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博客

梁健雄：百威亞太處大調整近底部可開始留意

2023-08-16

百威亞太（1876）月初公布半年業績稍遜市場預期，期內表現被受韓國市場所拖累，大行普遍雖然睇法一般較中性，但股價在業績公布後在下一個交易日即下跌約4%收報17.5元下跌0.74元，百威亞太經過一日被拋售調整後，原本已見慢慢企穩並有回升跡象，不過隨著幾日大市氣氛差，百威亞太又再度見回軟並錄得三連跌，惟昨日跌幅投貨者要留意，昨日隨股價跟隨大市下挫之外，成交巨大更屬去年初二月以來單日成交金額最高並逾6億元，而收市報17.16元更低於中期業績後遭被拋售當日，走勢所見並不排除似遭基金大手沽貨離場之感。股價已迫近52周低位論啤酒股份百威亞太雖然上半年失意於韓國市場，惟全球最大啤酒市場中國內地隨著經濟逐步復常，就首季內地銷量更有7.4%增長，更隨着內地2、3月夜市已開始帶動銷量更見明顯強勁增長並預期將可得到延續，加上快將踏入夏季天氣炎熱更是啤酒銷量的高峰期，因此預期百威亞太短期股價失利確見遭到拋售、惟中線仍可抱著樂觀前景考慮，百威亞太股價正處於年初至今的大型調整浪當中、並且已迫近52周低位15.9元位置已經不遠，建議趁大市氣氛近日仍較差，並帶動出百威亞太又剛被大手拋售令股價下挫。看淡者與利淡消息或近出盡了惟投資者應留意上述大手拋售會否是市場上最後一批大戶之看淡者，但就仍恐怕股價因年初至今處弱勢已成暫時會揮之不去下，投資者或就承勢耐心等待股價跌進16.5-16元之間才開始去吸納，因公司與及行業間之表現仍屬正常及健康，或只因大市氣氛差與及上季度韓國基數較高之故，而個別地區出現了單位數字的倒退，短期韓國市場對於百威亞太仍面臨有挑戰需時間來改善又屬確實的，但當隨後大市氣氛轉好並踏入炎夏啤酒銷量高峰時期，股價就有望消除現時之利淡消息與及過分擔憂的因素，當回升時不排有可觀的回報就在前面。撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管（筆者未持上述股票） ============= 延伸閱讀：梁健雄：延長減產繼續選中海油（883） ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

股市

蔡向成：鮑威爾言論偏鷹港股下試15500點

2022-11-03

美聯儲宣布加息75個基點，聯邦基金利率升至3.75至4厘，是2008年1月以來最高。會後主席鮑威爾展示鷹派立場，重申對抗通脹的決心，暗示最終利率將高於市場預估，消息拖累美股昨晚高開低收。道指收報32147點，跌505點或1.55%；納指收報10524點，跌366點或3.36%；標普500收報3759點，跌96點或2.5%。憧憬內地明年首季放寬防疫措施，港股11月連升兩日，累漲1140點或7.8%。惟聯儲局昨晚會後聲明偏鷹，恒指今早見回吐，料下試15500點水平。青啤有望受惠世界盃開幕青島啤酒(168)主要生產及銷售啤酒，擁有58家全資及控股啤酒生產企業，及2家聯營及合營啤酒生產企業，分佈於全國20個省、市及自治區，規模和市場份額居國內啤酒行業的領先地位。截至9月底止，該股首三季純利按年上升18.2%至42.67億元人民幣，扣除非經常性損益之純利升20%至38.59億元人民幣，營業收入升8.7%至291億元人民幣。受到材料價格相對較高水平，拖累首三季毛利率微跌0.2個百分點；惟展望第四季成本下降，加上業務主要地區山東省受疫情影響較少，毛利率有望回升。集團首三季業績優於預期，主因內地今年夏季多區持續的高溫天氣，局部地區達40度以上，在相對有利的天氣條件下，帶動啤酒相關需求復甦。另外，集團成功抓住啤酒市場消費升級的機遇，以及加快「青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌」戰略，令高檔產品規模持續擴大。集團致力克服疫情對國內部分城市餐飲、夜場等領域較大困難的影響；另方面加快產品結構改善和價格體系調整，充分挖掘增量增利空間，實現利潤增幅高於收入，以及銷量增幅的良好發展態勢。第四季向來為啤酒行業淡季，但今年世界盃於11月21日開幕，加上農曆新年的提早，均有助推動銷售。以現價計，青啤今年預測市盈率23.5倍，低於華潤啤酒(291)的29.6倍，及百威亞太(1876)的29.4倍，估值較同業為低，整體前景可取。撰文：蔡向成元富證券（香港）研究部經理 [...]

股市

蔡向成：美債息升美股軟港股窄幅上落為主

2022-08-18

美國債息連續第2日上升，10年期突破2.9厘，對利率敏感的高增長股繼續有沽壓。美聯儲公開7月份會議紀錄，有官員承認持續加息對經濟帶來風險，因此會在適當時候放緩加息步伐，美股昨晚回軟。道指收報33980點，跌171點或0.5%；納指收報12938點，跌164點或1.25%；標普500指數收報4274點，跌31點或0.72%。港股步入業績高峰期，重磅藍籌相繼派發成績表。騰訊(700)昨日公布的業績優於預期，料對股價帶來正面作用。惟大市最近成交持續淡靜，連續11日成交低於1000億元，後市仍以窄幅上落為主，支持見19800點，阻力則為20天線(約20152點)。百威亞太銷售穩步增長內地消費市場發展蓬勃，其中啤酒行業更是迅速，成為消費領域中升級空間最大的行業。在整體啤酒業高端化的進程中，百威亞太(1876)較值得留意。該股主要從事啤酒釀造及經銷，業務覆蓋亞洲38個地區，包括中國、韓國、印度及越南等，旗下品牌超過50個，包括百威Budweiser、Stella Artois、Corona和Hoegaarden等國際品牌。截至6月底止的中期純利按年上升24.3%至6.25億美元，營業額下跌0.7%至34.5億美元。由於小麥價格在第二季初大幅抽升，上半年毛利率減少3.3個百分點至50.7%。面對內地嚴峻的疫情管控措施，以及商品原材料價格上升等，集團年初至今仍實現溢利增長，力證其業務及品牌管理的應對能力。隨著中國第二季度市場狀況改善，南韓及印度亦錄得強勁表現，在經營環境改善下，消費需求保持強勁，集團於第二季末開始實現較佳成績。集團今年目標仍是透過高端化和業務擴張，推動數字化轉型，實現加快現有業務增長及發掘新業務機遇。集團預期，內地的中產階級家庭數目較大機會於2030年前增加4倍，達至美國中產階級家庭數目的2倍，估計業務仍有龐大增長空間。隨著新的消費趨勢和高端飲酒場合興起，集團冀透過本地品牌創新和旗下的國際品牌，提供差異化的消費體驗。內地疫情自6月開始受控，各地生活及銷售渠道恢復正常，其中酒吧和餐廳陸續重開，配合夏季為啤酒的傳統旺季，均可帶動相關需求。內地高端啤酒市場仍具彈性及定價能力，集團自去年底進一步調升產品價格，銷售實現穩步增長，加上預期於南韓及印度市場份額會持續提升，前景可看高一線。撰文：蔡向成 – 元富證券（香港）研究部經理 [...]

股市

蔡向成：美聯儲傾向加息25點子港股未可過份樂觀｜百威亞太1876 績佳可買

2022-03-03

美國聯儲局主席鮑威爾表示，烏克蘭遭入侵及俄羅斯受制裁，對短期經濟影響有高度不確定性，傾向支持3月加息25點子，但仍會觀望通脹的變化。受審慎加息的言論刺激，美股向好。道指收報33891點，升594點或1.79%；納指收報13752點，升219點或1.62%；標普收報4386點，升80點或1.86%。港股方面，昨日再創近兩年低位後，今早受惠外圍市況轉佳，料可略為反彈；但本港疫情進一步嚴峻，加上俄烏危機仍難以解決，後市未可過份樂觀，支持暫看昨日低位22299點。百威亞太績佳可買近年內地消費業發展蓬勃，其中啤酒行業更是迅速。根據「十四五」中國酒類產業的發展目標，啤酒產業至2025年，產量達3800萬千升，較「十三五」末增長11.4%，該行業已成為內地消費領域中消費升級空間最大行業。在整體啤酒業高端化的進程中，百威亞太(1876)較值得關注。該股主要從事啤酒釀造及經銷，6個啤酒品牌組合包括百威、時代、科羅娜、福佳、凱獅及哈爾濱，業務覆蓋亞洲38個地區，主要市場為中國、韓國、印度及越南。 2021年度純利按年上升84.8%至9.5億美元，營業額上升21.5%至67.9億美元，毛利率增加1.9個百分點至53.9%。去年收入及純利實現高增長，主要受惠於高端啤酒銷售錄得雙位數字增速。儘管受疫情的持續影響，惟未有對供應鏈造成顯著打撀，主因百威亞太的業務趨向本地化。集團在亞洲擁有約50家啤酒廠，其中30家位處中國，而大部分啤酒和包裝的原材料都於當地採購，因此跨國運輸成本減少，同時能利用自身網絡，貼近本土消費者。百威亞太今年目標是透過高端化和業務擴張，推動數字化轉型，實現加快現有業務增長及發掘新業務機遇。集團預期，內地的中產階級家庭數目較大機會於2030年前增加4倍，達至美國中產階級家庭數目的2倍，估計業務仍有龐大增長空間。隨著新的消費趨勢和高端飲酒場合興起，集團將透過本地品牌創新和百威集團旗下的國際品牌，提供差異化的消費體驗。集團去年底進一步調升產品價格，以及銷售實現穩步增長，加上以業務增速計算，現價預測市盈率34.9倍，估值屬合理，建議可於現水平買入。撰文：蔡向成 – 元富證券（香港）研究部經理 [...]