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股市

李慧芬：恆指只欠一次大跌最壞可見12000

2022-10-31

全球聚焦的中國內地二十大會議，在10月下旬閉幕，閉幕後的首個港股交易日，恆指暴跌1030點，並跌穿16000點支持位，市場恐慌情緒加劇。從股市的反應看，市場可能擔心新的領導班子未必看重經濟。但筆者及多位學者相信，中國一定會高度重視經濟發展。全球經濟出現不同程度的衰退，內地決不會允許經濟運行出現滑坡，亦不會允許經濟基本面出現下沉，而且中央對宏觀調控有着比任何國家都更多的工具和手段。中國政府可能會尋求更多的具體措施，以幫助鞏固經濟復甦，並努力實現其「全面建成小康社會」的目標。未來需關注12月初召開的中央經濟工作會議和全國金融工作會議，預計將宣布主要經濟政策方向。預計工作會議將重點關注經濟復甦。而預防金融風險的長期目標，以及在改善貨幣政策執行方面的進展，料成為會議的重點。中國不再通過房地產大幅拉動經濟增長儘管中國房地產市場運行的底層邏輯已發生變化，不會再通過房地產來大幅拉動經濟增長，但由於房地產業對中國經濟的貢獻仍較大，在行業下行期對GDP增長的拖累也較重。目前內地經濟已經企穩並開始上行，但仍需重視改善預期和激發市場主體的積極性，促進消費持續增長，鞏固經濟回穩向上的基礎。雖然今年面臨很多超預期因素的影響，但內地經濟韌性足、潛力大，經濟增速在主要經濟體中仍處於較高水平，仍是世界經濟增長的重要穩定器和動力源。然而，港股短期仍受外圍因素影響而走軟，筆者甚至預計，恆指最壞有機會下跌至12000至13000水平，但將來反彈的力度亦會很大，建議投資者趁大跌市日分段買貨。撰文 : Vantage 客席分析師李慧芬本人並沒持有以上股票 [...]

吳老闆筆記

【吳老闆週記】雙重夾擊港股股災

2021-07-29

吳老闆週記（7月29日）．內地加強對行業的監管，範圍愈來愈廣，出手愈來愈重。．三個事件拖累港股落後全球，如今踩多一腳，便大插水。．愈來愈多科網股、中概股在港上市，令港股愈來愈波動。雙重夾擊港股股災港股踏入7月以來已跌跌不休，今個星期頭兩個交易日更是股災式大插水。在內地監管風暴愈演愈烈下，恒指本週一（26日）急跌1,129點，即4.1%；國指跑輸大市，跌4.9%，即483點；科指更是遠遠落後，大跌6.6%，即477點。然而，及至本週二（27日），跌勢仍然未止，恒指跌幅一度高達1,443點，失守25,000點大關，其後跌幅雖然收窄，但仍超過1,000點，再跌4.2%，收報25,086點，從6月尾的高位29,288點計，不足一個月不見了4,000點之多，相當恐怖；國指繼續跑輸大市，跌5.1%，即475點，失守9,000點；科指仍是重災區，跌8.0%，即541點，至6,249點，以新低迎接推出一週年。監管範圍更廣出手更重今次港股爆發股災，源於內地加強對行業的監管，範圍愈來愈廣，出手愈來愈重——最初是對網絡平台的壟斷行為，繼而是坐擁龐大數據者出外上市需經過審批，最新則到教育板塊。國務院辦公廳上週末（24日）印發了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔（簡稱「雙減」）的意見》，目標是要「學生學習更好回歸校園，校外培訓機構培訓行為全面規範」；當中，最嚴厲的招數，是不再審批新的校外培訓機構，現有的則需轉為非營利性機構，而且不可上市融資，亦不可讓外資參與。換句話說，內地校外培訓機構一直以來的經營與賺錢模式，不再行得通；業務不斷擴展、盈利不斷增長的亮麗前景，突變成絕路，如此這般，投資者有甚麼可能不掟貨？的確，內地的教育制度存在問題——家長為了讓小朋友「贏在起跑線」，進入名校，以及在考試時得到更高分數考上名牌大學，於是由細到大不斷催谷小朋友去校外培訓，即是補習，變成教育行業的發展，以補習為主，本校為副，本末倒置。且看不少大城市的商場，舉目皆是補習社；每有舖位空出，便租給補習社。更重要是，補習社所收費用不菲。例如補習英文，小朋友又貴，想報考國際試的大人更貴。因此，中央出手規管，實在無可厚非。不過，問題其實是基本教育根本不夠用。三個事件拖累港股落後 [...]

環球時事

4大理由預示西方國家正步向「非常猛烈的危機」

2021-07-08

巴黎經濟學院教授Patrick Artus在致客戶研究報告中發出警告，表示西方國家正步向「非常猛烈的危機」，而且是「無可避免」，以下是他指出的4大理由： 1. 美國、英國、歐元區和日本合計債務餘額相對於國內生產毛額（GDP）的比率，雖已隨各地經濟重啟而從新冠肺炎疫情期間的高峰下滑，但至今仍處於很高的水平。如果債務收入比（debt-to-income ratio）持續擴張，無從確保貸款人的償債能力。 2. 貨幣供給額仍在歷史紀錄高位。對於收入而言，貨幣供應不可能一直持續增加，因為對貨幣的需求與儲蓄和收入有關，這遲早不會再增加。 3. 當資產股價和房價雙漲，整體財富就會暴增。但如果前兩者漲得太高，那麼買家的存款再也不夠拿來買資產，這無可避免會導致價格向下修正。 4. 所得分配傾向不利於受薪人士。如果歷經一段漫長時間，工資收入仍未收到生產力增加的好處，對貨物與服務的需求將變弱，弱得無法消化生產，而生產則會隨著企業把獲利拿來投資而快速成長。結果，隨著所得分配修正將導致工資成長加速、通脹升溫，這將需要實施較限制性的貨幣政策並調升實質（經通膨調整）利率。若實施較限制性的貨幣政策，將會使資產價格和財富穩定下來，強迫去槓桿化，最終將導致新一波衰退，令家庭、企業和政府的需求下降。 [...]

博客

陳卓賢：越南股市大崩盤！正步上印度神童的全球股災預告嗎？

2021-01-20

近日港股氣勢如虹，恆指大有沖上「3萬點不是夢」之勢，作為投資者的你打算高追還是止賺呢？別忘了「別人貪婪的時候，我們要恐懼」，這時候也應該說一些反高潮的話，就像一個近日比較少港媒提到的新聞，日前（1月19日）越南基準股指胡志明指數（VN INDEX）升至約1,200點時，瞬間暴跌5.11％，由於賣盤短時間內急劇暴增，胡志明證券交易所的交易系統一度被擠到癱瘓，指數、成交和個股漲跌統計一度停滯，時長接近20分鐘。胡志明指數日線圖（圖片來源：investing.com）這次股災是越南股市20年來以本幣計價的市值損失最大的一天，更消化了今年初以來的所有累計漲幅。根據VNDirect證券公司的統計數據，私人企業集團Vingroup、房地產巨企Vinhomes、國有銀行Vietcombank、VietinBank和BIDV等藍籌股，是拖累胡志明指數最大的五間公司；而在下跌最多時，胡志明指數的交易額達到的16.16萬億越南盾（7.0244億美元），不到一天的成交額便相當於年初至今日均成交額的總和。造成這次大崩盤的原因，有分析指是當時市場流傳限制資本進入當地證券市場的謠言，但及後其證券委主席已闢謠。但事實上，這波大跌的成因，實歸於自2020年3月以來，越南央行下調政策利率後銀行存款利率的下降，以及疫情後越南經濟的強勢復甦令當地人熱中投資股市有關。從去年起，越南政府不斷加碼的經濟振興措施和寬鬆的貨幣政策，令越南股市持續走高，在寬鬆條件下，越南散戶紛紛入市。根據越南証券集保公司（VSD）的數據，僅在6至9月，當地投資者申請新開設的證券賬戶就達13.7萬戶以上，佔2019年新開設賬戶數量的73%，且其中大多以個人賬戶為主。雖然外國投資者在此期間持續拋售越南股票，但由於國內新投資者，尤其是散戶投資者不斷湧入市場，故此為市場帶來了大量熱錢。同一時間，由於越南利率不斷下滑，銀行存款收息的吸引力不再，所以銀行的資金也自然流向了股票市場。越南所遭遇的衝擊，會否出現骨牌式效應拖累其他新興市場，如印度和印尼等地，關鍵要看外國資金是否會持續流走，而僅靠當地散戶資金充托大市，如實體經濟出現重大危機，散戶資金不再有力托市，崩盤就是最大的可能結果。借鑑近日北水持續托高大市，北水會否在農曆新年前後賺夠即走而導致恆指大跌，投資者心中要抱有這個質疑，設好止賺位分批賣出，切忌挺而走險。【PS：印度神童早前預言2021年2月10日會發生重大天象變化，太陽、月亮、水星、木星、金星、土星將連成一條線，形成「6星連珠」，恐會導致世界經濟陷入崩盤……】 [...]

博客

吳頴姍：10月份不宜太淡

2020-10-07

投資市場對「十月股災」印象根深蒂固，主要源於過去30多年來，多次慘烈的股災都發生在10月份。多年後股民仍歷歷在目，因而令10月是股災月的變得牢不可破。回顧股壇歷史，1987年10月，受美股崩圍拖累，港股歷史性停市4日，整個10月恒指暴挫逾40%，成為老股民記憶中最慘烈的「八七股災」。到1997年亞洲金融風暴，以及2008年的金融海嘯，都於10月份發生股災，恒指當月分別累挫29%及22%。 10月股災之說卻不大站得住腳。過去35年數據顯示，平均而言，10月份並不是12個月中表現最弱的月份。1985年至今，恒指10月平均錄得2.1%升幅，於12個月平均表現中算是中上。按升跌次數計，過去35年，10月有26升9跌，升市的機會遠高於跌市。期指假期前以「射擊之星」形態回落，收報23430。港股休市期間美股回升，ADR一度重上24000點關。昨日美股指數期指上升，帶動期指大幅高開488點，報23918，最高升至23956，受制24000關，並在20天綫24054前掉頭，迅速回落逾300點至23624。幸而，守住突破後的10天綫約23600關之上，再升至23800關前爭持。午後窄幅上落，波幅只有百多點，最終收報23755，升325點，低水約12點，合約成交僅約9.6萬張，較假期前大減兩成半。內地有長達8日的國慶中秋長假期，相信大方向要於北水恢復後才會出現，投資者可以考慮使用牛跨或熊期權策略，鎖定風險博取方向性的突破。 [...]