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蔡向成：美股先升後軟 港股維持窄幅徘徊
2023-05-04
美股昨晚早段好淡爭持，聯儲局一如預期加息0.25厘，道指最多漲127點，高見33,811點；惟主席鮑威爾會後重申，在壓低通脹方面仍有漫長路途，通脹前景展望並不支持減息，三大股指尾市掉頭回落。道指收報33,414點，跌270點或0.8%；標指收報4,090點，跌28點或0.7%；納指收報12,025點，跌55點或0.46%。 港股昨日跌234點，失守牛熊分界線（約19,718點）。考慮到今日恢復北水，料支持恒指走勢，短期維持窄幅徘徊，下方支持見19,500點水平，阻力則為50天線（約20,055點）。 康師傅穩中有升 康師傅（322）主要在內地製造及銷售方便麵、飲品及方便食品，即使新冠疫情爆發並大規模傳播，近年業績仍大致保持平穩。作為民族品牌，集團從經營安全和企業價值觀著手，構築企業核心競爭力。根據凱度2022年品牌足跡報告，康師傅已連續十年位列中國消費者首選的前三品牌。 截至2022年12月底止，全年純利按年下跌30.8%至26.3億元人民幣，營業額上升6.3%至787.2億元人民幣。分部收入方面，方便麵事業收益增長4.17%至296.34億人民幣，佔總收益約37.7%，期內由於原材料價格上漲及組合變化，令方便麵毛利率下跌0.41個百分點至23.95%，該業務溢利亦跌31.4%至13.75億人民幣。 飲品業務包括即飲茶、碳酸飲料、果汁、包裝水、咖啡飲料等，該業務收益增長7.89%至483.36億人民幣，佔總收益約61.4%。期內由於原材料價格上漲及組合變化，令毛利率下跌1.88個百分點至31.95%，溢利亦跌25%至13.78億人民幣。 布局高端市場 由於消費升級需求，集團積極布局高端產品，同時把握新零售渠道機會，靈活調整產品及營銷方式，構建數碼化消費管理體系。此外，公司將持續完善生產布局，打造數碼化生產線，提升供應鏈效能及效益。 預期今年內地經濟穩中有進，消費市場加快恢復，方便麵事業繼續利用多價格產品滿足消費者，飲品事業繼續聚焦核心品類，推進產品結構調整。而近期大宗商品價格趨穩，飲料及方便麵需求相對具彈性，相信該股股價未完全反映今年潛在利潤率上升機會。 近年康師傅派息慷慨，最近五年均在末期息上加派特別股息，至2021年亦加派中期息，2018至2022年分別每股派發6.4美仙、8.48美仙，11.08美仙、17.48美仙及53.35美仙。以現價計，歷史股息率高達7.6厘。康師傅盈利穩定兼股息高，加上今年前景不俗，建議可候低吸納。 撰文：蔡向成 元富證券（香港）研究部經理 ============= 延伸閱讀：蔡向成：銀行業危機續困擾美股 港股下方支持見19,500 [...]
