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【港股專家】黃偉健：國內促煤減價，華電國際（1071）繼續發力

近日發改委表示將對煤炭企業加強監管，要求煤企減價，使一眾煤炭板塊急跌，兗州煤業 (1171.HK) 、中煤能源 (1898.HK) 及中國神華 (1088.HK) 昨日分別跌 9.3%、6.6%及6.4%，今天則有所回升。煤企減價對煤企業盈利有直接所影響，因此使眾多煤企股價急挫；然而煤企減價的另一面則是對電力企業的成本有所下降，將對電力企業的利潤有所支持，因此昨日電力股逆市上升，華能國際 (902.HK)、華電國際 (1071.HK) 及龍源電力 (916.HK) 分別升5.6%、5.5%及3.7%。 華電國際 (1071.HK) 於月前公佈了2018年首季業績，結果期內收入按年上升17.6%，至224.7億元，純利則按年上升57倍，至6.87億元，扭轉由2016年開始的跌勢，並且有明顯反彈現像，首季累計發電量為4,809萬兆瓦時，較去年同期上升6.66%，上網電量則為4,476萬兆互時，較去年同期上升6.34%，主要受到電力需求強勁所帶動，整體營運業務及收入均呈現向好勢態。 集團的業務利潤高峰是在2015年度的業績期，當時集團整體收入約為668億元，利潤則高達86.2億元，使集團股價在2015年5月時份到達了歷史高位的9.81元。然而由於當時國內不斷推出煤炭行業結構性改革措施，推進煤炭去產能，淘汰落後產能等，使國內煤企改善供求現像，煤價亦因此而上升，使集團由2015年開始雖然在收入維持平穩上升情況下，利潤則錄得大幅下跌，到2017年度在收入達到784.6億情況下，利潤卻大幅下跌至5.23億元人民幣，使股價由2015年5月份高位一直下跌至今年2月份的底位2.55元，下跌幅度達到76%，表現十分差。 然而，隨著國內煤價開始穩定，集團於首季業績便已經展現了利潤回升情況。再加上今次發改委出招，希望使煤價可以下降，相信將會令集團未來的業績利潤會有更強勁的反彈。集團股價由今年2月已經開始反彈至現在約3.60元，部份反映了利潤反彈情況，但股價依然具有上升空間，煤價下跌將所帶來的利潤將會比以往更大，因為集團整收入正在上升，業務較以往更廣闊，一旦利潤呈現反彈，將是以倍數之計。 [...]