深挖現製茶飲藍海市場 滬上阿姨遞表港交所

商事動態

深挖現製茶飲藍海市場 滬上阿姨遞表港交所
2024-02-19

隨著居民消費能力的提升與消費者健康意識增強，現製茶飲市場持續高速發展，已成為消費行業中增長最快的賽道之一。2月14日，中國現製茶飲領域的領先企業——滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（下稱「滬上阿姨」或「公司」）正式遞交香港上市申請，計劃於港交所主板上市，中信證券、海通國際以及東證國際擔任聯席保薦人。 產品矩陣豐富  市場地位不俗 A1招股書顯示，滬上阿姨是一家快速增長的現製飲品公司，於下沉市場擁有龐大網絡。截至2023年9月30日，公司的門店網絡有7,297間門店，覆蓋全部四個直轄市，以及位於五個自治區及22個省份的300多個城市。 自成立以來，憑藉著豐富的產品組合，安全可靠的產品品質和突出的研發實力，滬上阿姨構建起難以複製的諸多競爭優勢，在現製飲品行業地位不斷提升，逐漸成長為行業知名企業。根據灼識諮詢，截至2023年9月30日，按全系統門店數目計算，公司於中國北方中價現製茶飲店品牌中排名第一，於中國中價現製茶飲店品牌中排名第三，以及於中國現製茶飲店行業排名第四。 在產品方面，滬上阿姨堅持從研發創新、品質保障入手，依託強大的供應鏈能力和品牌影響力，卡位高潛力熱銷品類，擴充產品矩陣，並持續對熱銷品類進行迭代，以滿足多元化的客戶需求，助推公司實現高質量發展。 公司主打三個獨特性品牌理念。滬上阿姨是公司於2013年推出的主要品牌，旗下提供一系列產品，包括鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔及袋裝小食。滬咖於2022年推出，提供各種咖啡飲品，並計劃推出「東方拿鐵」，包括咖啡拿鐵、茶拿鐵、茶咖拿鐵以拓寬市場接觸面。輕享版於2023年推出，通過價格更低的產品進一步滲透下沉市場，提供的產品主要為極具性價比的多料奶茶、輕乳茶、水果茶及冰淇淋。 截止目前，公司已成功創造了一系列口味豐富、健康及受歡迎的產品，契合消費者偏好，為消費者帶來豐富而難忘的味覺體驗，無疑將為公司的長期發展及業績提升帶來較大的想像空間。 全面的加盟商運營模式  多管道行銷戰略積累龐大客戶群 作為一家知名的連鎖品牌，滬上阿姨擁有著全面的加盟商支持平臺及互利共贏的加盟模式，能夠提供全生命週期的支持及督導，包括選址評估、設備提供、數字化營運、門店宣傳等，讓加盟者能夠快速獲得知名品牌的背書和專業服務，大大減少創業者的經營壓力和困難，同時確保公司門店網絡的可擴展性。 標準化的營運程式，有助精簡設備的使用及食材的處理，使加盟商更容易經營門店及控制成本。因此，根據灼識諮詢，2023年前9個月，滬上阿姨網絡內的門店毛利處於具吸引力的水準，截至2023 年9 月30 日的初始投資成本低於中國以全系統門店數目計算的前五大中價現製茶飲店品牌的平均數。此外，現有加盟商開設新加盟店的比例由2021年的36.4%上升至2023年前九個月的47.3%。優秀的加盟商運營模式，為公司門店網絡可持續擴展提供更強的內源性生長動力。 與此同時，滬上阿姨的全渠道運營同樣十分出色。公司線上線下一體化的統一的會員獎勵計劃，並為擴大受眾觸達面及加強與消費者之間的關係，採取多渠道行銷戰略，利用各種渠道觸達所有場景的消費者，包括傳統線下門店、微信小程序、線上及線下廣告、社交媒體以及線上訂購及外賣平台。 憑藉有效的行銷策略、優秀的產品和服務，滬上阿姨贏得了市場的強烈認可，多年來積累了大量優質的客戶群體。據招股書披露，公司微信小程序的註冊會員數量由截至2021年12月31日的23.1百萬人增加至截至2022年12月31日的42.2百萬人，並進一步增加至截至2023年9月30日的約7,190萬人。2023年前九個月，季度平均活躍用戶超過約1,630萬人，大大拉近公司與消費者之間的距離。 從行業角度來看，現製飲品行業消費群體大、複購率高、休閒屬性強，行業增長潛力巨大。根據灼識諮詢數據，以GMV計算的市場規模由2017年的人民幣1,488億元增加至2022年的人民幣4,213億元，複合年增長率為23.1%。於未來五年，市場規模預計將以19.6%的複合年增長率進一步增長，到2027年時達到人民幣10,312億元。 以產品品質打造品牌基石，以品牌建設引領高質量發展，滬上阿姨在現製飲品市場持續開枝散葉，夯實產品核心競爭力，相信公司有能力在未來成為國際一流消費企業，不斷提升品牌形象及知名度。 ============= 延伸閱讀：李慧芬：投資消費企業為主 天圖上市大展拳腳 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

何啟俊：港府宣布下調印花稅，未能提振港交所（388）

博客

何啟俊：港府宣布下調印花稅，未能提振港交所（388）
2023-10-26

特首李家超於周三（25日）公布新一份施政報告，一如市場預期宣布下調股票交易印花稅，由目前買賣雙方按交易額微收0.13%，下調至0.1%，即回復至2021年8月份加股票印花稅前水平，目標於11月底完成立法程序並實施。同時，報告要求港交所和金融機構展開檢討股票買賣價差和降低市場資訊費用。 然而，市場反應並不受落，直接受惠的港交所（388）先高後低，全日更逆市跌4%。交投相對活躍之本地券商股——海通國際（665）和耀才證券（1428）分別跌0.7%和3.5%。在施政宣讀前夕，業界早已有聲音希望港府通過降印花稅來提振市場信心，活躍資本市場。惜印花稅降幅與市場預期有落差，難免令投資者失望。 不利因素難以短期內緩解 港交所上周公布截至2023年9月底止之第三季及首三季業績。第三季收入及其他收益按年上升17.7%至52.0億港元，按季微增1.3%；股東應佔溢利則同比上升30.5%至29.5億港元，環比增加1.7%，季度淨利潤優於市場預期。累計首三季，收入及其他收益按年增加18.1%至156.6億港元；股東應佔溢利同比上升30.5%至92.7億港元。 第三季度盈利向好，源於保證金與結算所基金的投資收益淨額增加，帶動主要業務收入按年錄得高單位數增長，以公司資金之投資收益淨額錄得虧轉盈3.6億港元，加上營運支出佔收入比重，由2022年第三季的29.9%，下降至2023年第三季的25.6%。 期內，聯交所平均每日成交金額按年微升0.8%至984億港元，按季減少4.3%，而港股通平均每日成交金額同比增長31.8%至290億港元，按季下跌3.7%。至於新股集資市場依舊疲弱，首三季在主板掛牌之公司數目只有47間，集資額按年大跌66.6%至246億港元，排名跌至全球第八位。 踏入第四季，港股受累於以巴戰事爆發、美國維持高息率和中國經濟復甦依然疲弱等因素困擾，上周一度下試今年低位，成交亦乏善可陳，日均成交金額進一步跌至日均760.4億港元。由於印花稅措施力度不如預期，而且困擾港股不利因素難以短期內消除，不排除港交所會下試去年12月低位，約260港元水平。 撰文：何啟俊 俊賢資產管理投資總監 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：行業供過於求短期難改，中遠海運（1919）只宜觀望 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

博客

【港股專家】陳卓賢：券商盈利料大升，海通國際（0665）具反彈優勢
2019-04-25

去年中港股市低迷，一眾券商深受極大衝擊，海通國際（0665）就因投資收益淨額大跌46%至16.23億（港元．下同）拖累，令全年收入按年倒退12%至63.29億，雖然其餘收入來源1）佣金及手續費和2）利息收入，分別升6%及20%至21.3億及25.76億，但全年純利仍大幅倒退66%至10.22億。但就企業自身而言，海通國際在全球投行和交易執行等方面仍保持著行業領先地位，去年完成IPO項目高達37個，承銷數量是香港全體投行第一。 中美貿易糾紛加速了全球經濟放緩，內地GDP增速亦跌至6.6%；中央亦因此積極推出各項措施（例如汽車及家電補貼）刺激實體經濟，正面氣氛帶動恆指及上證分別重上30,000及3,200點高位，令股市回復成交暢旺，利好券商股。金融改革方面更計劃推出科創板，並將託管結算及衍生品等業務領域陸續對外放開，這尤其能為龍頭券商帶來增量的收入。 中泰證券的研報資料統計了今年首三個月共36間上市券商的財務數據，得出累計實現營收729億，同比增長49％，淨利潤為324億，同比增長69％。上周已陸續有券商股公布首季業績，其中東方證券（3958）已率先公布純利升逾1.9倍，而廣發証券（1776）亦同樣發出純利增長70~95%的盈喜。 作為龍頭券商之一的海通國際，料同樣錄得可觀的首季盈利成績，加上現價PB僅0.659倍，遠低於同業平均約0.9倍的水平，具追落後優勢；而且自2月底$3.8高位下挫後，至今跌幅逾20%，MACD及STC等技術指標亦見超賣，現價入市目標看$3.2。 撰文：陳卓賢 [...]

博客

【港股專家】聶振邦：震撼性徵稅言論　貿易風險再升級
2018-07-30

於7月6日中美向對方進口的340億美元貨品開徵關稅生效後，美國總統特朗普揚言餘下的160億美元貨品徵稅措施最快於兩週（7月20日）內生效，以及擬另對中國進口的額外2,000億美元貨品開徵關稅。正當到了7月20日美國未有公布上述160億美元貨品徵稅生效日期之際（但市場認為於7月底前會生效），同日早上特朗普接受CNBC訪問時表示，貿易上長期被中國佔便宜，揚言那2,000億美元貨品關稅措施最快在8月底執行；他亦準備好去到5,000億美元。這跟去年中國向美國出口大概5,050億美元貨品的數字吻合。 而於同日結束的二十國集團會議第三次財長級會議，會後聲明指擔心貿易風險升級，正是源於上述的特朗普徵稅言論。預期主要國家短中期經濟可能轉差，因為貿易和地緣政治風險加劇，各國經濟發展持續失衡，呼籲加強對話和行動，降低風險、增強外界信心。美國財長姆欽於會後強調向中國貨徵稅不是出於政治原因，而是希望貿易更平衡，期望中國取消外資必須與中資成立合資公司，才能進入中國市場的規定，同時加強保護知識產權，防止竊取敏感技術。面對歷史最大規模徵稅措施，預期中國即使反擊，亦不能用等額的關稅措施應對，皆因中國入口的美國貨品只有1,300億美元。除了向世貿提出抗議，相信會進一步限制美國企業進入中國經商。 預期八月恒指偏淡 雖然貿易風險升級，但於本高一中港股市表現未受影響，恒指和上證指數分別上升0.11%和1.07%，皆因人民幣匯價止跌回穩，令內銀股有買盤支持，帶動股指上升。上證連升兩日，並均收高於2,800點；至於恒指同樣連升兩日，仍是處於低迷狀態，連續五日收低於10天平均線，猶幸恒指本週一收報28,256點，相對10天和20天線分別為28,333和28,448點，僅低77和192點，短期有望突破這兩條平均線，並上試28,500點。不過按着上述特朗普那5,000億美元徵稅清單的震撼性言論，預期踏入8月恒指傾向利淡，於28,000至28,500點整固機會大。不過相信第三季稍後時間內地公布的經濟數據未許樂觀，下試27,500點的風險為高，投資者部署必須慎重考慮此因素。 內地上週末（7月21日）公布理財新規的實施指引，首先是銀行理財產品可以投資小部分在非標資產、即不在銀行間交易所買賣的債權資產；現有理財產品可以投資新資產；估值方法亦較寬鬆；金融機構亦能自行調節整改過程。 大行普遍同意在保留金融去槓桿原則同時，執行較最初的版本有彈性，甚至是略為寬鬆，預期券商股會受惠。論到海通國際（00665），擁有五大核心業務，包括財富管理、企業融資、資產管理、機構客戶和投資業務。當中收入主要來自兩大範疇，就是財富管理和企業融資，分別佔去年收入27.35%和33.66%，合共佔逾六成收入。但收入分布與前年的有所分別，於2016年財富管理和企業融資產生收入佔比逾66%，反映業務集中度開始分散，並且資產管理於2016和2017年相對佔收入6.96%和8.42%；以及投資業務相對佔收入0.10%和14.65%，不排除集團業務正在轉型，當然也有可能與市場氣氛變化有關，所以仍要看到今年業績分佈後，才能作進一步分析；但卻無損對此股具投資價值之看法。 現價進場具吸引力 集團於去年股東應佔溢利約30.29億港元，為過去五年最高，增長率則超過34%。優秀業績顯然與去年港股走勢極佳有關；而觀乎近日大市成交金額維持在低水平，故此預期今年盈利有可能錄得倒退，認為以市賬率較市盈率分析此股較合適。去年每股資產淨值折合為4.61港元，相對7月23日收報3.58元，市賬率為0.78倍。此股當日市值約203億元，市值相若的兩隻內地券商股為國泰君安（02611）和廣發証券（01776），分別約190億和186億元，相對市賬率為0.94和0.82倍，均較海通國際為高，反映現價進場具吸引力。 再參考過去五年之每年最低市賬率介乎0.71至0.95倍，可見現價處於低位。筆者認為每股合理值產生的市賬率，將不少於過去五年之每年最低值的平均數，即0.83倍，計出每股合理值不少於3.83元，較現價3.58元高約7%。再者，若將每股資產淨值4.61元視作另一每股合理值參考，較現價則高近29%。 於7月23日收報3.58元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股分；謹慎者可於3.25元或以下買入；保守者則可於2.90元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為4.50至5.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。 聶振邦（聶sir） 著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》，現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、以及Homeblogger課程導師。 [...]