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博客

黎家聰：下行週期見底福萊特玻璃（6865）有望強勢反彈

2023-06-20

今星期恆指延續上星期反彈，快速反彈了2,000點，不少個別股都跟隨指數大漲，算是港股股民的一大喜訊。說到喜訊，港股光伏太陽能板塊上星期都迎來了利好，國家能源局選擇山東等6個試點省份，開展分佈式光伏接入電網承載力及提升措施評估試點工作。受消息帶動，光伏太陽能板塊的個股紛紛大漲，福萊特玻璃（6865）更在星期四一天升14.08%。 6月13日，國家能源局發佈了《關於印發開展分佈式光伏接入電網承載力及提升措施評估試點工作的通知》，同時下發《分佈式光伏接入電網承載力及提升措施評估試點實施方案》和《省級分佈式光伏接入電網承載力及提升措施研究分析報告大綱》。當中《試點工作的通知》指出，考慮到近年分佈式光伏裝機增速、裝機規模、光伏消納利用情況等因素，決定選擇山東、黑龍江、河南、浙江、廣東、福建6個試點省份，每個省選取5至10個試點縣（市）開展試點工作，為期一年。生產成本降低造就需求飆增由於分佈式光伏等新能源裝機規模持續提升，令到區域的電源結構、負荷特性、網架結構、調控方式等不斷變化，使部分地區出現調節能力不足、反送功率受限、電壓偏差過大等分佈式光伏接入問題。因此，國家能源局推出是次試點工作，以科學合理評估分佈式光伏接入電網的承載能力，建立完善的定期評估，為分佈式光伏的發展創造有利條件和良好環境，有利相關光伏行業發展。除了政策支持外，光伏產業鏈上游的硅料供應增加造成的硅料價格快速下降亦將為光伏行業帶來新變動。2023年以來，硅料價格持續下行，目前價格更跌破7萬元/噸，價格已逼近硅料成本線，多間多晶硅龍頭企業受嚴重影響。然而，硅料價格下跌卻刺激了光伏裝機需求，國家能源局公佈1至4月國內光伏新增裝機達到48.31GW，同比增長186%，4月單月新增為14.65GW，同比增長299.2%。未來光伏裝機新增有望持續快速擴大。事實上，光伏裝機的需求增長早已對福萊特玻璃這樣的光伏玻璃龍頭帶來收入增長，2023年第一季，公司實現營業收入53.65億元人民幣，同比增長52.90%。只可惜，由於光伏玻璃產能擴張過於迅速，導致供給過多，加上價格低位等因素，導致出現增收不增利的情況，福萊特2023年第一季歸母淨利潤僅5.11億元，同比增長17.11%，即使收入大增，但利潤仍遠低於2021第一季的8.38億。從毛利率來看，2023年第一季的毛利率只有18.47%，比2021年第一季及2022年第一季的58.24%及21.47%低出不少。可見福萊特的主要問題是在於其利潤空間受到光伏玻璃價格下降和原材料成本高昂所壓縮。擴大行業領導優勢然而，這樣的行業下行週期並不一定是壞事，長期來說對福萊特這種行業龍頭更是好事，因為他們具備規模優勢，能在行業低谷時擴大市場份額，然後在景氣恢復時得到更大優勢。而且，光伏玻璃價格及成本過高的問題已開始有所改善。一方面，在成本問題上，2022年價格高企的天然氣今年已從高位大幅回落，而同樣是早前價格高企的純鹼，由於上游化工企業產能規劃大幅擴張，今年4月以來持續下跌，4至5月累計下跌約1,000元/噸，相信該成本下降將可在今年第三季反映。此外，對於供應較緊張的石英砂，福萊特已於2022年提前佈局，對三力礦業和大華礦業優質石英砂礦進行了收購，以保證自身原材料供應及更有效控制生產成本。另一方面，在光伏玻璃價格上，上月下旬，工信部、國家發改委聯合發佈了《關於進一步做好光伏壓延玻璃產能風險預警的有關通知》，要求減緩行業的總產能擴張，預期政策將可控制產能過剩的風險，提升光伏玻璃的毛利水平。因此，在產業鏈調整及光伏政策支持下，光伏玻璃有望從需求端擴大外，成本及價格端也有望得到更多彈性，預期未來盈利水平將大大改善，行業週期由底部回升。福萊特玻璃作為光伏玻璃龍頭將會是重點標的，有興趣投資光伏的朋友可多加留意。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：有望挑戰霸主地位綠竹生物（2480）潛力巨大 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

股市

蔡向成：紅色浪潮未現美股回吐港股進入整固格局

2022-11-10

美國中期選舉仍在點票階段，共和黨並未如民調般順利在參眾兩院取得壓倒勝利，「紅色浪潮」未有出現，美股昨晩顯著回吐。道指收報32513點，跌646點或1.95%；納指收報10353點，跌263點或2.48%；標普500指數收報3748點，跌79點或2.08%。市場關注今晚開市前公布的10月消費物價指數(CPI)數據。內地10月生產物價指數(PPI)按年下跌1.3%，加上同月CPI僅升2.1%，低於預期的2.4%，為5個月以來最低，憂慮出現通縮，恒指進入整固格局，加上外圍回落，短期重要支持位為20天線(約15905點)。若失守該水平，即代表今趟反彈浪完結。福萊特玻璃有規模效益福萊特玻璃(6865)主要在內地從事生產及銷售光伏玻璃、浮法玻璃、節能玻璃、家居玻璃及相關產品，生產設施位於浙江、安徽及越南海防市，向中國、越南、新加坡、韓國、印度、德國、土耳其、墨西哥以及美國等地的客戶銷售玻璃產品。集團近年不斷增加光伏玻璃業務，近年已佔收入貢獻約八成，為其核心業務。由於光伏玻璃毛利率遠較其他業務為高，可長期提升福萊特的盈利能力。截至9月底止，集團首三季純利按年下跌12.4%至15億元人民幣，營業額則升77%至112.1億元人民幣，毛利率減少20.3個百分點至21.4%。不過，若只計算第三季，純利按年上升10%至5.02億元人民幣，扣除非經常性損益的淨利潤則升10.9%至4.94億元人民幣，收入升69.3%至39.1億元人民幣，主要受惠於光伏玻璃新增產能釋放，導致銷售量增加。集團於6月建議非公開發行A股，數量不超過A股總股本30%，募集資金總額不超過60億元人民幣，並於10月底獲得內地證監會通過。相信募集資金將用於年產195萬噸新能源裝備面板製造項目、年產150萬噸新能源裝備用超薄面板製造項目，以及補充流動資金，有利日後業務發展，並可增強核心競爭能力。光伏玻璃行業方面，擁有優勢的企業賺錢能力較高，市佔率較多，行業出現強者愈強的情況。福萊特為龍頭企業，具一定規模優勢，如採購成本偏低，生產設備亦處於全球前列，加上產品質素較高，與客戶保持長期合作關係等因素。其毛利率較同業高，反映技術較好，以及規模效益，前景值得看好。撰文：蔡向成元富證券（香港）研究部經理 [...]

博客

黃偉健:福萊特玻璃 (6865) 中績強勁潛力尚在

2021-08-11

福萊特玻璃近日公佈中期業績，截於2021年6月30日，收入按年增61.4%，至40.3億元人民幣，毛利按年增103%至19.4億元人民幣，毛利率48.0%，較去年同期的38.1% 提升9.9個百份點，淨利潤按年增173%，至12.6億元人民幣，整體財務表現強勁。當中光伏玻璃收入按年增56.2%，至33.2億元人民幣，佔集團總收入的82.54%，是集團主要收入來源，其他玻璃收入如浮法玻璃、家居玻璃、工程玻璃亦分別錄得3887%、42%及65.4%之強勁增長，分別佔集團收入4.47%、4.43%及7.55%。集團各玻璃產品收入上升主要受惠於集團產能擴張、下游玻璃需求增加，以及玻璃價格上升，帶動了集團銷售量及售價提升。值得留意的是，受惠於碳中和及新能源政策發展，光伏行業發展速迅，下游對光伏玻璃需求持續爆發，推動了集團產能不斷持續擴張，集團位於中國安徽省的產能項目，有4條光伏玻璃生產線，當中2條生產線分別於2021年第一季及第二季開始投入營運，另外2條則計劃於2021年第三季及第四季投產，表明集團規模正擴大，未來收入有望繼續提升。福萊特玻璃近日股價創下歷史新高的43.20港元，8月10日中午股價回落至約38.6港元，市盈率約39.0倍，市值174億港元，根據萬德資料顯示，2021年預測市盈率約29.8倍。在集團基本面強勁下，加上行業發展前景明朗，其潛力尚在。 (筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份) [...]

博客

Jupiter Lai：水逆將至，轉向警示

2020-10-12

隨着木星、土星及冥王星，這三顆跟經濟、財富有關的行星逐漸回復順行，上周恒指從低位回升，除了升穿10天及20天線外，更曾一度升近900點至24,343點，創近三周高位，一周收報24,119點，以周線看大市略為回穩。而過去兩周都在此欄提及的工業類及地產股表現相當強勁，兩周以來，福萊特玻璃 (6865) （紫色線）及信義光能(968) （綠色線）曾分別升逾最多60%及40%，可用瘋狂爆升來形容，至經過短期抽升兩股於上周五已開始回調。相對兩者，綠城中國(3900) （藍色線）的升幅已經算是少了一截，但也升了30%，遠較恒指（橙色線）的表現為佳。至於本周星象方面，於星期三14日開始，水星會在天蠍座逆行，目前正處於停滯期。水星逆行不一定有升或跌的指向性，反而只是一個轉向的時間點。既然恒指已從9月低位升了1219點，配合逆行的時間以及黃金比例計算，24,520點為重要的阻力位，若未能突破的話大市會有很大機會作出回調，需多加留意。另外我們亦不厭其煩的提醒讀者，要注意在水逆期間，頭腦模糊，容易作了錯誤的投資決定；又或誤信了一些市場消息，當然這亦是買賣交易系統出狀況的高峰期，甚至是買賣時輸入錯誤指令，以上種種都會招至損失，需要多加留意。 [...]

港股講估

【早市直播】《港股講估》：「光伏板塊前景如何｜信義光能(0968) 福萊特玻璃(6865) 」（嘉賓：方澤翹；主持：許海飈）

2020-10-07

「Capital資本平台」強勢推出互動節目《港股講估》與全港市民一起捕捉港股先機！逢港股交易日，每天早上9:20與你即時緊貼大市，觀眾將可透過《Capital 資本平台》Facebook專頁，即時留言，與節目主持人即時互動，藉以掌握第一手最新消息！【早市直播】《港股講估》：「光伏板塊前景如何｜信義光能(0968) 福萊特玻璃(6865) 」（嘉賓：方澤翹；主持：許海飈）【早市直播】《港股講估》：「光伏板塊前景如何｜信義光能(0968) 福萊特玻璃(6865) 」（嘉賓：方澤翹；主持：許海飈） *投資涉及風險，股票價格可升可跌。如因相關建議招致損失，一概與本平台無關。 *推介屬個人意見，與本平台立場無關由 Capital [...]