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【港股專家】李慧芬：森美控股（0756）演繹 [互聯網+物聯網]   
2018-02-26

剛過去的農曆新年，飲食及零售行業應受惠不少，加上現時大部分人都採取健康飲食文化，健康的產品將越來越主導市場。森美控股（0756）是亞洲區領先的冷凍濃縮橙汁生產商，目前於國內及香港經營約5,000個不同渠道的銷售點，去年第四季，集團在深圳、廣州、上海及重慶等中國主要城市的地鐵、機場及醫院等地點，通過智能無人售貨機售賣鮮榨橙汁。  由於去年國內零售市場對於含果粒的果汁口味飲品的需求日益增加，作為主要原料的囊包橙汁的銷量及銷售價格亦錄得顯著增加。囊包橙汁銷售量由前年約15,342噸增加至約17,610噸，銷售金額由1.22億元上升至1.47億元，升幅約為20.6%。 近年森美控股的囊胞橙汁銷售持續上升，2016/2017年度同比增長20%。B2B鮮榨橙汁業務已形成全方位銷售平台，結合[互聯網+物聯網]運營模式: 電商平台(天貓/京東) + 實體店 (智能販賣機) + 大數據 (森美零距離+販賣機二維碼上傳)。未來2年，B2C業務將逍過併購或合作形式，把業務擴展至東南亞及中東地區。 集團計劃未來5年設置2萬台智慧販賣機，覆蓋一、二線省會主要城市的地鐵、高鐵、航空站等交通樞紐及醫院等目標消費群集中地點。智能販賣機佈局將有助提升B2C業務收入及毛利率。 森美控股股價已完成整固，投資者可於0.85元左右買入，中線目標1.06元。 [...]

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【港股專家】楊德華：森美控股（0756）大健康中起飛
2018-02-22

內地居民愈趨重視飲食健康，確保食品安全亦是國家重點政策之一，具品牌知名度的食品飲食股，相信可以進一步搶佔市場份額，形成壟斷局面。森美控股（0756）是其中一間被市場忽略的行業龍頭企業。 集團是亞洲領先的高端冷凍濃縮橙汁生產商，主要生產及銷售自家品牌「森美」鮮榨橙汁、冷凍濃縮橙汁及其相關產品。鮮榨橙汁飲品能夠提供維他命C，有效預防疾病；加上內地推行大健康政策，健康食品及飲料將會是重點發展，市場極具增長潛力。集團捉緊重視健康生活家庭需求，積極加強「森美」鮮榨橙汁品牌，有望進一步增加其市場佔有率。 現時「森美」100%鮮榨橙汁已經進駐上海各大主要地鐵站及杭州高鐵站，通過智能無人售貨機出售。高鐵站及地鐵站等地方擁有極高人口流量，未來集團亦會繼續加大力度於深圳、廣州及重慶等其他中國主要城市的地鐵站、高鐵站、機場及醫院等地點進一步鋪設智能無人售貨機，此舉有助增加銷售網點及減低營運成本，同時亦有效推廣「森美」品牌。 集團出產的鮮橙領先同業，於2016年12月獲一家全球性領先飲料公司授予SAGP證書，該認證意味著集團的農業運作模式符合這家國際飲料巨頭以環保方式維持可持續提供健康農作物成份的嚴格要求，乃全球第一家符合該飲料巨頭所規定的SAGP認證要求的橙汁供應商。另一方面，集團生產的森美NFC橙汁，通過SGF（國際果汁工業保護協會）、SGS（通用公證行）等國際權威認證，獲得行業人士及消費者的高度認可，無形中已構建一個強大護城河。 集團財政非常穩健，2017年財政年度報表顯示現金及銀行結存高達6.6億元人民幣，集團有充裕資本繼續推廣「森美」鮮榨橙汁健康、高端品牌形象。現時「森美」鮮榨橙汁佔集團整體收入不足23%，預期未來鮮榨橙汁銷售收入比例將會提高，加上其毛利率亦較其他有望提高，成為集團增長動力。執筆之時集團市盈率約15倍，計及行業發展潛力及其自身增長動力因素，合理估值應在20倍市盈率之上，即約$1.25，現水平價格被低估。 利益申報：筆者為證監會持牌人士，並未持有以上股票相關權益 [...]

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【港股專家】李慧芬：越飲越健康，森美控股（0756）前景佳
2018-02-21

健康飲食文化越來越盛行，大家對食的飲的都非常關注，加上早前有報導指，一些高級西餐廳售賣的鮮榨果汁原來是外判，果汁來源是否新鮮、盛果汁的器具是否干淨頓成疑問，令消費者重新考慮應如何選擇。森美控股（0756）是亞洲區領先的冷凍濃縮橙汁生產商，主要從事種植及銷售鮮橙業務、生產及分銷冷凍濃縮橙汁及其相關產品。集團的鮮榨橙汁業務於過去兩年高速增長後，由去年開始處於整固階段。 森美控股正優化鮮榨橙汁銷售網絡，並在繼續拓展全國銷售網絡的同時，將個別銷量不理想的銷售點撤回以提高每一個銷售點的平均銷售量。截至去年度底，集團於國內及香港經營約5,000個不同渠道的銷售點，主要為高端超級市場、便利店、影城及婚宴等消費力較高的場所。由於集團進行鞏固現有銷售網絡，故相較2016年未有大幅增加銷售點，因此2017年度森美鮮榨橙汁的出貨量較16年約1,172萬盒下跌約7.4%至去年度約1,085.8萬盒，銷售額由16年度1.48億元人民幣(下同)下跌8.9%至去年度1.35億元。 由於美國佛羅里達州及巴西等世界主要冷凍濃縮橙汁生產地均受到當地鮮橙收成量下降的影響而導致供應大幅度減少，引致全球冷凍濃縮橙汁的供應短缺，冷凍濃縮橙汁銷售和售價因而受惠，銷售總量由前年約13,816噸增加至約14,267噸，銷售金額由前年1.81億元上升至去年1.95億元，升幅約為7.9%。集團預計世界供應短缺狀況會於短期內持續，對冷凍濃縮橙汁銷售帶來正面影響。 另一方面，由於去年國內零售市場對於含果粒的果汁口味飲品的需求日益增加，作為主要原料的囊包橙汁的銷量及銷售價格亦錄得顯著增加。囊包橙汁銷售量由前年約15,342噸增加至約17,610噸，銷售金額由1.22億元上升至1.47億元，升幅約為20.6%。 森美控股繼續以多方面拓展銷售工作，其中，由於國際冷凍濃縮橙汁市場情況的變化，集團冷凍濃縮橙汁於本年度的銷售額錄得令人鼓舞的改善，為集團的盈利帶來理想貢獻。另外，廣泛添置自動販賣機是銷售策略重點，因可釋放鮮榨橙汁銷售潛力。建議投資者於0.90元之下買入，獲利目標1.22元。 [...]

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【港股專家】岑智勇：森美控股（0756）受惠嚴寒天氣，股價追落後可期
2018-02-05

森美控股 (0756) 的主要業務為從事農產品種植及銷售、製造及銷售冷凍濃縮橙汁及其他相關產品，與製造及銷售非濃縮還原橙汁。近日全球都面對天氣嚴寒的問題，除了香港外，美國也也正面對「炸彈氣旋」（Bomb cyclone）的影響，美國東岸多州和大城面臨大風雪襲擊，包括紐約市等地區都已進入緊急狀態，甚至連南部的佛羅里達州也出現28年來首次下雪，預料將會影響鮮橙的收成，橙汁期貨價格上升，同時也有望令森美控股的業務受惠。 森美控股的橙園於中國重慶，佔地約146,000畝（相當於約97.3平方公里），該橙園出產之鮮橙，將按級別分別作為優質鮮橙出售及作為集團生產森美鮮榨橙汁及冷凍濃縮橙汁及相關產品的原料。儘管近日全球多地天氣嚴寒，惟重慶並未有受影響，變相使集團受惠。 集團近年積極發展鮮榨橙汁，近日已成功進駐上海地鐡和杭州高鐡站，透過無人售貨機售賣本公司高端「森美」100%鮮榨橙汁。集團其他的銷售網路還覆蓋北京、廣州等城市，及香港的超級市場和便利店。集團在去年 2 月公佈與陽光一代訂立戰略合作協定，雙方將設立各佔60%及 40%合營企業，目標在香港設立不少於 40 家「森美店中店」。隨著規模效益加大，有助降低營運成本，推動銷售業務毛利擴大，利潤銷直售業務料有較大增長。 集團股價近日從0.82元低位反彈，一度反彈至0.97元的近日高位，其走勢明顯落後於橙汁期貨，具有追落後的空間。集團現價市盈率約 14倍，在同業中仍算吸引，值得留意。 本人為證監會持牌人士，不持有上述股份。 撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師） [...]