股市
有危才有機 趁低撈強勢股──醫療 教育 能源
2018-07-17
中美貿易戰終於在7月6日正式開打，但當天港股不跌反升，恒指當天雖然一度跌穿28,000點，但最終挾高133點至28,315點收市，之後更隨外圍接升多兩天，至7月10日曾高見28,981點。7月11日因為美國提出向總值2,000億元中國貨加徵10%關稅，大市又一次回調，但跌至28,000點又見反彈。專家認為市場已逐漸消化貿易戰消息，故真正開打時影響有限，但說大市見底仍言之尚早，卻又是機會收集強勢股。 東方匯理財富管理投資顧問主管甄俊傑表示，鑑於貿易戰已在市場發酵了一段時間，如果未見到美國進一步落實向5,000億美元貨品徵稅，相信恒指在28,000點初步會有支持，因相當於11.5倍市盈率，比過去10年平均市盈率12.5倍為低。再加上有部分重磅指數成分股已進入短期超賣區，所以在7月6日落實了之前宣布的徵稅清單之後，股市有輕微反彈，但見底之說言之尚早。重點在於中美雙方何時會展開會談，然後在某些議題讓步。 美國經濟增長見穩，第1季GDP增長2.9%，失業率維持百分之四，是10年的低水平，核心通脹仍貼近聯儲局目標，再加上出口所佔比，故此有理由相信美國會比中國更有實力打這場貿易戰。至於中國方面，這幾年已逐漸由出口及投資主導變成內部消費、出口及投資等拉動。一個成熟發達國家最終都會由消費主導，中國正朝這方向走，相信未來幾年中國GDP增長將逐步放緩，因中國會重質不重量。 回調提供買入機會 他看好的板塊有醫藥和醫療器材、教育、消費類股分，以及現金流強勁的基建股。由於內地人口結構轉變，長者所佔比例上升，人均壽命增加，都會增加對醫藥和醫療器材的需求。另隨工資不斷上升，愈來愈多中國家庭進入中產，甚至高中產，他們對高質素的教育愈來愈殷切，因此，近來教育股隨大市回調，提供一個買入機會。 消費類股分則因收入上升，市民更願意進行消費，個別行內龍頭日常生活用品股都不會受到貿易戰影響。現金流強勁的基建股，則因派息穩定，盈利有增長，亦可看好。 而暫時要避開的股分，就包括內房股、航空股及港口、貿易股，當中內房因當中不少都有頗高槓桿，包括借入美元高息債，在再融資方面可能會令盈利受壓，因收入主要是人民幣，而還息是美金。航空股亦因人民幣如持續受壓，亦會對其盈利構成重大影響。而港股、出口股自然是貿易戰中首當其衝的股分，應暫時忍手，直至有跡象貿易戰有妥協為止。 對於這場貿易戰的結果，他相信會令中國可能開放更多市場，例如最近資本市場、資產管理、信貸評級機構等都可以讓外資機構參與。 烏托邦資產管理合夥人盧志威預期這場貿易戰可能要磋跎兩年才會完結，但港股在26,000點以上會有一定支持，而預期這場戰事最終會以中國立場軟化告終，如最近中方讓劉霞離國，似乎就是向西方釋出善意。事實上，中國20個部門日前聯合發出《關於擴大進口促進對外貿易平衡發展的意見》，市場認為達20個政府部門參與其中的做法少見，料後續各部委會陸續推出更加具體細化的政策。 貿戰勝方將是美國 盧志威指出，從市場的表現都知道這場貿易戰的勝方是那一國，美股近日強勢畢露，A股則表現偏弱。因他預料中方會以妥協告終，所以建議可吸納一些天然氣或石油及相關設備股，原因是中方為平衡與美國的逆差，會傾向購買大量來自美國的天然資源，這也是中方用得的產品，屆時北京政府要為這些多下來的天然氣及石油資源散貨，相關股分自當受者，他特別提到新奧能源（02688）及中海油田服務（02883）可予看好。 海角資產管理投資總監羅霈良則認為，這次中港股市調整與中美貿易戰關連不太大，港股只是跟A股回調，而A股下跌的更大原因，在於中央近期對金融市場作出更多微調及去槓桿影響，以及本身中國部分企業內部問題，例如近期不少企業債違約事件，早前又有一家貴州銀行出問題。查本月初內地爆出貴陽農商行不良率飆升至19.54%。 另最近亦有A股被除牌制度，都成為內地股市的利淡因素。他解釋內地不少投資者會因為Ａ股除牌制受累，香港也可能有部分參與投資Ａ股的人士受影響，從而影響投資氣氛，更提出當年馬時亨都曾為香港「仙股除牌」事件道歉。話說2002年7月25日，港交所（00388）發表「（仙股）除牌機制建議」，引發了一場細價股股災，逾100隻股分單日下跌逾一成，最終導致取消建議同時，時任財經事務及庫務局局長馬時亨、時任證監會主席沈聯濤，及時任港交所行政總裁鄺其志都要齊齊向公眾道歉。 他指出，如果中港股市是因應貿易戰而下跌，那鋼鐵及一些出口類股應該跌得較傷，但實際情況又不是，反而是內地不少細價股跌得更厲害。羅霈良表示，最近見過不少大型上市公司，發現他們的生意都不錯，故這次中港股市調整，他相信是一次不錯的入市機會，一些大型國企及規模大的股分會受惠，因為相對安全。至於民企就要小心有否資金問題或之前股價是否升得太多。他又提到香港地產股已風光不再，前景已不比當年，這從最近特首林鄭月娥的「六招」可見一斑。 大包圍揀指數ETF [...]
