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新股攻略：澳獅環球(1540)　產品組合變　拖累毛利率

獅子山集團（01127）旗下一站式印刷解決方案及服務供應商澳獅環球（01540），計畫發售1.05億股，其中10%為公開發售，90%為國際配售。招股價介乎每股1元至1.1元，按每手3,000股計，入場費3,333.26元。預期於10月8日主板掛牌上市，創越融資為獨家保薦人，並引入路勁(01098)聯席主席單偉彪作基礎投資者，已認購3,000萬元股分。 澳獅環球是位於澳洲的一站式印刷解決方案及服務供應商。印刷生產流程及服務涵蓋印刷解決方案諮詢、生產計畫及編排、印前、柯式印刷、數碼印刷、印後、品質檢查、包裝及交付。印刷產品包括閱讀書籍、政府印刷品、交付時間短的教育書籍、及目錄、操作手冊及宣傳單張。 根據弗若斯特沙利文報告，以2017年收益計算，集團是澳洲整體商業印刷業內最大的政府分部印刷服務供應商（在澳洲整體商業印刷業內屬第五大），及澳洲書籍印刷業最大的印刷服務供應商。 執行董事劉竹堅表示，公司選擇從中分拆出來在港上市是因為相信這能有效引發其潛在價值。澳獅環球將會聚焦於澳洲及紐西蘭的業務，而母公司獅子山集團則會集中在中國及其他國家發展。 在澳洲退市並來香港上市，主要是因為澳洲股市傾向能源股及農業股，對輕工業企業的興趣不大，所得的市盈率及交投都會較低，而香港股票市場則有超過30家印刷企業，故相信本港投資者對公司的興趣及認識會更大。 公司2016至2017年的毛利率分別下跌至24.6%及22.7%。財務經理黃詩敏解釋，這主要是由於公司的產品組合在此兩年有轉變，多印刷毛利率較低的小說有關，劉竹堅強調公司的客戶已囊括全球三大小說出版商，能提供持久而穩定的收入來源。 設專有IPALM平台 集團在澳洲的CanPrint設施、Ligare設施及MPG設施進行所有生產。CanPrint設施的總土地面積約為8,676平方米，由位於澳洲首都領地Fyshwick的生產設施及辦公室組成。Ligare設施的總土地面積約為7,391平方米，由位於澳洲新南威爾斯Riverwood的生產設施、辦公室及倉庫所組成。MPG設施的總土地面積約為44,945平方米，由位於澳洲維多利亞Maryborough及澳洲維多利亞Carisbrook的生產設施、倉庫及辦公室組成。客戶主要是澳洲書籍出版商以及媒體及資訊供應商、國際書籍出版商、澳洲政府相關實體、及澳洲的企業擁有人及其他組織。 通過專有的IPALM平台提供印刷相關服務，如倉儲及直郵、熱線中心服務及配套服務。IPALM系統為客戶提供供應鏈和流程自動化服務，可以設計和定制不同的IPALM模組，包括線上供應鏈服務和訂單處理。客戶可以通過IPALM系統在購物車功能和即時信用卡支付處理的支援下建立其網店店面。訂單可以通過在IPALM建立的店面進行，並直接傳送至集團的倉庫進行列印、包裝和發貨。 保安能力成為風險 集團的業務取得成功與否，一定程度取決於能否維持嚴密保安及保護數據和印刷產品免受保安威脅(如數據外洩或違反保密協議)的能力。部分業務為澳洲政府相關實體印刷政府印刷產品，當中部分或屬敏感資料或需要採取特別保安措施。如生產設施出現保安事故，或令集團違反合約或數據保護相關的法律或法規，因此須支付巨額罰款或遭提出訴訟。以招股價範圍中位數1.05元計算，當中約57.2%將用於借購置機器而擴充產能及提升效率；約24.1%將用於ERP系統及IPALM平台升級；約8.7%將用作擴充倉儲設施或精簡印刷設施；約10%將用作一般營運金。 [...]