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博客

聶振邦：大市回暖生科股續受追捧　康希諾生物表現可望跑贏同業

2023-04-18

本週首個交易日（4月17日）港股表現有驚喜，恆指大升逾340點，收報20,782點，除了突破3月最高收報20,619點（見於3月1日），亦創2月17日以來新高，超過兩個月收市高水平。本月以來生物科技股持續有資金追捧，例如藥明生物（2269）和泰格醫療（3347）至今均升逾一成；百濟神州（6160）和金斯瑞（1548）更升逾兩成，配合現見大市有回暖跡象，此板塊表現可望繼續受惠，其中使命是研發、生產和商業化高質量、創新及經濟實惠的疫苗，品線在戰略上旨在針對龐大且供不應求的全球市場的康希諾生物（6185），股價表現可望追落後，值得關注。縱向市賬率分析今年3月27日收市後發佈的2022財政年度之全年業績公告顯示，截至去年12月底資產淨值約67.48億元，相對截至去年12月底已發行股數約2.47億股，計出每股淨值折合為30.7639港元，相對今年4月17日收報44.15元，市賬率為1.43倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏高水平。然而，參考截至2019至2022年12月底之每期最低市賬率為1.30至3.97倍，平均值為2.65倍，高於現時的1.43倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為30.7639元，計出每股合理值為81.45元，較44.15元之潛在升幅為84.48%。橫向市賬率分析再者，此乃生物科技板塊的股份之一，以4月17日收報價計算，康希諾的市值約109.25億港元，市值介乎約150.00億至200.00億港元可比擬的股份有五隻按市值大至小排序為康諾亞─B（2162）、昭衍新藥（6127）、諾誠健華─B（9969）、康寧傑瑞製藥─B（9966）和錦欣生殖（1951），分別約196.37億、188.29億、167.79億、160.53億元和154.28億。相對市賬率為5.25、2.06、1.97、9.20和1.59倍，五股的市賬率都高於康希諾的，進一步確認康希諾的現價偏低。同業市賬率的平均值和中位數分別為4.01和2.06倍，保守分析康希諾的合理市賬率不少於1.90倍。股價處逾三年低位該市賬率相對每股淨值為30.7639港元，計出每股合理值為58.45元，較4月17日收報44.15元之潛在升幅為32.39%。綜合上述兩種分析，每股合理值為58.45至81.45元，平均值為69.95元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過58.00%。去年1月3日高見184.90元（為2022年最高價），之後不斷反覆向下，較今年4月6日最低收報40.60元，約一年零三個月累跌逾七成八。現價44.15元，較今年暫時最低收市價高出8.74%，差距少於一成偏小；並考慮到處於2019年12月以來的低水平，距今歷時超過三年零四個半月，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於40.00元或以下買入；保守者則可於35.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為65.00至70.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。撰文：聶振邦（聶Sir）博威環球資產管理金融首席分析師筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：4月暫不宜期望股市見大升　黃金及加密貨幣則具續升條件 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

股市

胡慧顏：醫藥醫療保健類板塊

2022-08-29

在日常工作投資領域中，都會偏愛揀選醫藥醫療保健類為組合內其中一部分。原因本身對此板塊富有興趣和好奇心，小時候首位志願是當個行醫者，又可濟世為懷又能發展才能又夠專業又有不錯的工資，當然同時亦是對生物科Biology產生頗濃厚的興趣，讀此科時校內成績亦相當不俗，非常年輕還未入大學時亦曾在小區診所當醫生助理，亦學懂了打針注射技術和配藥等工作，當時認為自己蓄勢待發可以進軍醫療界。但係，原來，世間事，就是這麼事與願違，可能是太緊張去考公開試，又或者其實體內DNA的潛能的確是金融科或媒體系，那時生物科和其他科學系科都考得不夠標青，故此亦無緣在大學修讀此等課程，夢想專業還是要在這一世擱置一下。當不成醫生，那我便在現世專項領域上去發掘一下此等板塊相關上市公司的投資機會。近幾年因新冠搞到全球疫情嚴重，新冠所引致其他種類疫病亦不少，醫藥醫療設備或相關行業和產品需求不斷增加，故此也特別提提這類板塊作為組合投資的選取之一。歐美區的醫學權威高，大牌子西藥或醫療設備公司在市場亦具領導地位，上市股份例如輝瑞藥廠（Pfizer), 默克公司（Merck & Co Inc), 必帝公司（Becton , Dickinson and Company), BioMarin製藥公司，Johnson & Johnson 製造醫療保健產品公司，近幾年這幾隻醫療相關股票價格都在一個較穩健的區域上落行走，圖形看來頗算係屬防守性較高的股份，當中幾隻派息亦穩定，故此它們亦成為了心頭好組合的一部分，當然，投資行為當中除了有買入持有，亦有波幅買賣，亦有期權類衍生結構性產品等等。執筆時美國道瓊斯指數下跌了過一千點，納斯達克指數亦下跌了近五百點子，可在這回調狀態時睇啱位置尋找機會。 [...]

股市

張智威：藥明生物上試90元

2022-07-06

市場對經濟衰退憂慮升溫，外圍股市及匯市震盪，短期難免拖累港股，但相信跌幅有限，主要由於有傳美國或宣佈取消部分對華關稅，加上內地據報成立5,000億人民幣國家基建基金，兩個因素均有利大市氣氛。憧憬兩家子公司有望從美國「未經核實名單」中除名，藥明生物(2269)股價連日抽升。美銀證券發表研究報告，有報道指藥明生物子公司可能從美國商務部的未經核實名單中除名，認為正朝著正確的方向發展，因為美國審查潛在正面反饋，或導致其無錫子公司最終被除名，意味著官方仍有待落實決定。此外，藥明生物於今年首四個月新增47個綜合項目，相對於2021年全年為138個，反映公司業務及客戶並未受美國未經核實名單一事所影響。藥明生物具盈利基礎支持，且未來訂單有保障，隨着利淡消息逐步消除，股價有望繼續反彈，料上試90元水平。若投資者看好走勢，購入認購期權就是一個看好的部署。本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。撰文：張智威聯席董事信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited [...]

股市

【#瞻前股後】張智威：北水救港股失敗？｜藥明生物(2269)可襯低吸納

2021-10-10

【#瞻前股後】張智威：北水救港股失敗？｜藥明生物(2269)可襯低吸納本週港股微升90點北水回歸效應未見顯著阿里巴巴(9988)、騰訊(0700) 帶動港股微升藥明生物(2269)可襯低吸納 [...]

博客

黃偉健:藥明生物 (2269) 中績強勁成反彈催化劑

2021-08-25

藥明生物公佈中期業績，截止今年6月30日上半年營業額按年增約127%，至44億元人民幣，毛利按年增近192%，至約23億元人民幣，毛利率按年提升11.6個百份點，至52.1%，純利則按年增150%，至18.4億元人民幣，每股基本盈利按年增約132%，至0.44元人民幣，無論是收入、利潤率、營運效率等，均表現強勁。藥明生物上半年超額完成其業績目標，綜合項目數目按年增約43%，至286個，臨床前項目數目按年增約50%，至141個，早期臨床開發項目按年增28%，至125個，後期臨床開發項目按年增68%，至19個。各個項目數量均呈現高增長，主要受惠藥明生物所提供的解決方案平台具有高技術及高效率所致，使其平台擁有更高的競爭能力及優勢。另一方面，受疫情所帶動，市場對創新藥物如疫苗等需求快速上升，同時亦使其平台使用量增加，藥明生物已與全球20大製藥公司中的18家，以及中國50大製藥公司中的36家展開合作，並為352名客戶提供服務，按年增加88名。由此可見，藥明生物擴展速展甚快，業務分佈於全球各地，規模正快速擴大，能提升規模經濟效益。藥明生物股價表現一直強勁並跑嬴恆指，曾於今年7月2日創下歷史新高的148.00元，近月則受市場氣氛影響下跌至8月23日的113.00港元，下跌幅度約23.6%，其後在集團公佈業績後，8月24日中午則大幅反彈7.6%至121.60港元，可見市場普遍認為其業績相當不錯，因而吸引資金流入。其亮麗的業績，可望成為近日最好的股價催化儕。 (筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份) [...]