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黎家聰：第一太平（142）增長明顯 展望未來表現穩定
2024-03-25
過去一週，恒指繼續偏弱，跌穿上升走勢的底部，看來離真正轉強還有一段時間。不過，就個別股來說，還有不少表現出色的選擇。像是第一太平（142），股價本月初突破了近年高位，上星期走勢繼續堅挺，再創新高。 第一太平為一家建基於香港的投資控股公司，各項投資位於亞太區。公司的主要投資範疇為消費性食品、電訊、基建及天然資源。就溢利貢獻而言，根據2023年上半年的財報，基建為公司最主要的投資項目，佔溢利貢獻的41%。其次為消費性食品，佔溢利貢獻的36%，第三為電訊，佔溢利貢獻的21%。而按地區分類的話，菲律賓佔溢利貢獻的43%，其次是印尼，佔39%，第三是新加坡，佔18%。 投資項目盈利狀況穩健 而就單一溢利貢獻最多的投資項目來說，為消費性食品行業的Indofood，也就是我們香港人熱愛的營多撈面Indomie的生產商。另外幾個主要的投資項目則是菲律賓具主導地位的綜合電訊及數碼服務供應商PLDT、菲律賓具領導地位的基建投資及管理公司MPIC，以及新加坡最具效益的燃氣發電廠之一PacificLight Power（由FPM POWER所控制）。 於2023年8月25日，第一太平的投資組合於Indofood、PLDT、MPIC、FPM Power、 Philex、PXP及FP Natural Resources的經濟權益分別為50.1%、25.6%、46.1%、68.7%、31.2%、35.7%及80.9%。 第一太平截至去年6月底止中期業績，營業額422.07億元，按年上升6.7%；純利26.96億元，按年升43%，僅是2023年上半年，純利已達到2022年全年純利的83%，業績增長明顯，表現不錯。展望未來，由於業績由旗下不同業務推動，相信整體業績可繼續表現穩定。 近日，著名評級機構穆迪就為第一太平評級，確認第一太平「Baa3」的發行人評級，展望維持穩定。這反映第一太平的投資組合高質量，大多數業務在各領域市場都處於領先地位，債務水平可控，盈利穩定。 債務處於可控水平 穩定的的展望亦反映了穆迪的預期，即第一太平將保持充足的流動性，利息和運營費用持續覆蓋，其股息覆蓋率將穩定在3.0 – 3.5倍左右。評級還包括對其核心資產運營業績穩定的預期，以及公司將審慎執行投資計劃，使控股公司層面的借款不會出現實質性增長。 最近，第一太平旗下的附屬公司開始發布2023年全年業績，MPIC截至2023年12月31日止年度取得經營收入613.28億披索，同比增加20.53%；母公司擁有人應佔收益淨額199.16億披索，同比增加89.77%。而PLDT截至2023年12月31日止年度取得持續經營業務客戶合約收入2,109.53億披索，同比增加3.23%；PLDT的權益持有人應佔收益淨額266.14億披索，同比增加153.83%；每股盈利122.91披索。附屬公司的全年業績就如預期般表現不錯，看來第一太平的2023年全年業績或有一定驚喜。 總括而言，第一太平業績有明顯增長，投資組合高質量，大多數業務在各領域市場都處於領先地位，債務水平可控，盈利穩定，相信已走出低谷，而且亦已受到著名評級機構穆迪確認展望維持穩定，暫時4倍PE再加派息5.7%，期待快公布的業績。加上公司的相聯法團Indofood最近獲印尼富豪林逢生頻頻增持，技術走勢上一直慢慢向上，再加上有突破，春江鴨湧現。有興趣投資亞太區的朋友，不妨留意一下第一太平。 撰文：黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：聯邦製藥（3933）破頂 或許只是起漲點 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
