地做生意的都知道，一間企業一年需繳交的稅種，五花八門；比起香港只需繳付利得稅，稅率最高只為16.5%，難怪香港被譽為「避稅天堂」。 [...]