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陳家樂：沒有永恆的企業，只有永恆的股市

1896年，道瓊斯工業指數問世，一共有12隻成份股，首日指數40.94點。2018年6月，當年12隻成份股中的最後一隻通用電氣（GE），繼美國煙草公司、芝加哥煤氣公司之後，從名單上剔除。兩年後的2月12日，道瓊斯工業指數創出29,568.57點歷史新高。 沒有永恆的企業，只有永恆的股市，即使是最聰明的投資者，也難預料美國頂尖企業的興亡，但可確定者，伴隨市場經濟全球化發展，以道瓊斯工業指數、標準普爾500指數、納斯特綜合指數為代表的美國股市，將歷久猶新。這也是美國股市指數型基金（ETF）能夠吸引人的原因。 就如同恒生指數成份股有嚴格的揀選原則，美國股市指數型基金具有更多優點：1、成份股通過委員會高標準審核，執全球行業之牛耳；2、道瓊斯工業指數由30間頂尖企業構成，標準普爾成份股更多至500間公司，可大幅分散風險；3、基金經理按指數成份股名單和比重買賣，管理成本低；4、運作規則清楚，指標明確，不需太多專業知識即可入手；5、工具多，入場費豐儉隨意；6、相對於一般股票基金、房產基金、對沖基金，價格流轉較為溫和；7、回報相對穩定，適合隱健型投資者；8、宜於長期持有。 投資皆有風險，投資美國股市指數型基金，也會買到蟹貨，但這類情況，通常只發生在市場狂熱時大量買入，例如上世紀20年代大蕭條發生前，20世紀末網科泡沬，2008、09年金融海嘯等。在其餘多數情況下，投資者若能保持定期定量買入，不過度追高，盡量長期持有，多能度過特定時期的風險考驗。 美國這類型指數基金，主要有三大板塊：1、道瓊斯工業平均指數ETF，如DIA。2、最具代表性的標準普爾500ETF，如SPY、VOO，前者市值大，後者開支比率低（0.0945%）。香港本地也有發行標準普爾500ETF（3140），但市場注碼遠小於美國，影響流動性，開支比率（0.18%）亦較美國高。3、以納斯特100指數為對象的ETF，如QQQ，有科技股升跌較大的特點。 若以五年長期，比較美、中、港幾隻主要股價指數變化，至上週為止，道瓊斯工業指數五年累計升43%，普準普爾500指數升45%，納斯特綜合指數升90%，上海綜指跌43%，香港恒生指數跌11%。反映美國股市指數型基金相當強勢。 若以一年為中期，至上週為止，歷經香港社運、中美對立、全球肺炎疫情、美國種族衝突等重大事件，道指一年約跌1.9%，標普500升5.2%，納指22.4%，滬指升0.4%，恒指跌11%。以科技概念為主的納斯特綜合指數表現出色，美股代表性最強的標普500亦表現上乘。 堪稱世紀投資大師的巴菲特曾多次指出，投資者遲早會發現，投資股票最好的方法，是購買管理費很低的指數型基金。為證明觀點，巴菲特在2007年曾經打賭，以10年投資為期，願意挑受考驗的基金組合，若平均表現勝過標普500，即可贏得100萬美元，供作慈善用途。結果標普500的10年平均年化報酬率達到8.5%（期間曾經歷金融海嘯），而對手組合表現最好的一隻基金，年化報酬率僅6.5%，最差一隻甚至只有0.3%，標普500明顯勝出。 在股市全球化的趨勢下，投資者若如巴菲特般看好美國無遠弗屆的企業競爭力和經濟前景，美國股票指數型ETF很值得考慮。 (筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券) [...]