股市

劉嘉輝：不明朗因素主導 港股業績期失色
2023-03-01

港股於2月份錄得顯著回調，在環球經濟不景氣、地綠政治升溫、通脹以及加息等不利因素影響下，大市結束過去三個月的升勢，由全月高位22,311點計，回落至19,783點位置，調整超過2,500點，至近250天亦即牛熊分界線即近19,960點位置爭持。 2月埋單計數，恒指幾乎將今年以來的升幅蒸發，美股如道指(截至香港時間28日下午四時)更出現「跌過龍」，反映較多傳統經濟類股首兩個月的表現一般，而美股納指100同期則仍有一成升幅。   個股表現非常個別，亦相當兩極化。統計去年底至今，港股跑出的包括個別金融、百度(9888)、中資電訊資源等，當中股王騰訊(0700)雖由高位回調，但埋單仍有超過一成一升勢，是眾多重磅科技股中表現最好。相反，受經濟問題困擾的內房、美團(3690)及京東(9618)等，皆錄得顯著跌勢，美團及京東跌近兩成。   至於美股強者，可留意個別科技股如TESLA、NVIDIA等，TESLA早前調整後今年首兩個月勁升六成八，NVIDIA亦升六成。傳統經濟形股份方面，整體表現在加息周期難免較為失色，強生跌一成一、3M亦跌近一成。   港股業績期，先後完成公布業績包括百度、港交所、阿里巴巴等，當中市場焦點的百度及阿里，業績雖然附合預期，EBITDA增長理想，大行看好保持買入評級，惟股價不敵市場淡風，表現較為波動，百度下試50天線，阿里更跌穿250天牛熊線，失守90元大關及完全蒸發今年升幅。   隨股價下挫，輪證資金流仍集中於以上個股。截至2月27日的數字，整體好倉街貨最多累積於騰訊、阿里、美團、平安、港交所及中移動(0941)、其中騰訊資金量相當於7.1億元，阿里及美團則約3億及1.4億。淡倉方面，騰訊派發的美團實物3月尾到手，美團淡倉有約1.3億元資金集結。市場對美股產品的認受性提高，道指及NDX納指累積街貨不少，兩者的淡倉金額超過5,600萬及2,300萬元仍在坐倉。   展望3月份，業績期可留意友邦(1299)、國泰(0293)、平安(2318)、中聯通(0762)、京東 (9618)、吉利(0175)等，至於股王騰訊亦會於3月後旬公布業績。美股方面，聯儲局將於3月下旬公布議息結果。   延伸閱讀：劉嘉輝：2022年港股低位彈 2023年焦點展望     深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/   撰文：劉嘉輝  匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 金管局及證監會持牌人士   註： 本結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。   本文由香港上海匯豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款)，僅供參考之用，並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。   結構性產品屬複雜產品，投資者務須就此審慎行事，除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險，否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌，投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險，並詳閱有關上市文件，獨立決定是否適合自己，若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者，而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。   買賣與美國指數掛鈎的結構性產品可能帶有額外風險，包括：(a)與交易日和交易時間差異有關的風險；(b) 有關指數的公開資料較少，或未有提供中文版本；(c) 與指數有關的政治和經濟風險（例如美國）；(d) 匯率風險； (e) 可能延遲結算及(f) 在成份股並無交易時公佈指數水平。   作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。 [...]

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劉嘉輝：比亞迪第三季跑出 業績期該如何部署下一隻黑馬?
2021-10-26

上期提到內地十一黃金周的行情表現，尤其要對汽車板塊份外注意，結果10月汽車股大多有不俗表現。以比亞迪(1211)為例，踏入第三季由約240元樓下急升高位突破320元大關，升幅高達80元，截至10月26日為恒指第四季成份股升幅榜首。   如讀者有參考上期的策略，以比亞迪相關的輪證作部署，又有疑問不知現時應否獲利離場的話，那就可參考一下「三小牛」的策略，繼續部署潛在升勢。所謂「三小牛」，目的是透過利用牛證特性作持續轉倉準備，直至正股升勢完結為止。   這個部署的好處是，投資者透過沽出手頭上收回價距離現價變得較遠的牛證，先鎖定部分利潤，然後再轉倉至收回價距現價貼近一點的牛證，繼續看好正股其後升勢。當這個操作持續並順利進行的話，理論上投資者每逢轉倉都能鎖定該段升勢的利潤，直至正股轉勢向下為止。當然沒有人有水晶球知道何時正股調頭向下，但即使最後一隻牛證會被收回及跌破行使價變零，之前獲利的資金已「袋袋平安」。   在選擇轉倉的牛證產品時，投資者可留意市場的重貨區和其平均線位置，選定一定收回水平的牛證作準備。截至10月26日，比迪的10天線約於280元、20天及50天線同處於260元附近，100天線則可參考243元。   值得一提，若投資者認為正股升幅有點大，轉個方向留意熊證，「三小牛」策略同樣可以套用，成為「三小熊」策略。即是說投資者先選好適合自己風險胃納收回價的熊證，若然正股真的拾級而下，每下跌一段距離便轉倉向下至較貼收回價的熊證，便能套現利潤，而萬一正股調頭上升，最大損失亦只是最後及最貼收回價之熊證。   展望今年餘下的時間，投資者可放眼內地即將舉行的六中全會相關消息，而港股進入業績期，投資者可尋找下一隻黑馬股。打頭陣於10月尾開始發表包括平安(2318)、洛鉬(3993)、中石油(0857)及中石化(0386)、比迪、中人壽(2628)、兗州煤業(1171)、月中有股王騰訊(0700)等。詳情可留意滙豐網站內的業績日期等資料。   部署業績股行情，投資者若以窩輪作工具的話，要份外留意引伸波幅在業績公布前後的變化。若擔心業績後股價變動性減少，引伸波幅或會受拖累而向下，可留意較中線及貼價證以減低波幅萬一回落對輪價的負而影響，或又以收回水平較遠的牛熊證作準備。相反，若股價其後大幅波動，引伸波幅上升則有利輪證表現。截至10月26日，參考恒指波幅指數的表現，指數跌至19的樓下，回到過去三個月以來的低位，期間高位於7月時突破過36元位置。     [...]

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【港股基本分析】阿發：重磅股業績期，匯控率先發出利淡信號
2018-02-20

港股在一月坐完火箭後，二月便來了個大屠殺，現時即將踏入三月，是多隻重磅藍籌發佈全年業績的檔期，匯控(0005)今日率先公佈的業績便為大市發出了利淡信號，為現時充滿疑慮的大市再添愁雲。而下一個重要關口相信就是3月20日平保及3月21日騰訊的業績公佈日，倘若幾隻北水愛股業績皆告失利，大市走勢料將更為震盪。 匯控今日公佈的2017年「調整除稅前利潤」為209.9億美元，按年增長10.9%，稍遜市場預期。而「列脹基準除稅前利潤」為171.67億美元，較2016年同期之71.12億美元增逾1.4倍，同樣稍低於市場預期。 這年增長聽起來似乎不錯，不過須注意的是2016年的匯控業績實在太差，上面所述的2016年入賬除稅前利潤71.12億，其實是按年倒退了62%。當時業績倒退的原因分別是歐洲環球私人銀行業務商譽減損32億美元、達標支出31億美元、指定以公允值列賬之本身債務因信貸息差變動而產生的18億美元不利公允值變動、以及出售巴西業務的影響。 由於以上都是主業因素，並非突如其來的罰款，反映的是匯控自身的基本因素轉差。所以在2016年匯控股價走入2008年金融海嘯之後的谷底，該年的6月28日匯控股價報45.35元。今天(2月20日)匯控股價為80.95元，比當時多出近八成。然而，市場對匯控的復甦似乎過度樂觀。 2017年的入賬除稅前利潤171.67億美元，雖然大大優於去年的71.12億，但相比起以下年份的同一組數據，都差得多了： 2015年：188.67億 2014年：186.8億 2013年：225.65億 2012年：206.49億 在以上業績的支持下，匯控股價在2013年初至2014年尾的時期，在 75.05元至90.7元的區間波動。直至2015年業績顯著遜預期後，出現明顯的下降軌走低，到2016年更陷入40至50元的谷底。 而現在匯控的表現其實比以上這幾年都要更差，所以筆者認為80.95元的股價仍然是做高了，匯控很有可能再下試當年的區間底部75.05元，甚至再進一步跌穿。而詳細看匯股的業績，會發現匯控的歐洲業務虧損最大，達18.64億美元，而亞洲則為匯控貢獻大部分利潤（約75%），達153.29億美元。其中「工商金融」和「零售銀行及財富管理業務」的表現較為突出。至於俗稱炒房的「環球銀行及資本市場」業務，稅前利潤同比增長不足半成。如果匯控未能改善歐洲業務和「環球銀行及資本市場」業務，則匯控前景仍然堪憂。 至於市場盛傳的另一利好因素「加息擴闊淨息差」，則仍然有待美聯儲的公佈，但須注意加息同時影響企業的借貸成本，對匯控是否有樂觀影響還須取決於信貸市場的氣氛，而市場也需要一段時間觀察兩者的關係。所以筆者相信匯控的股價會下挫，進而影響大市，而且加息消息也並非馬上見效的靈丹妙藥。 最後值得一提的是，平保(2318)現時增持匯控至6.17%，對其股價也有一定負面影響。除非讀者對「北水神仙水」情有獨鍾，否則在短期內，這兩隻個股還是少碰為妙。 撰文：阿發（秦晞輝） [...]