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黃德几:石藥(1093)整固後有望再上

2020-06-26

石藥（1093）主要開發、生產和銷售醫藥及相關產品，產品組合多元化，在行業具領先優勢。不過，受到新冠肺炎疫情影響，各地採取隔離措拖，市場活動和藥品配送受到阻礙，因此集團今年首季度的銷售，亦受到不同程度的影響。今年第一季度，集團的銷售收入61.25億元（人民幣，下同），按年增加11.5%，純利升21.8%至11.59億元，整體毛利率上升4個百分點至73.9%。今年首季度，成藥業務的收入增加18.3%至50.22億元，較去年同期增加18.3%。期內，抗腫瘤產品的銷售收入按年增加53.7%至15.52億元，其中克艾力和津優力的銷售收入錄得顯著增加，分別升114%和64.5%。集團日前公佈，附屬公司石藥集團歐意藥業開發的抗腫瘤藥「注射用硼替佐米（3.5mg）」已獲得國家藥品監督管理局頒發藥品註冊批件，為內地該品種首個視同通過質量和療效一致性評價的仿製藥；集團指，該藥品適用於多發性骨髓瘤患者的治療，以及套細胞淋巴瘤治療。集團積極增加研發的投入，今年首季度的研發費用按年增加23.2%至5.68億元，約佔成藥業務收入的11.3%。目前在研項目300餘項，其中小分子創新藥40餘項、大分子創新藥50餘項，新型製劑20餘項，集團預計未來三年將上市新產品超過50個，其中預計將不少於15個品種的市場空間超過10億元，以支持未來的業務增長。走勢上，目前企穩各主要平均線之上，MACD牛差距擴大，惟STC%K線回落至接近%D線，宜候低13元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力15.5元，不跌穿12元續持有。(本人並無持有上述股份) 撰文:黃德几 / 金利豐證券研究部執行董事筆者為證監會持牌人士 [...]

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植耀輝：消息主導美股先升後跌，港股續於23,000點爭持

2020-05-29

美股隔晚走勢反覆，早段延續近期強勢，道指便一度升至25,758點，不過收市前有消息指美國總統特朗普將於今日(美國時間)召開記者會，投資者關注記者會內容。大市亦顯著回落，最終收報25,400點，下跌147點，納指及標普500指數則分別收報9,368點及3,029點，下跌0.21%及0.46%。至於經濟數據方面，美國4月耐用品訂單下跌17.2%，跌幅較預期為低；另外，上週新申領職業救濟金人數213萬人，同樣低於市場預期。不過美國首季GDP修訂為-5%，則較市場預期為差。港股昨日表現亦相當反覆，早段高開後不久轉跌，更一度大跌超過500點，但在中資融股造好下，大市跌幅陸續收窄，最終收市下跌168點，收報23,132點。成交相當活躍，達1,327億元。由於政治因素拖累，後市仍會有較多不確定因素，相信恒指短期仍會缺乏方向，繼續於23,000點水平上落。但如氣氛再度轉差，則恒指依然有機會下試22,000點。股份方面，昨日提及之石藥(01093)股價急挫超過一成。除了受市況影響外，亦與內地有消息提到將進行第三輪醫藥帶量採購有關。據消息指今次除醫藥外，醫療器械亦會包括在內，故就連早前走勢甚佳之微創(00853)亦受到拖累。無疑氣氛對醫藥股有負面影響，但石藥現價估值並不算貴，而且帶量採購影響如何仍有待觀察，現價亦有吸引力，故筆者維持昨日看法不變。至於其餘醫藥股特別是B類股份，則筆者由於對相關股份認識不深之餘，對尚處於研發能力而無實際收入之公司的投資價值有一定保留，加上股價大幅波動，故暫不建議投資者吸納。筆者並未持有相關股份 [...]

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植耀輝：美股強勢道指破25,000，石藥（01093）有條件追落後

2020-05-28

美股隔晚顯著造好，在憧憬經濟活動陸續恢復正常運作下，三大指數繼續有好表現。當中道指大升553點或2.2%，收報25,548點，標普500指數亦升1.4%，收執3,036點。納指走勢則較反覆，早段一度跌穿9,150點，不過其後走勢轉強，最終上升0.7%，收報9,412點。港股昨日走勢則偏弱，但最終仍能守穩23,300點水平。雖然大市跌幅不算大，但不少早前當炒板塊，包括醫療相關股及物管股均見沽壓，反映有投資者趁高位減磅鎖定利潤的情況。基於政治市因素，相信未來一個星期港股仍將相當波動，如氣氛進一步轉差，恐怕恒指有機會下試22,500點或更低水平。另外亦可談談石藥集團(01093)。該公司昨日公布首季業績，.股東應佔溢利上升21.8%，惟主要是期內錄得2.86億元出售附屬收益，若撇除此等因素，經營利潤基本與去年持平，但表現已是預期之內；反而集團宣布建議於內地科創板上市的消息，令股價在午一度急升近一成。石藥若能成功「回A」，某程度上可募集更多資金於加強研發之上，對公司發展有利；另外，雖然首季業績表現平平，但隨著內地經濟活動陸續恢復正常，預期第二季度起業績會有所反彈，同時集團抗腫瘤產品如克艾力及津優力等增長強勁，銷售收入按年分別上升114%及64.5%。加上石藥股價今年跑輸其他一眾醫藥股，故仍具追落後價值，可於16元附近買入並作中線持有，上望19元水平。筆者並未持有相關股份 [...]

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植耀輝：石藥股份有望追落後，港交所待回調吸納

2020-05-20

受疫情帶動，醫藥股成為大市其中一個熱炒板塊，生物科技新股更成為投資者寵兒。一時之間，只要是「B字尾」(仍處發展階段而未有收入之生物科技股)，股價動輒急升，頗有「雞犬皆升」之感。生物科技行業門檻之高，恐怕不只是行業淮入，就連分析也是一樣。對於這類股份的投資價值，筆者直言沒有太多頭緒，皆因其研發之產品最終能否成功上市仍是未知之數，而最大困惑在於未能完全了解其業務，應該說即使筆者看其招股書，但仍只可能略懂皮毛，既然自己也一知半解，那如何可以向大眾作出介紹及推介呢？所以筆者在醫療板塊上捨難取易，寧推介石藥(01093)。雖然預期今年首季石藥業績表現一般，惟相信第二季會恢復理想表現，而且去年來自創新藥之業務佔比已近六成，當中抗腫瘤藥增速更達到148.8%，並已成為公司核心增長藥物。加上股價今年大落後，現價仍有一定值搏率，可多加留意。另外，早前曾跟大家談過港交所(00388)為何較騰訊(00700)值搏。平心而論，兩者本業差天共地難作公平比較，不過騰訊股價業績前熱炒手遊發展，績後反而令大家擔心業績已「見頂」；相比之下，港交所賣點似乎不少，週一恒指服務公司宣布，納入同股不同權公司及第二上市公司至恒生指數及恒生中國企業指數選股範疇，筆者相信投資者除了會「尋寶」外，某程度未來港交所將可吸引更多中概股來港上市，畢竟美國對中概股態度明顯轉趨強硬，未來肯定會加強財務上審批。所以中概股來港掛牌有其誘因，此一趨勢亦會對港交所有利。建議可待回落至245-250元水平再作考慮。至於騰訊，現價實在不太吸引，持貨者當然可繼續持有，但未買入的話不妨再等一會。筆者並未持有相關股份 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成：石藥（1093）成藥暢銷多賺挺業績

2019-08-20

中國石藥（1093）股東應佔溢利於2019年上半年達18.78億元(人民幣，下同)，同比增長24.8%，乃於上年同期升41.1%高基數底下的高增長，績佳之因，乃：最重要的，當然是受惠於核心的(一)成藥業務，收益87.66億元同比增長36.8%，漲幅即使未如上年同期的55.15%之普，但分類溢利18.65億元卻大升43.91%，遠高於21018年上半年的19.92%，很主要受惠於創新藥的收入61.49億元，同比飆升55.4%，理由為：主要藥品‘恩必普’收入大升35.9%、抗腫瘤藥更是急增1.94倍；該集團控制生產成本取得預期效益。由是抵銷多個業務發展和表現未如人意的壓力，包括(二)維生素C業務收益11.57億元，同比雖有土增長10.1%，卻比2018年同期所增的70.3%少增凡60個百分點之普；而分類溢利2.99億元則減少25.81%，未能重現上年大增1.58倍佳態，此因市場供應過剩。石藥集團力求提品質和降成本，但未能減壓。和(三)抗生素的收入5.311億元同比減少15.2%，分類溢利2,961萬元更減38.83%，此二數於上年同期分別增長24.56%和1.42倍，乃受困於市場需求處於底谷，和石藥有工廠要搬遷亦使業務受一定程度的影響。(四)咖啡因及其他的收入7.22億元同比雖跌轉升7.2%，但分類溢利1.27億的減幅卻擴大至12.42%。至於(五)成本控制，特別是(I)以生產為主導的銷售成本33.65億元，同比僅升6.39%，較收入總額111.77億元的27.6%升幅低21.21個百分點，遂使毛利78.12億元的升幅擴大至39.6%，毛利率69.9%更比2018年同期的63.89%高逾6個百分點。即使(II)經營溢利23.39億元同比增長24%略低，但這是受到研發費用9.41億元大增68.64%所致，而此為藥業股必要作出的重大開支。港股飆升跑贏亞洲市港股於8月19日高開高收，跑贏亞洲一眾股市。恆生指數收盤26,291.84，升557.62點，陰陽燭日線圖呈陽燭，即日市中、短線技術指標轉佳，特別是9RSI底背馳與中軸交纏，短勢趨強。港股四連升1,010.54點，補回三連跌之839.47點，再前者為二連升144.53點和五連跌2,151點，市況有改善。尤其是恆指裂口25,734至25,995高開261點，便以開盤作全日最低而反覆向上，態勢有明顯好轉。相信大市可再克26,330，戰26,480、26,655、26,868、26,950以及27,043；此中有兩個巨大下跌裂口(I)5日之26,919至26,480和(II)2日的27,566至26,919，要補回，技術上相對困難，和需要更強大的力量拉動。支持位為：25,995，25,798，25,616，25,552，25,314、25,197及25,092。 [...]