聶振邦：外圍造好港股未見受惠 呷哺呷哺逾九年底值關注

博客

聶振邦：外圍造好港股未見受惠 呷哺呷哺逾九年底值關注
2024-01-23

本周一（2024年1月22日）港股欠佳走勢持續，開市不足45分鐘恆指又已跌逾200點，完全未有受惠於上周五美股道指和標指同創新高，以及納指升近1.70%的強勢表現，港股繼續獨自憔悴，一度低見15,088點（截至上午10:45）。此位置相對2022年走勢只有三日（10月28日至11月1日）低位在其下，亦為2009年5月以來低水平，事隔超過十四年半，市場關注恆指會否繼2022年後再度失守15,000點。隨著本周一恆指低位已在15,100點以下，較2022年10月31日低見14,597點相距不足500點，「破底」風險甚高。 現處防守性高水平 投資者選股繼續以防守性作首要考慮為佳，股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考，於1月22日上午收報2.09元的呷哺呷哺（0520），正是52週低位，亦創處2014年12月17日上市以來新低，距今超過九年，認為具備較強防守性。集團在中國經營火鍋連鎖餐廳，以「呷哺呷哺」品牌於北京、河北、天津、上海、遼寧、江蘇、山東、山西及河南等地營運。於去年9月27日收市後發佈的2023財政年度之中期報告顯示，截至2023年6月底資產淨值約14.32億元，而現時發行股數為10.86億股，計出每股淨值折合為1.4215港元。 市賬率計算合理值 每股淨值相對今年1月22日上午收報2.09元，市賬率為1.47倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2018年至2022年底，以及截至2023年6月底之每期最低市賬率為1.88至4.02倍，平均值為2.69倍，高於現時的1.47倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為1.4215元，計出每股合理值為3.82元，較2.09元之潛在升幅為82.78%。而截至去年6月底的倒數十二個月之收入約55.78億元，相對截至去年6月底的加權平均股數約10.86億股，每股收入折合為5.5378港元。 逾八年穩定派股息 每股收入對比2.09元之市銷率為0.38倍，低於0.75倍，反映就基本面而言現價偏低。參考上述六個時期之每期最低市銷率為0.56至1.89倍，平均值為0.99倍，高於現時的0.38倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股收入為5.5378元，計出每股合理值為5.51元，較2.09元之潛在升幅為1.64倍。另可留意集團於2014至2022年每股股息介乎0.0470至0.1740港元，平均值為0.0989元；2022年為0.0560元，高於平均值。而2022年末期息和2023年中期息分別為0.0280和0.0280元人民幣，合共折合為0.0604港元，較現價2.09元產生股息率為2.89%。 參考上述六個時期之每期最高股息率平均值為1.68%，相對上述每股股息，計出每股合理值為3.60元，較2.09元之潛在升幅為72.25%。綜合上述三種分析，每股合理值為3.60至5.51元，平均值為4.31元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過1.06倍，連同股息率接近2.9厘，預期一年回報率接近1.09倍。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於1.90元或以下買入；保守者則可於1.70元或以下買入。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。 撰文：聶振邦（聶Sir） 威環球資產管理金融首席分析師 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ================ 延伸閱讀：聶振邦：恒指本月走勢未許樂觀 人保現價可望穩中求勝 ================ 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

吳旭茉：從河北政府工作報告 看其經濟投資潛力

博客

吳旭茉：從河北政府工作報告 看其經濟投資潛力
2023-02-08

河北省人大政協兩會上月初在石家莊舉行。省長王正譜在政府工作報告中指出，過去五年是河北綜合經濟實力穩步提升的五年。全省生產總值從2017年的3.06萬億元人民幣增長到2022年的4.2萬億元。數據說明，即使面對美國在2018年挑起的貿易戰，以及過去三年的新冠疫情，河北依然是搶抓機遇，砥礪前行。對於要在2035年全面建成經濟強省美麗河北的目標確實令人充滿信心。 交通發展助促經濟 政府工作報告中提到，要拓展京津冀協同發展的深度和廣度，並且對此制訂了一系列的具體計劃。早在2014年，習近平總書記就指出，北京、天津、河北人口加起來有1億多，土地面積有21.6萬平方公里，京津冀地緣相接、人緣相親，地域一體、文化一脈，歷史淵源深厚、交往半徑相宜，完全能夠相互融合、協同發展。 事實證明，經過這些年的共同協作，河北省抓住京津冀協同發展的機遇，從多方面與北京、天津對接，其中包括充分實現交通一體化的格局。去年12月開始實施新的全國鐵路列車運行圖之後，從河北省會石家莊前往首都北京已經可以實現一小時生活圈，有助起到疏解北京非首都功能的關鍵作用。而去年12月底開通運營的京唐城際鐵路，從河北唐山到北京只需約一小時即可抵達，從秦皇島到北京則大大縮短至一個半小時的車程。這個行車距離就有點像香港和深圳一樣，可以加強兩地往來，發揮彼此優勢，又能進行互補。 過去五年，河北的交通運輸發展迅速，例如2019年底正式通車的京張城際鐵路，從北京前往張家口的時間從原來3小時7分鐘大大縮短至47分鐘。還有京雄城際鐵路，從北京到雄安僅需50分鐘。加上京秦高速全線貫通，完全有利於人流、物流，支撐打造世界級城市群。即使從香港前往河北省會石家莊，疫情前，除了飛機，還可以乘搭高鐵，十分便捷。況且港人也可以利用城際鐵路或高速公路從北京或天津前往河北，縮減了地界的距離限制。 交通運輸作為經濟發展的重要基礎和先導條件，在一定程度上亦促進和制約了經濟的發展速度。當交通運輸發展超前於經濟發展時，很大程度就會促進經濟的發展速度。正如政府工作報告中所說：「京津冀交通一體化格局基本成型；承接京津轉入基本單位超3萬個，一批產業轉移項目建成投產。」 投資項目具吸引力 交通便捷自然有助促進各種投資活動。河北本身有不少大型而又具吸引力的投資項目。好像曹妃甸區、渤海新區、北戴河生命健康產業創新示範區等重點建設。近年更集中力量加強項目建設，大力實施精準招商、以商招商、差異化招商和產業鏈招商，吸引更多高水平企業到河北省布局發展。河北省又實行高水平對外開放，加快發展更高層次的開放型經濟，進一步增強發展的動力和活力。 據了解，為了增強外商在河北的投資信心，政府一方面加強外商投資服務，掌握好穩定外資政策落實落地，對符合條件的重點外資企業及時兌現獎償和補償。另一方面，加強保護外資企業的合法權益，穩定外商投資預期。 省委書記倪岳峰在政協開幕會上的講話，提到河北的投資發展項目，包括要發展現代物流、康養醫養、現代農業、文化旅遊等產業，都很值得大家參考。 康養醫養業對香港投資者來說具有很大的吸引力。所謂康養，即健康養生。是隨著物質生活水準的提高，人們對健康、愉快、長壽的高品質生活追求。而醫養則集醫療、養生、養老為一體，並整合了產品和服務。河北是老齡化程度較高的省份，對康養醫養業的需求越來越大，要求越來越高，投資這項業務，前景將難以限量。 此外，旅遊業同樣值得港商考慮投資的產業之一。報告提到要大力發展後奧運經濟和文旅產業。去年冬奧在北京和河北張家口舉辦後，留下大量冰雪產業建設，有利實施冰雪運動、冰雪文旅、冰雪產業融合發展行動，加快冬奧場館市場化開發等。並且可以連帶發展京張體育文化旅遊、長城文化旅遊、大運河文化旅遊等，構建環京津旅遊風景道體系，建造一批旅遊名縣和全域旅遊示範區，讓河北成為休閒度假新時尚。 當然還有雄安新區的龐大發展，以及高新技術產業，都很值得港商考察研究投資。政府工作報告指出，「今後五年是加快建設經濟強省、美麗河北的關鍵時期，河北將推動京津冀協同發展向深度廣度拓展，深化重點領域合作，形成環繞北京的一體化發展示範區。」在河北省政府目標明確、保護外商合法權益的推動下，河北的投資環境和投資項目都是非常具吸引力的。 撰文：吳旭茉 南華金融控股有限公司副主席 [...]

大中華時事

世界冀商大會：凝聚力量，建設強省
2018-01-25

第二屆世界冀商大會早前在河北省邯鄲市的文化藝術中心舉行。這屆大會以「聚冀商力量　繪河北新篇」為主題，旨在搭建海內外冀商聯誼溝通合作的平台，凝聚冀商力量，鼓勵和引導冀商回歸創業發展，促進河北經濟加快轉型，為全面建設經濟強省貢獻力量。這次大會共有來自國內外各地的500多名冀商代表出席。 撰文：高博 大會於去年11月29日舉行。大會緊抓京津冀協同發展、規劃建設雄安新區、籌辦北京冬奧會等重大戰略機遇，共謀河北省發展。大會由河北省委統戰部、省工商聯共同主辦，中共邯鄲市委、邯鄲市人民政府承辦。 黃榮：河北地位正提升 全國工商聯副主席黃榮在開幕式上致辭指出，近年來，河北的發展得到了黨中央、國務院的高度重視和大力支持，京津冀協同發展深入推進、設立雄安新區等重大戰略給河北帶來千載難逢的寶貴機遇。如今，河北的發展勢能正在加速集聚，河北的經濟地位正在快速提升，此次冀商大會的召開，為海內外河北籍企業家暢敘鄉情、共謀發展提供了難得的機會，也為弘揚冀商精神、展示冀商風采、凝聚冀商力量、助推河北發展搭建了重要平台。他希望廣大冀商能堅定信心，鼓足幹勁，自覺把思想和行動統一到黨的十九大精神上來，繼承和發揚好冀商的優良傳統，弘揚冀商美德，不斷譜寫冀商發展的新篇章。   而河北省委常委、統戰部長高志立對來自全球的冀商表示歡迎，他說「冀商的歷史由來已久，最早可以追溯至四千多年前生活在漳河流域的夏朝商族人。到清末民初，冀商的發展達到了鼎盛階段，可以與當時的晉商、徽商媲美，先後湧現出以老呔幫、張庫幫、冀中幫等為代表的冀商群體，為開發東北、溝通外蒙、惠濟京津、物流天下發揮了重要作用。改革開放以來，新一代冀商發揚艱苦創業精神，走出河北，走出國門，走向了世界，為河北經濟快速發展，提升河北開放型經濟水準作出了重要貢獻。」   河北統戰部長談冀商特點 他指出，此次相聚在歷史文化名城邯鄲召開第二屆世界冀商大會，這既是海內外冀商共話鄉情、暢敘友情的一件喜事，更是廣大冀商助力河北、同謀發展的一件大事。他說，「河北人在長期的歷史發展過程中，形成了吃苦耐勞、踏實肯幹、義利並舉的獨特人文精神，冀商尤其具有『以義取利、以利行義、文商並重、誠信立身』的特點，這些寶貴品格在新時代仍具有很強的傳承意義。」 他希望廣大冀商把企業發展與國家的發展緊密結合起來，不忘創業初心，堅定發展信心，胸懷產業報國的 心，樹立做百年企業的雄心，進一步開闊視野，勇於創新，以新科技、新模式、新業態推動企業加快發展，自覺做新時代新使命的擔當者。 高志立同時強調，各級黨委、政府要坦蕩真誠同民營企業接觸交往，著力構建「親」「清」新型政商關係，特別是在民營企業遇到困難和問題的情況下，要積極作為、靠前服務，對非公有制經濟人士多關注、多談心、多引導，真心實意支持民營經濟發展。工商聯要大力推動以網路為載體的黨委、政府與民營企業、商會組織溝通平台建設，以實際行動為廣大民營企業家服務。 弘揚冀商精神 高志立在致辭中又提到，此次相聚在歷史文化名城邯鄲召開第二屆世界冀商大會，這既是海內外冀商共話鄉情、暢敘友情的一件喜事，更是廣大冀商助力河北、同謀發展的一件大事。近年來，河北省委、省政府團結和帶領全省人民，深入貫徹落實習近平總書記對河北提出的「四個加快」、「六個扎實」、「三個扎扎實實」等一系列重要指示精神，解放思想，改革創新，各項事業都取得了顯著成績。 [...]

中國

雄安新區滿百日 小通待大通
2017-07-13

肩負「千年大計、國家大事」的河北雄安新區，今年四月一日宣布成立到今，已滿一百日，一磚一瓦尚未搭建，過去百日間，「政通」、「車通」及「人通」之「小三通」之軌道準備就緒，正等待「大三通」打通「黨政經脈」，「雄安新區」便可全速推進。一大批上市公司也在這百日之間，先後宣布在當地設立子公司，替「雄安」這塊「翡翠」做好琢磨之預備功夫。   六月下旬「雄安新區」行政機構宣布設立。這機構黨政合一，即「中共河北雄安新區工作委員會」，及負責行政的「雄安新區管理委員會」，要強調的是「雄安新區管委會」不是地方機構，而是河北省派出機構，所以「雄安新區」與所在的新安等三縣，以及地級市保定，沒有垂直或平行關係。再者，「雄安新區」要接受雙重領導，既受中共河北省委和河北省政府領導，又要接受「國務院京津冀協同發展領導小組辦公室」的「指導」。   其後，七個機構繼之成立。分別是黨政辦公室，負責部門管協調；黨群工作部，負責管黨務、管人事、管群眾工作；改革發展局管經濟；規畫建設局管規畫建設；公共服務局管社會事務、政務服務；綜合執法局負責管執法；安全監管局管安全。據了解，按照「精簡、高效、統一」的原則，雄安新區將實行「大部門制、扁平化、聘任制」，科學設置管理機構，除管理層外的其他人員全部實行聘任制。   「政通」之後，中國鐵路總公司加快開通「京雄列車」，七月初已首次開行二對北京南站至「雄安新區」的動車組列車。這最新的兩對列車，是北京南至保定的，也設有霸州西站、白溝站、白洋淀站，但主要是為「雄安新區」服務，所以這趟車開得也快，北京南站到概念中的「雄安新區」，行車時間只是八十分鐘，是現時為止最快捷的交通工具了。   全力開動 「政通」「車通」後，便是「人通」。「雄安新區」所在地是以農民為主的三個縣，在河北省雖不算貧窮落後，但要攀上新的高度，達到世界級水平，必需引進人才。河北省方面比較急，五月就說對引進和遷移來的各類人才，河北省人社系統將實行一人一策、特事特辦，提供個性化、人性化服務，積極吸引各類高端人才和創新團隊，還要設立出入境服務站，為外籍人才提供全面的出入境和居留便利。不過，「雄安新區」為特區之特，河北省政府說了外，上月底北京的國家外國專家局局長張建國到「雄安新區」，就引進外國人才和智力工作開展情況等進行調研，相信國家外專局將助力新區引進國際高端人才和國外智力。   「小三通」就緒，還得等待的「大三通」全面配合。因四月一日宣布設立雄安新區，基本來說是中共「黨的主張」，黨雖然大於國，但還要做足規範手續。一是作為一個發展新區，也是一個新的行政區，總得有個總體發展規畫，據說規畫九月可成，爭取能報國務院批覆；二是作為一個政治新區，又得寫進中共黨的文件，所以要等十月的中共十九大，將之寫進中共十九大報告；三是最後要蓋上國家的章，所以要等寫進明年三月的政府工作報告，過人大審議的程序。這「大三通」大通特通之後，「雄安新區」便可以開足馬力了。 「大小三通」之外，一批從事基建領域業務、具有央企背景的上市公司密集進駐雄安新區，多家上市公司宣布在雄安新區設立子公司的計畫目前正處於規畫階段，構成了目前上市公司參與雄安新區建設的主要圖景。當中包括金智科技，該公司在六月廿七日發表的公布指，擬在雄安新區設立智慧電網綜合運維平臺公司，公司擬現金出資五千萬元。除金智科技，還有從事節能門窗幕牆研發的嘉寓股份，以及京藍科技。   另有神州長城等上市公司表示將遷址雄安。除上述公司之外，國投安信、北京科銳、太極實業、常山藥業、飛利信、東方雨虹、中國電建等十多家上市公司也明確表示將在此設立子公司或分支機搆。 [...]