股市
另類投資金額 今年或升3倍
2022-06-17
突然間,投資者對另類投資(Alternative Investment)趨之若鶩,這並不難理解,因為在動盪的市況下,它反而不受影響,甚至有不俗的回報。事實上,另類投資涉及多樣化投資方案,涵蓋廣泛資產及策略,亦可作為協助投資者捕捉增值潛力、減低波幅及分散風險的有效工具。尤其在高通脹、高息率的情況下,投資組合更需要有風險分散的配置。星展銀行(香港)大中華區私人銀行業務董事總經理兼高級市場主管陳楚欣(Annis)預期,今年客戶在私募股權(Private Equity, PE)的投資額有望較去年增加至少3倍,這與市況不濟有著極大牽連。 為大眾所認識的傳統投資,主要以上市股票及債券構建的策略,特點包括較高流動性;公開市場資產;與市場的相關性較高;被動型股東;回報主要取決於Beta值,投資回報差距較小。 至於另類投資,指非主流投資,有些甚至必須是高資產人士、對投資有相當熟練的研究才能操作的商品,例如是私募股權、私募信貸、對沖基金等金融資產。投資價值被低估的私人公司現時股市十分波動,通脹高企,美國聯儲局加息進取,加上俄烏戰爭,不少物資供應暫停,令物價高漲。「聯儲局5月提升加息幅度至0.5厘,並很可能在6月和7月再各加0.5厘,星展預計年底利率將達2.75厘。」陳楚欣認為,在此情況下,傳統投資的風險反而更高。例如個別上市公司本身業績佳,然而因為競爭對手業績欠佳,股價低迷,也會影響到原本盈利俱佳的公司,股價跟隨下跌,即使善於投資股票的投資者,也會會受到外圍因素影響而令回報失利。「但在私募股權基金(PE Fund),基金經理會投資在私人公司上,私人公司是沒有股價可言,只用資產凈值(Net Asset Value,NAV)來衡量,不會受到市場因素而影響投資價值。」 這類型基金公司專門投資價值被低估、可能有較高報酬的私募股權,目的是創造超額報酬,而經典例子有黑石集團(Blackstone)清倉希爾頓。2007年,黑石集團在房地產泡沫高峰中斥資260億美元,通過槓桿交易收購了希爾頓。黑石動用60億美元基金和200億美元貸款,運用槓桿收購。交易完成後,希爾頓旗下擁有10個酒店品牌,遍布全球的2,800家酒店,全歸黑石。但金融危機突來襲,全球經濟蕭條,酒店業一蹶不振,黑石通過槓桿收購而背負的沉重債務無法重組,但沒有放棄,大力整頓希爾頓管理團隊,包括將總部由加州比佛利山莊遷往維吉尼亞州,更換高層管理人員,大幅削減運營成本。 013年 12月,希爾頓以每股 20美元的價格在紐約證券交易所成功上市,集資23億美元,成為酒店行業有史以來規模最大的IPO。黑石充分運用自身財務運作的智慧,在接下來的幾年,解決了超過 [...]