吳老闆筆記

【吳老闆週記】「估領袖」遊戲開始

吳老闆週記（7月1日） ．香港政治亂局已平定，新一任特首應熟番經濟。 ．領導人向來以領導能力取勝，而非以專業著稱。 ．內地股市全球最弱，表現與經濟完全不成比例。 「估領袖」遊戲開始 政治新聞依然佔據頭條位置，不過今次並非發生在反對派身上，而是政府高官的任免。上週五（25日），港府宣布，國務院免去張建宗的政務司司長職務，由原保安局局長李家超接任，而原警務處處長鄧炳強就升任為保安局局長。 事件震動全城，皆因現屆政府任期只剩一年而已，如此短，都要換？而且，換人還在香港回歸24週年及中國共產黨建黨100週年的大喜日子前夕，來得頗為突然，此前亦沒走漏半點風聲，直至公布前一晚才有傳媒引述消息人士作出報道。 最重要是，歷屆政務司司長，從未試過於在任期間中途被炒魷。翻查資料，特區政府第一任政務司司長陳方安生，是以私人理由提早退休，其後未做滿任期便離任的曾蔭權、唐英年，以及林鄭月娥，均是自己辭職以參加行政長官選舉。 張建宗究竟怎麼了？若是健康理由，大可自己辭職，其本人亦已否認；若是作風關係，雖然觀乎其表現，一直以來也是一副老實人模樣，但既然如此，當初為何選他擔任此高職？當然，今日的政治環境，與以前完全是兩回事。 政治掛帥 還是經濟掛帥？ 無論如何，未來市場焦點便落在明年3月舉行的特首選舉上，林鄭能否連任？坊間似乎認為機會較低，始終，香港社會自2019年6月經歷了接近1年的極大動盪，直至去年《港區國安法》的實施，才撥亂反正、由亂轉治。 新一任特首，是以政治掛帥，還是以經濟掛帥？正路而言，經歷《港區國安法》的定立、選舉制度的改革，以及宣誓條例的修訂後，香港政治亂局已平定，政府未來的工作，將主要落墨在振興經濟上，特首應熟悉經濟。 以此作為標準，而北京可信任，港人又可接受的人選，金管局前總裁任志剛被認為是熱門之一。然而，個人卻認為，他年紀太大，現年七十有二，明年73歲，如果只做一屆，任滿時都78歲。當年「董伯伯」上任時，1937年出生的他，才不過60歲。當然，大家可以話，美國總統拜登就職時，更達78歲。 市場傳聞另一熱門，是港交所前行政總裁李小加。然而，個人亦不苟同。雖然他的背景夠「紅」——在內地出生，曾為外資投行開拓內地業務，更推動了中港股市的互聯互通，但「紅」並不代表「左」；而且，根據傳統，特首都曾擔任行政會議成員，董建華做過回歸前的行政局，梁振英更是召集人。 以領導才能取勝 而非專業 依此看來，與其盲目亂估，不如看看行政會議成員名單，或能來屆特首此中尋。撇除三司十三局的官守議員，非官守議員中，陳智思是召集人，不過，個人覺得此君太斯文，不切合港府強硬作風；至於其他較年輕者，個人又沒特別心水。 話說回頭，雖然特首未來工作應以經濟掛帥，卻未必是經濟管政治，相反，仍可以政治管經濟。此乃香港從殖民地時期到回歸以來的一貫做法，領導人是以其領導才能取勝，而非以其專業著稱。 其實，要振興經濟，現屆政府已可以做，最簡單、直接、快捷的，就是盡快與內地及澳門通關。隨着早前確診感染Delta變種病毒的男地勤，個案被改列作「與外地輸入相關連」，截至本週三（30日），本港已連續25日無源頭不明個案，此前聲稱香港需重新計算連續28日無本地確診才可通關的澳門，也因而改了口風指，將根據實際情況，只要沒造成社區傳播，便會放寬通關免隔離的限制措施。如澳門開關，相信中港通關的日子也不遠矣，但願此日快快來臨，放中小企一條生路。 內地經濟與股市 不成正比 香港經濟奄奄一息，股市亦然十分弱勢，差不多是全球最弱；相反，最惡的是美股，不斷破頂——本週二（29日），標指收報4,291點，是今年以來第33次創出收市新高，納指則收報14,528點，也是今年以來第19次寫下新高紀錄，至於道指，雖未刷新最高紀錄，但與5月初造出的34,777點，只需再升1.4%而已。 比港股更弱的，是內地股市，表現與經濟完全不成比例。回看2007年10月，上證綜指最高位在6,124點，當年中國國內生產總值為25.73萬億人民幣，上升至2020年的100.60萬億，升了接近3倍，但本週三上證綜指只得3,591點，從高位下跌了四成！ 事實上，無需與高位相比，只需將道指與上證綜指的10年走勢圖拼在一起，已可見美股遠遠跑贏Ａ股，前者從約12,500點起步，升到現時水平，升幅達到1.74倍；後者10年前已在2,800點，至今只上升了不足三成，一來一回兩者相差5倍。 以經濟表現計，中國明明是優質增長股，但股市表現卻如此不濟，難道股市乃西方國家的遊戲？這個問題，個人不知可以如何處理，抑或北京根本不在乎，覺得不是問題？ 南華證券錢莊 港股弱勢，恒指全週升了11點，即0%，高低波幅不足1,000點；國指則跌了11點，即0.1%；科指跑贏大市，升了135點，即1.7%。這也無辦法，因為美國制裁中國，中國又反制裁美國，香港成了磨心，外資不多不少都會流走。 尤其是港股有不少兩地上市股份，外資自然會掉些出街，除非大陸資金接貨，否則只靠香港資金，哪有錢買？然而，內地股市實在極度便宜，與經濟總量與增長完全不成正比，大陸資金來港買股，主要都是買科網股，但當股價炒了上去，就掟貨走人，此前便是如此。 總結港股上半年表現，恒指累升1,596點，即5.9%；國指下跌75點，即0.7%；科指則跌270點，即3.2%。表現最佳藍籌三甲的半年升幅均超過一半，分別是碧桂園服務（06098）的60%、中石油（00857）的57.5%，以及中信股份（00267）的52.5%。 每週焦點板塊——物管股 港股半年結，表現最佳藍籌是「新貴」碧桂園服務（06098），半年狂升六成，市值衝上2,700億元。而其實，其他物管股的走勢亦十分凌厲，當中不少更創出上市新高，例如市值在該板塊中排行第二的華潤萬象生活（01209），本週二（29日）高見55元；市值排行第四的融創服務（01516），則高見29.3元，以及市值排行第五的世茂服務（00873），亦高見27元，似乎市值愈大，愈受追捧。 惟其如此，物管股股價可能高處未算高。投行富瑞就發表研究報告預期，受到在管物業面積增長約35%，以及毛利率和淨利潤率分別擴張0.4及0.8個百分點的支持，內地物管公司上半年收入將按年增長逾50%，盈利更按年增長超過60%。在其覆蓋的15間物業管理公司中，估計其中12間將發盈喜，預期盈利增長40%至1.2倍，主要由於去年低基數效應、積極的併購和更佳的營運效率所致。 [...]