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劉慧：中國公募REITs市場分析
2024-03-08

本文旨在分析中國公募REITs市場的發展現狀，估值定價體系，以及投資關注的重點。自2021年6月中國首批基礎設施公募REITs上市以來，該市場經歷了快速的發展，資產類型也日趨多元。 REITs，即房地產投資信託基金，是一種通過發行收益憑證募集資金投資於不動產，並將收益分配給投資者的信託基金。根據不同的分類標準，REITs有著不同的類型，如公司型和契約型，權益型、抵押型和混合型等。 截至2023年12月末，中國共有29隻基礎設施證券投資基金成功上市，分佈於能源基礎設施、交通基礎設施、產業園、生態環保、倉儲物流和保租房等多個領域。一級市場發行主要集中在2022年下半年，市場認可度保持較好水準。二級市場上，REITs的表現整體好於權益。 公募REITs的估值定價主要基於兩個體系：底層資產的評估價值和一級發行定價，以及二級市場的估值判斷。其中，中債、中證兩家機構每日公布的REITs估值，為投資者提供了重要的參考依據。 公募REITs的投資收益主要來源於底層資產的經營情況和二級市場價格變化帶來的價差收益。投資者需要關注底層資產的經營狀況，以及REITs的估值水準，根據不同的底層資產類別進行具體分析。 當前，各REITs項目的估值均已處於歷史低位，投資策略方面，我們建議關注兼具「業績修復 + 高分派率」優勢的REITs項目。本文列舉了一些滿足條件的項目，如鵬華深圳能源REIT、博時招商蛇口產業園REIT、國金中國鐵建高速REIT等，這些項目值得投資者關注。 隨著底層資產業績的修復和現金分派的推進，REITs作為長期資產配置的價值逐漸顯現。在當前的市場環境下，關注業績修復、高分派率和低估值的項目，將有助於投資者在REITs市場中獲取穩定的投資回報。 撰文：劉慧 慧悅財經創辦人 （筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：2024年手遊行業洞察 —— 中國遊戲行業重回增長賽道 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

股價跌殘大企唔Buy Back 箇中因由耐人尋味

吳老闆筆記

【吳老闆筆記】股價跌殘大企唔Buy Back 箇中因由耐人尋味
2023-11-30

筆者從事證券買賣數十年，歷經不少股壇風浪，但罕見現下香港股市的怪現象。今時今日港股的頹唐不振已經破晒記錄。前兩日有人謔稱台灣加權指數已經超越恒生指數，是30年來首次。其實將加權指數同恒生指數比較就等於將提子乾同香印葡萄比較一樣，根本無得比，反而同新加坡海峽時報指數比較仲有啲譜。 曾幾何時，恒生指數同新加坡海峽時報指數是一比一，即係恒生指數1,000點時，海峽時報指數亦差唔多，大家叮噹馬頭。但隨住香港經濟迅猛發展，雙方大大咁拉開距離，香港更曾經超越新加坡十倍以上。然而近年唔知點解，香港同新加坡的距離又拉近到只有五倍上下。以昨日恒生指數收市報16,993點為例，新加坡海峽時報昨日就收報3,084點，香港高出新加坡五倍多少少，再咁落去，隨時返番去以前個年代，大家一比一打個和。 依家個市肯定係超賣，凡係出現此現象，若是過去一定有本地大型上市公司會buy back，但今時今日就非常奇怪，竟然少見有大型企業出嚟回購，好似睇住自家股票畀人質低都唔還手，到底係何原因呢？真係有啲耐人尋味。莫非大家繼續唔睇好後市？真係百思不得其解！ 講到回購，今年確有一啲上市公司回購股票。根據設於上海的金融數據和分析工具服務商Wind的統計數據顯示，今年以來共有190家公司實施回購，回購數量超過74.35億股，回購金額達1,027.83億港元，同比增長16%，主要係啲內地企業或者係本地中小型上市公司。至於本地富豪級擁有的上市公司就未見有太大動作。 睇番啲數據，2021年全年港股公司回購金額達381億港元，2022年全年港股公司回購金額達1,049億港元。港股公司回購股份存在多種原因，包括向股東返還現金、調整股本負債比率、增加每股盈利或其他以已發行股份數目為基礎計算的指標、方便股東退出公司、或向市場發出其股份被低估的訊號等等。 講完股市講下樓。新地推出天水圍全新盤YOHO WEST連日來掀起收票熱潮，雖然該盤今日才截票，但坊間估計會超額認購42倍以上，成為近期成功賣樓的一個指標。天水圍樓價係香港升幅最大的地區。想當日天水圍樓價不過千幾蚊一呎，即使本地樓價飆升，最後一浸至會輪到元朗地區，照現時YOHO WEST的銷情來看，加上政府北部都會區計劃，天水圍樓可以睇高一線，值得留意。 ============= 延伸閱讀：【吳老闆筆記】投資環境生變  慎防稅收現骨牌效應 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

【吳老闆筆記】港股跌到殘 尋底待反彈

吳老闆筆記

【吳老闆筆記】港股跌到殘 尋底待反彈
2023-08-29

內地A股昨日開始將股票印花稅減半，由原來0.1%下降至0.05%，即時刺激滬深股市上升，上證指數一度升超過150點，全日升超過1 %；深證也有1%的升幅，兩地總成交共增超過1.12萬億元人民幣，帶挈埋恒指尋日都升咗接近1%。筆者早前呼籲政府減印花稅重振港股，但一直不為所動，現在看來內地已先行一步，對股票市場起到提振作用，香港是時候要跟隨祖國有所行動了吧！ 內地昨日開始實施一系列針對股票市場的舉措，說明中國政府非常重視投資環境的氛圍和投資者情緒，十分果斷而迅速地即時行動。香港政府於2021年8月上調股票交易印花稅率由0.1%至0.13%，增加了投資成本，投資者入市意欲大減。由於雙邊徵收，嚴重打擊本地證券市場交投量活躍度及從業員生存空間，甚至有券商頂唔順被迫關閉。 證券業是香港四大支柱之一，增加印花稅未必等於增加政府收入。買賣氣氛淡靜，投資減少，印花稅收入自然減少，點解唔調整一下印花稅，活躍返投資氣氛，令到水漲船高呢？ 老實講，香港股票已經嚴重超賣，美國道指一直企穩34,000點樓上，但港股就節節敗退，在18,000點徘徊，甚至近期多次跌穿萬八點。如果不用欠銀行錢，現在好值得入市。建議分長中短線三個階段買入，贏面好大。好似航空運輸股，依家疫情過去，外出旅遊增加，對機位需求好大，尤其內地三大航空公司，估計今年的營收將大幅增長。 電商股幾年前由於各種原因遭到整頓，現時問題已獲處理，隨着新加入市場的競爭者少，固有幾家電商保持著一定的市場佔有率，加上削減成本，消費者繼續使用電商平台，電商股營利狀況均大幅改善，好似阿里巴巴今年4至6月，純利大增四成八；而騰訊表現亦都勝預期。 科技股方面，晶片股肯定是焦點，經過過去幾年大力投資，今明兩年將有很大突破，絕對可以看好。至於汽車股由於有政策支持，值博率都好高。總之都係一句，有閒錢唔借錢，不妨投資值博率高的股票。要對國家、對香港有信心，總有雲開見月明的一日。 ============= 延伸閱讀：【吳老闆筆記】獅城推新政 香江怎對應 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur [...]

何啟俊：中國鐵塔(788)預計今年資本開支320億，整體收入保持增長

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何啟俊：中國鐵塔(788)預計今年資本開支320億，整體收入保持增長
2023-03-07

中國鐵塔(788)公布截至2022年12月底止之全年業績。收入按年上升6.5%至921.7億人民幣；歸屬於股東應佔溢利同比上升19.9至87.9億人民幣，收入與市場預期相若，淨利潤表現則略高於市場預期。公司宣布派末期股息每股3.232分人民幣，較2021年同期上升23.2%，派息比率為64.3%。盈利增長較收入增長為高，主要是其他收益顯著增加以及公司積極拓展低成本融資渠道，優化債務結構，令融資成本按年下跌19.8%至30億人民幣。 至於兩翼業務保持較快增長勢頭，國內持續推動數字化經濟，公司推動逾20萬個「通信塔」升級為「數字塔」，推動智聯業務按年增長40.5%至57.0億人民幣。另一方面，公司現合中國實施「兩碳」戰略，加快在換電、備電業務之布局，令能源業務收入錄得54.5%增幅。 把握內地數字化機遇 在2022年，公司全年資本開支水平為262.1億人民幣，同比增長4%，惟低於去年訂立300億人民幣之預算，相信是疫情搔動，對站址興建或改造構成影響。公司預算2023年的資本開支為320億人民幣，較2022年有逾兩成增長，用於提升5G和室分深度覆蓋，並推動「兩翼」業務增長。 值得留意是，公司於2022年12月中旬，與三大電訊營運商訂立新服務協議，主要變動為合租鐵塔之基準價格共享折扣給予2.4%優惠。事實上，加幅較市場預期溫和。根據管理層於績後表示，2023年整體收入會保持增長，但塔類業務會錄得小幅下滑，室分業務有較快增長，淨利潤維持穩定。 綜合而言，中國鐵塔去年財務表現與市場預期相若，不算非常突出。隨著兩翼業務收入佔比提升以及趨向成熟，相信有助增強盈利能力。策略上，公司現價為2023年預測EV/EBITDA 3.4倍，低於過去平均水平，預計股價大致於0.8至1元水平之間波動，可候低收集。       撰文：何啟俊 千里碩證券研究部經理 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) ＝＝＝＝＝＝＝＝ 延伸閱讀：何啟俊：年初至今港股交投未見改善，港交所(388)候低收集 [...]

環球時事

高盛獲中國放行，可全資持有在華證券業務
2021-10-19

中國向美國主要金融機構逐步開放金融系統又邁出了一大步！高盛(Goldman Sachs Group Inc., GS)去年12月申請增持其2004年在華組建的一家合資公司的股份。高盛日前稱，中國證監會已經批准其申請，獲准可擁有這間在中國證券合資企業的100%所有權。 繼兩個月前的摩根大通（JPMorgan Chase）後，高盛是第二家獲准能全資擁有在中國證券事業的華爾街公司。 高盛表示，是次中國放行有利集團以自主追求更清晰的成長策略，包括將中國員工增加1倍到600人，並加強資產和財富管理業務。 [...]