| Capital 資本平台

博客

梁健雄：中資半導體企業潛力巨大

2023-04-20

多國半導體行業出現銷售量停滯或甚至下滑，而韓國三星發布首季營業利潤按年暴跌96%，只得6千億韓圜更創逾二十年來最差的一季表現，美國不斷在半導體行業對中國圍堵，所帶來的後果就是去年全球芯片銷售僅增加1%，更惡劣情況延續至今年首季度。半導體設備股首季業績多超預期不過中資半導體企業銷售就迎來歷史最大的躍升，就似中芯國際（981）、華虹半導體（1347）前者盈收按年升逾3成，純利按年增加6.8%，後者去年銷售升幅逾50%而純利更升逾7成，外圍半導體因受美國對華政策左右，銷售開始出現斷崖式下滑，而內地半導體行業得到中央支持並且擁有全球最大市場，因此內地半導體行業在現時全球產業鏈重組下得益，企業業務仍然得到持續增長，加上地緣政治因素仍不會在短時間內就會消除，此消彼長環境下內地中資半導體行業仍可繼續發光發亮。國產替代潮已降臨近期中資半導體股升幅跟隨業績出現強勁抽升，去到近日才始見回落，某些個股可能仍需一些時間消化近期過急的升幅，一時之間似乎仍未臨屆出手博炒底時刻，投資者反而可轉移考慮ETF ，其中GX中國半導（3191)可謂更為適合現時環境，因GX中國半導 ETF 組合納入北方華創（002371.SZ）、北易創新（603986.SH）、韋爾股份（603501.SS）等內地領軍企業，而且ETF 能較為分散風險免單一股票容易捉錯時機壓錯注。撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管（筆者未持上述股票） ============= 延伸閱讀：梁健雄：去美元化趨勢已開始 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

大中華時事

京傳萬億撐芯片業對抗美國制裁

2022-12-13

路透引述消息人士透露，中國計劃斥資超過1萬億元人民幣扶持半導體產業，這是實現芯片自給自足邁出重要的一步，也是對抗美國減緩中國技術進步的舉措。同時，推動中國發展獨立的芯片業。消息人士稱，內地計劃在未來5年推出大規模的財政激勵計劃，主要以補貼和稅收抵免促進行業生產和研究活動。該計劃最早明年第一季實施。芯片股尾市起舞華虹飆17% 報導指，大部分財政援助將用於補貼中國企業購買國內半導體設備，主要是半導體製造廠。這些公司將得到20%的採購成本補貼。受到利好消息帶動，芯片股尾市急升。華虹半導體(1347)急飆17.4%，收報31元；中芯國際(981)升9.7%，收報18.18元。 [...]

股市

梁健雄:擔心美國加息又怕滯脹

2022-03-02

普京在未揮軍就給美國為首的北約及歐盟先發制人地制裁，迫普京已別無選擇只有揮軍，事態到此現時贏家暫時肯定是美國，而輸家已注定為歐洲，因為現時各種對俄羅斯的制裁均以歐盟損失最為嚴重，歐盟在俄羅斯投資往往較美國龐大，而且還需冒上俄羅斯隨時斷供油氣之險。中國半導體行業長線值得考慮開戰踏入第六日美匯指數雖然有升幅，但在剛過去二月至今美匯升幅只由95升至略為接近98水平，雖然不能說資金沒回流美元區、但就不似往常可以快速接近100點水平，那麼避險資金去了哪裏呢？觀察所得除了流入大宗商品市場外，有部份流向人民幣作避險，這就必然看在美國眼裡並不舒服，但人民幣近日強勢且處於4年高位，加上在全球結算排行超越了日本，成為計美元、歐元及英磅之後，雖然佔比仍只有3.2%不足以與美元、歐元可以平起平坐，但近年之升勢就只有人民幣結算以年或月均有雙升，加上近日俄烏戰爭令市場預期美聯署局加息步伐及力度有所顧忌，投資者亦擔憂美國有機會出現滯脹風險，俄羅斯是能源大國有能力製造進一步推高油氣價格，令美國通脹進一步攀升。世界各亂中國半導體仍會往前走現時以觀望為佳，雖然大市沽空略為驟降、且不排除隨時出現反彈，但俄烏戰況難料，最可怕就是美國不斷在緊張局勢下加柴加火，戰況及市況同樣可以一發不可收拾，當然希望俄鳥事件盡快解決，讓市場回復正常，但就算俄烏事件之後西方對俄方的制裁估計仍會繼續，當中牽涉到多個層面，其中高科技芯片必定全面向俄斷供，中國或許就是俄羅斯隨後唯一可提供者，因此中國芯片企業很大機會可以全盤接收原本屬歐美的俄羅斯訂單，其實更深層次問題係當中國芯片企業訂單及利潤因俄方採購多了後，就可以投放更多資源作研究開發費用，在西方芯片企業因受禁售給中俄兩國情況下，其生意額及利潤均某程度而下降，繼而投資開發技術資金亦遞減，此消彼長下中國芯片有望加快發展成長。企業已加大投資增加產能中芯國際（0981）無擬是該行業之中資首選，另外華虹半導體（1347）、GX中國半導（3191）亦有前景，雖然上述企業現時與行業頂尖的公司技術仍有一段距離，加上美國同時針對中俄高科技芯片供應問題上，但預測全球因俄烏事件更令芯片供應緊張下，就例如中芯國際已加大投入產能計劃把目前產能倍增，於過去一段長時間中資半導體行業股價下跌，去到近日初見企穩回升但又遇上俄鳥事件拖累再度回軟，惟多隻半導體股已見開始吸引，可考慮若恒指挨近22000點附近開始少量分段吸納，作長線部署開始。（筆者末持上述股票）撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管 [...]

股市

何啟俊: 華虹半導體 12吋晶圓新產能於第四季投產

2022-01-31

華虹半導體(1347)上周公布截至今年12月底止之第四季業績。收入同比上升88.6%至5.3億美元，環比上升17.0%；母公司擁有人應佔利潤按年增長92.9%至8,412.7萬美元，按季上升65.6%，收入和盈利均季度新高，其中收入更高於早前指引。累計2021年全年，收入按年上升69.6%至16.3億美元；母公司擁有人應佔溢利為2.1億美元，同比增加113.3%。公司盈利大幅增長，歸因於在全球芯片荒背景下，產品平均售價大幅上漲，加上產能擴大和產能利用率上升。第四季度產能利用率達到105.4%，拉動毛利率按年上升3.5個百分點至29.3%，同樣高於第三季度指引。全年計，毛利率則按年增加2.3個百分點至26.7%。以晶圓尺寸劃分，8吋和12吋晶圓第四季度收入分別為3.2億及2.1億美元，同比增加32.0%及476.1%，8吋晶圓收入佔比為61.1%。隨著有更多12吋晶圓生產線投產，預計8吋晶圓佔比將會下降。以工藝節點分類，目前佔比最大為0.35µm及以上，收入按年上升69.3%至2.2億美元，佔比為41.0%；增長最快為55nm 及 65nm，收入飆升21.0倍至7,449萬美元，收入貢獻提高至14.1%。 1月初，外電引述海納國際集團(Susquehanna Financial)之研究顯示，芯片荒未有緩解跡象，12月份晶片交貨期進一步拉長至25.8週，比11月份增加6天以上，創2017年以來最長紀錄，尤其是電源管理和MCU(微控制器)等產品。展望今年，預期在電子消費品和汽車行業需求大盛和芯片國產化之趨勢下，半導體行業會維持高景氣，對晶圓價格起支撐作用。另一方面，華虹半導體就2022年第一季給予指引，預計收入約為5.6億美元，按季增長5.7%，毛利率介乎28%至29%之間。值得留意是，公司提到今年會加快12吋生產部署，總產能會擴大至9.45萬片，預計於第四季開始釋放。當然，將晶圓生產線轉移至12吋屬大勢所趨，惟受制於設備交付期限制，新產能在今年較後時間投產，將窒礙收入及訂單增長規模。綜合而言，由於預料全球半導體行業供求失衡情況會在今年上半年延續，對公司產品均價和財務表現有提振作用。策略上，現價為2022年預測市盈率24.0倍，低於過去5年平均水平，具有一定吸引力，建議投資者可考慮於32至33元之間收集。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 撰文: 千里碩證券研究部經理何啟俊 [...]

博客

何啟俊：華虹半導體（1347）第三季指引正面，候調整收集

2021-08-13

華虹半導體(1347)最新公布截至今年6月底止之中期業績。收入同比上升52.0%至6.5億美元；母公司擁有人應佔利潤按年增長102.3%至7,714.1萬美元，不派中期股息。單計第二季，收入按年上升53.6%至3.5億美元，按季增加13.5%，創季度新高；淨利潤則按年上升147.8%至4,410萬美元，按季增長33.2%，季度收入及淨利潤均高於市場預期。公司盈利大幅增長，歸因於晶圓出貨量提升和平均價格上漲、產能利用率提升以及來自研發相關的政府補助增加，令管理費用同比錄得22.3%跌幅。上半年整體毛利率按年上升0.7個百分點至24.3%，第二季度毛利率為24.8%，較第一季度上升1.1個百分點。近期，外電引述海納國際集團(Susquehanna Financial)之研究，7月份晶片的交貨期進一步拉長至20.2週，比6月份增加8天以上，意味晶片短缺的問題有惡化跡象。從目前形勢分析，新冠變種病毒在全球散播，國內及海外地區疫情反彈，不排除嚴厲的社交隔離措施再實施，可能令晶片短缺更雪上加霜，預期供求失衡持續，下半年晶片價格將保持高企，利好晶圓代工企業的財務表現。華虹半導體於中期業績中提供第三季度的指引，預期收入約4.1億美元，較第二季有18.5%增幅，毛利率介乎25%至27%，相信是產品均價上升，對毛利率帶來正面作用。產能方面，截至5月份，12吋生產線月均產能為4.8萬片，料年底前會擴產至6.5萬片，以應付潛在訂單和緩解產能滿負荷的問題。綜合而言，華虹半導體首兩季業績保持理想，預期全球晶片短缺在下半年延續，加上公司有新產能投產，將推動收入及盈利表現。策略上，現價為2021年預測市盈率43.0倍，估值不算吸引，而且考慮到近日晶片股受壓，建議投資者可待股價回落至250天線吸納。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]