股市

梁健雄：創科實業（669）受累美國前景、小心跌勢未完
2022-09-29

創科昨日跌幅居藍籌排行榜首位，上月剛公布中期業績仍然難得有增長，雖然與去年同期相比有所放緩，惟在行業內已經遠遠拋離其他競爭對手，絕對緊握行業龍頭位置。 大行唱好完全唔對板 創科在港股中屬少數能長年業績有增長，而且管理層亦多次能帶領公司逆流而上，就在本年 8 月上旬公布中期業績多兼逾一成，在環球大逆境之下仍能交出成績，就隨即給多間國際大行唱好，計有大摩、摩通建議「增持」、而花旗、匯豐、富瑞、大和及里昂則建議「買入」，股價亦隨即於公布業績後由 87 元急升至 105.4 元，有大行䕶航下短短 5 個交易日就已經能夠升逾兩成有餘，而且慣例成交激增，但就只得5日升勢，之後升勢終止就反覆回落至今，而昨天股價更大挫4.9% 收報 80.85 元接近全日低位，且已經跌穿公布中期業績前股價價位，明顯業績期沖喜效應早已完結更迎來沽壓沈重，面對距離52周低位的80.05元尙只距0.8元。 擔憂盈利引擎死火 創科雖然仍能交出上半年好成績，惟創科主要盈收長年盤踞北美洲主要以美國為主，據剛公布業績其北美地區盈收貢獻公司達 76.8%，所謂一葉知秋，只要看創科股價圖表在去年 12 月上旬，當市場預期美國於今年第一季尾開始踏入加息周期，醒目錢已套利流出成交亦伴隨不斷增加，不經不覺創科股價今年巳累積下跌近 54%，觀其大戶早早沽貨而言短期暫難望回升，除因主要盈收來源地美國需要面臨經濟衰退的考驗外，壓在頭頂的還有聯儲局需要暴力加息來壓制通脹，而加息周期估計最快也需去到明年第一二季度，但最終加息就能否壓低美國通脹仍存在太多不確定性因素，根本連聯儲局自己亦未敢樂觀，永遠永遠資金就是最誠實從來也不會站在有危險的地方，因此最起碼在美國停止加息之前，創科於北美洲的盈利回復正常前仍難讓基金經理及大戶看好，況且若美國最終逃不過衰退的話，長期是盈利來源的引擎壞了停了，餘下的歐洲及其它地區又會好得到那裡，以現時情況來看擔心北美業務於下半年就開始倒退或惡化，因此 80 元估值的創科仍是過於昂貴，建議趁反彈時減磅。   （筆者末持上述股票） 撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管 [...]

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陳恩因：港股首季如坐過山車 引伸波幅罕見異動
2022-03-31

今年環球金融市場面對極大挑戰及不確定性，適逢又到季結的時候，大家除了留意手持股票的表現，又有沒有看看MPF、外匯及債券等投資的表現？ 先回顧港股今年表現，截至3月29日，恒指按季跌幅約為6.3%，美股同期納指100指數則跌達8.2%。仔細留意港股期間的表現，受地緣政治、疫情、通脹以及經濟環境等多路夾擊，恒指這個季度表現猶如坐過山車般大落大上，從2月時的高位25,050點開始急挫，於3月一度低見18,235點，跌幅最多超過6,800點，即由高位計最大跌幅為兩成七。一輪恐慌過後，指數於18,000點水平見底反彈，兩周內又重上近22,500點位置，回補多個重大的下跌裂口。   由於市況的波動性大增，反映市場對波動性預期的恒指波幅指數亦出現罕見異動，指數由1月時不足20的水平，反覆急升至3月時的50樓上，升幅足足有超過一倍之多，其後隨大市急速反彈，波動指數急跌回落至30的位置。投資者可以一條簡單的算式去理解，就是將波幅指數除以16，便大概知道日內市況的波幅情況。以目前處於29水平為例，將29除以16，即指數日內的上落波幅約為1.8%，以指數於21,800點計，市場預期恒指日內波幅度約為390點。   因此，投資者在輪證策略上亦宜作相應調整。就以牛熊證為例，可留意較遠的收回水平來緩衝上述的波幅，以防日內的短線上落觸發收回事件。而在窩輪部署上，可以相對貼價及年期中至長身之選，以減少引伸波幅短期波動的影響。   大市波動亦造就短線資金入場以輪證作部署，截至3月28日的數字，整體包括恒指、騰訊、阿里及美團等好倉街貨量都有顯著上升，當中恒指及騰訊街貨相當於超過6.8億及3.6億元、恒指淡倉則有超過8.2億元坐倉、其他個股則有流出獲利情況。   個股方面，本季的明星股要數傳統經濟類股份，藍籌升幅最大包括中海油(0883)、中海外(0688)、中移動(0941)、中石油(0857)等，升幅32%、27%、18%及17%。期內表現最差的包括瑞聲(2018)、碧桂園(2007)、美團(3690)等，跌幅36%、30%及30%。單計季結升跌幅，或會忽略了重磅股如騰訊(0700)、阿里(9988)等的波幅表現，當中騰訊一度失守300元位後大幅回升重上400元位置、阿里則見過71元又再重奪「紅底股」地位。   此外，本月中興(0763)一度受監管放鬆帶動急升至近25元位置，日內大升60%，當天不少價外認購證由本身未能出價，突然出現爆炸性急升，教不少投資者喜出望外。     撰文：陳恩因 [...]

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劉嘉輝：藍籌業績好壞參半 進退策略由輪證開始
2021-03-30

上期同大家回顧過鼠年恒指表現，埋單升超過7%，不過指數在農曆新年假期沖高後轉趨波動，在一眾新經濟股急回的拖累下，恒指由今年高位三萬一樓上回落，一度低見27,505點，測試100天線的位置。早前提到的資金換碼情況持續，新經濟股捱沽之際，一眾傳統經濟股繼續在逆市中有較佳表現，當中又以內需體育及中資銀行股等表現較佳，汽車及一眾科網股繼續錄得顯著跌勢。 業績表現則好壞參半，特別是新經濟股如ATMX表現就更為分歧。龍頭騰訊(0700) 業績好過市場預期，上季純利按年升1.7倍至593億元人民幣，全年賺1,598億元，按年增71.3%。小米(1810)首三季營業額按年升17.4%至1,754億元人民幣。純利按年升51.8%至115億元。在疫情環球肆虐期間，第三季收入按年升34.5%至722億元，好過市場預期。相反，美團(3690)業績則較預期有落差，上季收入按年增長35%至379億元人民幣，而按非國際財務報告準則經調整淨虧損為14.4億元。剛上市不久的快手(1024)，去年虧損擴大近五倍，股東應佔虧損1,166億元人民幣，股價在業績後急挫。 傳統經濟股表現又如何？股價走勢硬淨的建行(0939)，去年純利按年增長1.6%至2,710億元人民幣，合符預期，期內利息淨收入按年增長7.2%。國壽(2628)去年總保費收入創新高達6,122億元，但淨利潤跌14%至503億元，並且減派息。中移動(0941) 純利按年升1.1%至1,078.43億元人民幣，期內EBITDA為2,851億元，按年跌3.7%。 從以上多隻股份可見，由於經濟環境及疫情的影響，個股業務表現相當個別，即使在同一板塊中，盈利能力亦出現強弱懸殊的狀況。故此，投資者選股時應當花更多功夫，仔細研究業務表現及前景。而在風高浪急的市況中，部署上不妨多注重防守性，一方面可從注碼落手，另一方面亦可留意淡倉對沖的準備。 所謂注碼控制，投資者可考慮減少暴露於市場的資金量，善用輪證的槓桿效應，將投放的本金降低，投資者只需付出較少資金，便可參與相關股份升跌。買賣牛熊證及認股證最大損失只會等於投入資金，不過它有機會為投資者帶來數以倍計的利潤。 另一方可以參考的策略，是為手持正股作適量淡倉買保險，一旦正股遇上突如其來的波動，淡倉便有如發揮保險的作用，彌補及對沖短期波動的損失。同樣道理，由於輪證有槓桿效應，投資者只需以少量資金買入淡倉，便足以對沖市場風險。 而且買賣輪證與個股的手續無異，兩者均可在同一證券帳戶自由買賣。產品選擇多元化，相關資產並不局限於個股，更可捕捉指數及ETF產品的波動，操作方便又簡單。   撰文：劉嘉輝 匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 金管局及證監會持牌人士     [...]

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【邊隻藍籌跌最深？】2018年首季藍籌五強五弱排行榜（阿發）
2018-04-03

2018年第一季剛過去，港股經歷了過山車式的市況。 一月，恆指刷下了14個交易日連升的歷史紀錄，並在1月29日登上歷史高位33484點，超越2007年10月的紀錄。這一輪升浪由科技股（騰訊、平保等）和中資金融股（建行、工行等）的輪流接力下締造。 不過，踏入二月，恆指走勢急轉直下，2月6日，隨著道指隔夜創下史上最大單日跌幅1597點，恆指也在四個交易日間累挫3116點。當時市場歸咎於美國債息上揚，以及通脹升溫引致加息預期升溫。而對賭VIX波動指數的衍生工具爆破也是催化劑。 其後，恆指經歷了第一個反彈浪，但未能成功補回2月6日下跌裂口的頂部31712點再跌。而隨著3月1日特朗普宣佈對進口鋼鋁徵稅，貿易戰揭開序幕。當時市場未有即時反映利淡消息，並展開了第二個反彈浪，但同樣未能補回2月6日的下跌裂口。 直至3月22日，特朗普簽署備忘錄，將對規模600億美元的中國商品課徵25%以上的關稅，矛頭對準中國，恆指便應聲大跌1141點，比二月的兩個下跌裂口跌勢更猛。隨後恆指經歷一個輕微反彈，走勢仍然偏弱。往後恆指的發展，仍很大程度取決於貿易戰的發展。   在首季，五隻跌得最甘的藍籌依次序為： （一）吉利汽車(0175)，首季累跌17.36%。這並不是一件怪事，因為吉利汽車在去年一共累升了254.78%，是去年抽升得最勁的藍籌。從長線看，大幅抽升後遇上波動市而回吐，實在是一件很合理的事。 （二）招商局港口(0144)，首季累跌16.62%。若單看公司的基本面，會發現公司盈利連續五年穩定增長，而淨利率過去一年更達到69.35%。股價下跌可能受市場對環球貿易看淡影響所累。 （三）恆安國際(1044)，首季累跌14.52%。恆安的主業是個人衛生用品。不過，今日(4月3日)旋即強勢反彈8.2%，證明近月市場有可能嚴重低估恆安的價值。 （四）中國人壽(2628)，首季累跌14.28%。中人壽股價低處未算低，儘管去年全年純利增長69%，但其實仍然低於2015年的紀錄，盈利放緩仍然引來市場憂慮。 （五）聯想集團(0992)，首季累跌9.48%。聯想股價也是低處未算低，在2016年公司業績罕有見紅後，便一直無運行。   而在這波動市況下，五隻升得最勁的藍籌依次序為： （一）舜宇光學(2382)，首季累升32.81%。舜宇在去年底時曾作深度調整，從11月中高位152.6元跌至十二月底低位93.2元，一度下挫38.92%。但進入2018年後多次逆市反彈，更在3月21日創下高位171.6元，證明今日跌最深的，明日有可能成為王者。 [...]

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【港股午市焦點】藍籌全線下挫，銀娛一枝獨秀
2017-12-15

昨夜美市下挫，道指報24508.66點，跌76.77點或0.31%。納指報6856.53點，跌19.27點或0.28%。 港股跟隨低開150點，現報28833.76點，失守29000心理關口，跌332.62點或1.14%。半日成交金額643.08億。 藍籌近乎全線下挫，在50隻藍籌中，只有2隻上升。銀河娛樂(0027)創52週高位，現報61.2元，升0.45點或0.741%。舜宇光學(2382)亦輕微反彈，現報103.5元，升0.5元或0.485%。而大市有990隻股票下跌，412隻上升。 前日午市焦點（12月13日）判斷濠賭股和銀行股有望成為新一輪的強勢板塊。銀河娛樂在跌市中的上揚勢頭不失所望。前日瑞銀報告料澳門賭收按年錄逾20%增長，基本面上有重要支持。技術面上，12月13日銀娛MACD現黃金交叉，三日來牛差距逐日拉闊，現時RSI亦僅為64.55，距離超買仍有一段距離。 至於今日跌勢，相信受匯控(0005)提早炒加息的利好消息影響，匯控自12月8日起連升4個交易日，從76.3元一路上衝至80元見阻力。80元這個十年蟹貨區和心理關口現沉重沽壓。估計匯控再度衝破這個區域才有望令人憧憬「聖誕鐘，買匯豐」。 撰文：秦晞輝 [...]

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【午市焦點】騰訊跌穿二十天線，資金流入其他藍籌
2017-12-01