股市
毛偉廉:能源糧食供應仍障礙重重,料金、油持續上漲
2022-06-06
美通脹升至40年高位,雖然FED今年已啓動大幅加息及「縮表」,但單靠緊縮貨幣政策能否有效壓抑超高通脹? 未來能源及糧食供應仍要面對多重障礙,加上地緣政治持續升溫及極端天氣影響下,商品價格自然上升,因此料大宗商品價格未來仍上漲,尤其是金、油價及農產品期貨。 全球疫情持續擴散及聯儲局大幅「放水」,ㄧ直是近兩年引發全球通脹飆升的主因,見下方[圖ㄧ]美國過去5年通脹率表現,圖中可見FED在2020年3月大舉QE後,美國通脹由近乎零,不斷上升,至2022年1月已升至7%。到2月俄、烏戰爭開始,通脹曾高見8.5%,可見戰爭成為了全球通脹升溫的助燃劑,而這場俄、烏戰爭將是一場長久戰,戰爭影響了食物、能源及民航機及船的航道,亦衍生了多項制裁及反制裁措施, 造成了供應、物流及產業鏈出現瓶頸問題。預計起碼下半年,全球仍要承受食物及能源供應短缺的影響,因此即使FED持續加息下,預計商品價格仍不斷上升。 「北約北擴」提升了地緣政治升溫,料繼續推升金、油及商品價格 上週三(1日)美國海軍奇爾沙治號攻擊型航空母艦(USS Kearsarge )到訪了瑞典首都斯德哥爾摩,距離俄羅斯第2大城市聖彼得堡只有690公里,雖然是一艘頗舊的航母,但其作戰範圍已覆蓋了聖彼得堡市 。美航母這次到訪瑞典,對俄羅斯來說甚俱挑釁性。因此,上週三刺激了金價從1,828美元升至週五最高見1,874美元,3日內急升近46美元。WTI原油方面,雖然上週OPEC+宣佈了增產,但油價亦曾高見120美元/桶。 快將今年內加入「北約」的瑞典及芬蘭,形勢變為近乎整個波羅的海將被「北約」(即美國)控制,因波羅的海北面是瑞典及芬蘭,東面是俄羅斯,而南面是已屬「北約」的愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶苑及波蘭(請參考下方北約成員國分佈圖),形勢對俄羅斯構成了相當大的安全威脅,看來波羅的海快將會風雲四起。依賴波羅的海運出原油及糧食的俄羅斯貨船將受到威脅,預計俄軍將會在波羅的海沿岸加強軍事部署,這個緊張形勢發展下去,對金、油及商品有推升作用。 俄、烏戰爭除了影響了波羅的海形勢,也影響了俄羅斯與烏克蘭連接的黑海航道。烏克蘭為了避免俄羅斯經海路入侵,烏軍早在2月於自己水域設置了近600枚水雷,對貨船構成安全威脅,因此烏克蘭有大量運載住小麥、化肥及芥花籽油等等的船停泊在貨運碼頭,未能出海。雖然俄羅斯願意設立安全通道讓烏貨船輸出貨物,烏克蘭亦願意清除水雷。但這數百枚水雷有ㄧ半是浮在水面、另一半是沉在水中,難題是這些水雷不光是船隻觸碰到才爆炸的,而是當船隻駛近時的水流㱘力令它引爆,因此清除水雷工作十分艱難及危險,預計需時多個月後才可讓貨船安全通過。作為歐洲最大糧食供應國的烏克蘭,其糧食供應在未來幾個月仍難以回復正常。而俄羅斯也是依賴黑海運出其原油、糧食等資源;但是歐盟第6輪制裁包含了保險業,令俄貨船不能投保,因此也令大量俄貨船停泊在俄羅斯碼頭未能開出。由此可見,俄、烏兩國都是重要資源輸出國,現時面對的障礙並非一時三刻能解決。因此,料商品價格仍有頗長時間上漲。 本週重要數據方面,留意週五(10日) 美國公佈5月消費物價指數CPI年率,預測是8.3%。 美元指數分析: [...]