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股市

胡慧顏：醫藥醫療保健類板塊

2022-08-29

在日常工作投資領域中，都會偏愛揀選醫藥醫療保健類為組合內其中一部分。原因本身對此板塊富有興趣和好奇心，小時候首位志願是當個行醫者，又可濟世為懷又能發展才能又夠專業又有不錯的工資，當然同時亦是對生物科Biology產生頗濃厚的興趣，讀此科時校內成績亦相當不俗，非常年輕還未入大學時亦曾在小區診所當醫生助理，亦學懂了打針注射技術和配藥等工作，當時認為自己蓄勢待發可以進軍醫療界。但係，原來，世間事，就是這麼事與願違，可能是太緊張去考公開試，又或者其實體內DNA的潛能的確是金融科或媒體系，那時生物科和其他科學系科都考得不夠標青，故此亦無緣在大學修讀此等課程，夢想專業還是要在這一世擱置一下。當不成醫生，那我便在現世專項領域上去發掘一下此等板塊相關上市公司的投資機會。近幾年因新冠搞到全球疫情嚴重，新冠所引致其他種類疫病亦不少，醫藥醫療設備或相關行業和產品需求不斷增加，故此也特別提提這類板塊作為組合投資的選取之一。歐美區的醫學權威高，大牌子西藥或醫療設備公司在市場亦具領導地位，上市股份例如輝瑞藥廠（Pfizer), 默克公司（Merck & Co Inc), 必帝公司（Becton , Dickinson and Company), BioMarin製藥公司，Johnson & Johnson 製造醫療保健產品公司，近幾年這幾隻醫療相關股票價格都在一個較穩健的區域上落行走，圖形看來頗算係屬防守性較高的股份，當中幾隻派息亦穩定，故此它們亦成為了心頭好組合的一部分，當然，投資行為當中除了有買入持有，亦有波幅買賣，亦有期權類衍生結構性產品等等。執筆時美國道瓊斯指數下跌了過一千點，納斯達克指數亦下跌了近五百點子，可在這回調狀態時睇啱位置尋找機會。當然，各地區的醫藥醫療類可以受到不同程度的各區政府政策有所影響，例如控制藥價，各類各項監管制度和條例，藥品類本身亦涉及人力物力資金研發、一系列申請攞牌及進行各項常規程序，製作製造藥品整個週期性過程特質，當然萬一如果發生任何醫療事故更會令企業和股票價格墮進更長的週期去令其翻身。國內市場大，有幾隻製藥或生物科技類或醫保健服務類可以睇睇，當中包括有翰森製藥（3962）、藥明生物（2269)、藥明康德（2359）、君實生物（1877）、信達生物（1801），康希諾（6185）等等，這些股價都在一年多前的高位，及後一直回落到現階段好像在低位區域徘徊企穩似的，國內這個板塊頗受制於國家政策規管如帶量採購等，但如今這些股價去到如此地步的低位，又不妨考慮吓去購些，這類中資股份沒有像美股般有較高及穩定的派息行為，但畢竟這些國產的股份股價已經在低點徘徊，理論上潛藏著有較大的上升空間。撰文：胡慧顏 [...]

股市

何啟俊：藥明康德(2359)手頭訂單充裕，續支撐下半年收入增長

2022-08-01

藥明康德(2359)上周發布截至今年6月底止之中期業績。收入按年上升68.5%至177.6億人民幣；經調整利潤同比增加75.7%至43.0億人民幣，與早前盈喜預期一致。公司宣派不派發任何中期股息。盈利顯著上升，歸因於公司持續強化一體化CRDMO（合同研究、開發與生產）和CTDMO（合同測試、研發和生產）業務模式，不斷優化經營效率，令產能利用率提升，規模效應得以進一步顯現。除新藥研發服務分部外，所有業務均錄得收入正增長。其中核心化學業務收入按年增長約1倍至129.7億人民幣；其中小分子藥物發現(R)的服務收入人民幣3,503.7百萬元，同比增長36.5%，工藝D&M 的服務收入人民幣9,470.4百萬元，同比增長145.4%。撇除新冠商業化項目，化學業務同比增長為36.8%。新藥研發服務部業務主動迭代升級以滿足客戶對中國新藥研發服務更高的要求，由於交付IND週期更長，拖累收入錄得26.7%下降。截至2022年6月30日，公司活躍客戶群已超過 5,850個，期內新增約650個活躍客戶。全球前20大製藥公司佔總收入的44.2%，同比增長165%，而長尾客戶佔我們總收入的55.8%，同比增長31%。由於藥物研發流程涉及高投入、長週期及高風險特點，大型藥企及中小型生物技術公司均傾向將研發流程外判予CRO企業，加上中國近年推出一系列鼓勵醫藥創新的政策，包括快速審批、上市許可持有人及創新藥納入醫保目錄等，將支持國內CRO或CDMO行業發展。根據新思界產業研究中心發布的《2022年全球及中國醫藥臨床研究外包服務產業深度研究報告》預測，國內CRO市場規模於2026年將達到2690億人民幣，2022至2026年的複合年增長率達到14.8%。另一方面，藥明康德在手訂單非常充裕，截至6月末，未完成訂單同比增長76.9%至351.4億人民幣，其中新簽訂單同比增長64.8%至239億人民幣，有力支持下半年收入維持高增長。公司早前宣布將2022全年收入增長目標從65-70%上調至68-72%。綜合而言，藥明康德中期業績符合預期。本身CRO行業獲國策扶持，加上公司訂單充裕和積極拓展產能，為收入和盈利增長提供動力。策略上，公司現價為2022年預測市盈率30.0倍，考慮到近期港股弱勢，建議待股價回落至85元以下收集。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 撰文:千里碩證券研究部經理何啟俊 [...]

股市

劉嘉晉: 清晰醫療 (1406) 未來客戶人數及盈利持續增長中國內地市場發展值得關注

2022-02-08

本地眼科專科私營醫療機構清晰醫療（01406）現正招股，是次全球發售1.36億股，其中1100萬股為舊股，歸屬於創辦人謝偉業，而香港公開發售佔一成，集資最多4.1億元，招股價介乎1.6元至3元，每手1250股，一手入場費近3788元， 2月18日掛牌，光大證券為獨家保薦人。在上市後，藥明康德（2359）將持股約15.63%，而香港醫院管理局前主席胡定旭將持股約0.75%。胡先生為公司非執行董事，其熟悉香港及國內醫療行業，為公司提供很多寶貴意見。同時上市後，與主要股東藥明康德有更多合作，而公司其後進軍國內發展，亦需要其指導及幫忙，相信亦會給予很大助力。根據弗若斯特沙利文的資料顯示，就私營屈光治療服務而言，集團於2020年在香港各類治療產生的收益計算，本集團於(i)SMILE手術排名第一；(ii)多焦距人工晶體置換術排名第二；及(iii)植入式隱形眼鏡植入術排名第一。同時，集團為其中一家香港首批私營醫療機構於香港就提供SMILE手術引入VisuMax飛秒激光系統90°之器材。SMILE手術比LASIK手術具有更高安全水平、對眼部造成損害更微以及復原較快。這兩項優勢也對公司未來前景有很大幫助。公司計劃將集資所得金額約45%用於香港成立兩間新醫療中心提供眼科服務；約30%用於收購大灣區內選定且具強勁消費城市的一至兩間眼科診所、眼科門診或眼科醫院的多數或少數權益；約15%用於與合適合作夥伴在中國設立眼科診所；10%用作營運資金及其他一般企業用途。另外，按眼科醫療服務所得收益計集團於2020年在香港所有私營醫療機構中排名第四，市場份額為5%。預計在人口老化丶電子產品影響丶愛美心態下眼科市場不可能飽和，預計未來市場仍會有強勁增長。加上未來踏足中國市場的計劃，中國消費者對於高端高水平的醫療技術需求龐大，清晰醫療將成熟的香港應用技術搬到中國內地市場發展，吸金力絕對不容小覷。相信公司未來前景秀麗，可在是次招股中認購作中長線投資。撰文:劉嘉晉博浩資產合夥人 [...]

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何啟俊：藥明康德(2359)積極擴產，有充足財政資源作併購

2021-05-03

藥明康德(2359)上周公布截至今年3月底止之首季業績。營業收入按年上升55.3%至49.5億人民幣；撇除非經常性損益，歸屬於上市公司股東淨利潤按年飆升120.9%至8.3億人民幣。由於2020年首季，疫情令部分產能受到衝擊，致收入基數偏低，其中CDMO業務收入增長高達1倍，而中國區實驗室業務、臨床研究及其他CRO業務收入增長約五成。加上公司主要費用率(銷售及管理費用)由2020年的15.2%，下降至2021年的12.8%，故盈利增長遠高於收入增長。於今年3月初，公司宣布完成收購目標公司OXGENE。OXGENE爲細胞和基因治療公司提供從創新候選藥物發現、開發、測試到規模化生産的端到端服務，助力其全球商業化進程。通過交易，目標公司成為藥明康德於歐洲地區首個研發生產基地，並且加強細胞和基因療法平台的技術能力，進一步滿足客戶需要。展望未來，由於人口增長、人口老化及對健康意識提高，推動藥物研發投資穩健增長。除跨國製藥企業之外，近年越來越多中小型生物技術公司、企業家有意參與藥物研發，為提升研發效率和降低成本，對醫藥研發外包服務供應商的需求更為殷切。弗若斯特沙利文預測，全球醫藥研發外包投資的比例會由2020年的40.7%，上升到2024年的50.6%。此外，由於中國政府大力推動藥企研發創新藥，並且將創新藥納入國家醫保目錄中等正面誘因。弗若斯特沙利文估計，國內醫藥行業研發投資於2020至24年的複合年增長率約17.1%，遠高於全球增長水平。上述因素均會令藥明康德受惠其中。在自身發展方面，藥明康德積極拓展各個業務分部的產能，包括在國內設立更多實驗室及商業化生產基地，以滿足客戶訂單需求。截至2021年3月底止，公司淨現金水平逾90億人民幣，反映財政資源相當豐富，可用於併購活動，為業務發展提供外生增長動力。策略上，近期生物科技股獲資金追捧，走勢跑嬴大市。藥明康德現價為2021年預測市盈率89.4倍，考慮到醫藥研發外包行業未來增長勢頭延續、公司積極擴張產能及財政狀況健康，料財務表現保持不俗增長，建議投資者現價收集，看好股價挑戰歷史高位216.0港元。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]

博客

Jupitar Lai: 水星周中順行留意轉向訊號

2020-11-02

上星期恒指逐級回落，連跌四天，周五更因歐美疫情嚴峻及美國大選臨近等外圍因素拖累下，從高位急跌500多點，一周收報24,107點，一舉失守10周及20周線。本周水星終於結束逆行，要留意周中開始會否有轉向訊號出現。其實水星的順逆行並不代表單純的上升或下跌，只是「轉變方向」。如三周前水星從順轉逆，剛好當天大市就從短期的浪頂回落，這次水星再度轉向，會否反過來遇上支持位而回升？至於在天蠍座月份，上周提過的行業，如銀行、保險、石油等行業，動力欠缺。正如上周本欄所說，這些行業在股價圖表上，一直處於弱勢，就算在當運期間，可能只會在短時間內有些反彈，對這些個股有興趣的投資者，也只能捕捉短線時機。在多個天蠍類別中，能源燃氣類的新奧能源(2688)走勢較佳，創了一個月新高，看能否突破前高位阻力$98.75，並一舉突破百元大關。此股於年內已多次嘗試挑戰$96-$98的區間阻力，但都無功而還，且看這次能否藉當運時間蓄力再上。而天蠍座亦跟一些生死議題有關，故醫藥、生物科技的個股亦可留意。藥明康德(2359)上周見上市新高$128.3後回落至$123.5收市，走勢不俗，可以繼續留意。但近日不少醫藥股捱沽，走勢兩極，於選股及買賣時要更為用心。 [...]