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何啟俊：憧憬今年煤價向下調整，留意華電國際(1071)候低收集

上周外媒引述消息指，國家發改委與國內部分電力和鋼鐵企業舉行會議，商討是否恢復重新進口澳洲煤炭，初步計劃率先允許大唐集團、華能集團、中國能源投資公司以及寶武鋼鐵集團恢復購買，惟僅限自用，相關措施最快於今年第二季落實。倘消息屬實，意味實施超過兩年之澳洲煤炭進口禁令有望鬆綁。 事實上，過去中國與澳洲一直為非常緊密之合作夥伴，但雙方幾年前因新冠肺炎疫情溯源、排除華為設備等議題，致兩方緊張關係持續升溫。中國對澳洲一系列商品施加進口限制，包括煤炭、大麥、棉、酒類等。澳洲曾經為中國第二大煤炭進口國，據媒體數據指出，2020年對中國進口之燃煤達到3500萬噸以上，佔整體進口量約三成，影響可謂舉足輕重。 自從俄烏戰事爆發以來，環球商品價格不斷攀升，煤炭亦不例外。本身俄羅斯屬於其中一個天然氣、煤炭出口大國，戰爭因素令供應趨向不穩，加上歐洲國家想減少俄羅斯天然氣進口供賴，加大對煤炭採購量。另一方面，各國正致力追求碳中和、碳達峰，惜新能源規模不足，而且新能源發電供應穩定度遠較燒煤發電為低，致電力供應不穩，不少國家在疫後加強刺激經濟，無疑增加對用電量需求，煤炭供需進一步失衡。 煤價飆升，受影響最大莫過於火電企業，因採購煤碳為生產成本主要構成部分，難免令火電企業的盈利能力大為削弱。展望2023年，目前天然氣供應相對充裕，歐洲能源危機似乎暫時得到緩解，疊加國內產煤的各大省份正積極加產擴產，若稍後中央落實取消澳洲煤炭進口禁令，憧憬國內煤炭供求緊張之局面有一定程度紓緩，煤炭價格今年將出現向下調整空間。 綜合而言，近期借中央放寬澳洲煤炭進口消息炒上，惟整體走勢依然相對落後。板塊中，華電國際(1071)現價為2023年預測市盈率5.8倍，股息率為9.2厘，估值不高，且股息率吸引，建議投資者候低於20天線附近水平收集。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 千里碩證券研究部經理 何啟俊 [...]