聶振邦：外圍投資氣氛欠佳宜穩中求勝　東風集團現處高防守性水平

博客

聶振邦：外圍投資氣氛欠佳宜穩中求勝　東風集團現處高防守性水平
2023-03-28

自3月20日恆指險守19,000點收市後，走勢反覆，於3月21至27日歷時五個交易日，見三連升後又錄得二連跌，昨日（3月27日）收報19,567點，跌近350點。繼瑞信煲爆被瑞銀收購後，德銀發行的信貸違約掉期（CDS）基點急升，美國出現金融危機的憂慮，有蔓延至歐洲跡象，拖累昨日港股偏軟。暫看本月餘下日子再度下試19,000點水平風險仍高，有意進場或換碼的投資者，不妨關注現價較52週低位高出少於一成，並見具盈利基礎股份，東風集團股份（0489）是其中之一。 市賬率看現價定位 集團主要從事商用車、乘用車的製造及銷售業務。此外，集團還從事汽車製造裝備製造業務、進出口業務、金融業務、保險經紀業務及二手車交易業務等。於去年9月29日傍晚發佈的2022財政年度之中期報告顯示，截至去年6月底資產淨值約1,473.42億元，而截至6月底已發行股數約86.16億股（A + H股），計出每股淨值折合為20.0318港元，相對今年3月27日收報3.56元，市賬率為0.18倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2017至2021年底，以及2022年6月底之每期最低市賬率為0.23至0.50倍，平均值為0.34倍，高於現時的0.18倍，反映現價的確偏低。 市盈率計算合理值 平均值相對每股淨值為20.0318元，計出每股合理值為6.85元，較3.56元之潛在升幅為92.42%。而截至去年6月底倒數的12個月之股東應佔溢利約83.03億元，相對截至去年6月底的加權平均股數約86.16億股，每股盈利為1.1288港元，對比3.56元之市盈率為3.15倍，參考上述六個時段之每期最低市盈率為2.94至4.51倍，平均值為3.74倍，高於現時的3.15倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為1.1288元，計出每股合理值為4.22元，較3.56元之潛在升幅為18.54%。另可留意集團於2011至2021年每股股息介乎0.1000至0.3500元人民幣，平均值為0.2400元；2021年為0.3000元，高於平均值。 三重估值綜合參考 而於2017至2021年股息支付率平均值為25.82%，相對上述截至去年6月底倒數的12個月之每股盈利1.1288港元，計出每股股息為0.2915港元，較現價3.56元產生股息率為8.19%。參考上述六個時段之每期最高股息率平均值為6.79%，相對上述每股股息，計出每股合理值為4.29元，較3.56元之潛在升幅為20.51%。綜合上述三種分析，每股合理值為4.22至6.85元，平均值為5.12元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近44.00%，連同股息率接近8.20厘，預期一年回報率超過52.00%。 現價3.56元，較今年暫時最低收市價3.53元（見於3月20日）高出0.85%，差距少於一成偏小；並考慮到處於2009年4月以來的低水平，距今歷時接近十四年，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.20元或以下買入；保守者則可於2.85元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為5.00至5.50元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文：聶振邦（聶Sir） 博威環球資產管理金融首席分析師 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：市差需關注選股防守性　廣汽集團現價應佔一席 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

李慧芬: 復甦步伐穩 東風(0489)乘勢再攀升
2021-01-02

踏入2021年，祝讀者財源滾滾、身體健康 ! 汽車股以跑贏大市姿態送走2020年，東風集團(00489.HK) 全週上升12%。 中國汽車工業協會數據顯示，內地11月份汽車銷量277萬輛，按年增長12.6%，按月升7.6%。期內汽車產量284.7萬輛，按年上升9.6%，按月上升11.5%。今年首十一個月累計產銷量分別為2,237.2萬輛和2,247萬輛，按年下降3%和2.9%，降幅均比上半年收窄14%左右。其中，新能源汽車11月銷量20萬輛，按年增長104.9%；首十一個月累計銷量110.9萬輛，按年增長3.9%，首次由負轉正。 事實上，內地汽車產銷已連續8個月增長，其中銷量7個月增速在10%以上。中汽協預計2020年全年汽車總銷量預計將達2,530萬輛，按年減少約2.0%，其中乘用車銷量預計2,020萬輛，按年減少約6.0%，商用車銷量510萬輛，按年增長18%，新能源汽車銷量130萬輛，按年增長約8%。 1月份至10月份，新能源汽車銷量累計達到90.1萬輛，近3個月銷量分別為10.9萬輛、13.8萬輛和16萬輛，同比增長25.8%、67.7%和104.5%。其中，A級、A0級車型表現優異。 行業態勢將有利行業龍頭及新能源車廠發展，前景繼續看好。 據《新浪財經》報道，東風(00489.HK)預期去年汽車銷量達17.2萬輛，超過全年目標，按年增長8%，而今年目標為20萬輛，按年升16.3%。集團公布，公司中大型智能電動SUV嵐圖FREE已全面開啟預約，將於今年第三季度交付用戶。 隨著全球經濟有望復甦，東風(00489.HK)股價可望進一步上升，投資者可於9元之下買入，獲利目標11.50至12元阻力區。 (撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬) [...]

博客

【港股專家】聶振邦：東風集團（0489）現價吸引可望短期回升
2019-07-03

今日分析股份是東風集團股份（0489），集團於今年4月29日收市後發佈2018年報顯示，截至去年12月底的股東應佔溢利約129.79億元 (人民幣‧同下)，較2017年同期約140.61億元，倒退7.70%，錄得過去五年第二度倒退，以及去年實際金額跟2014年約127.97億元相近，暫看去年中美貿易戰或中國經濟下行對集團帶來一定程度的負面影響。至於資產淨值約1,184億元，而截至今年5月底已發行股數約86.16億股，計出每股淨值折合為15.6199港元，相對今年7月3日上午收報6.64元，市賬率為0.43倍，遠低於1.00倍反映現價偏低。 市賬率及市盈率分析 另可參考2016至2018年之每年最低市賬率介乎0.42至0.60倍，平均值為0.51倍，高於現時的0.43倍，也可確認現價偏低。平均值相對每股淨值為15.6199元，得出每股合理值為7.91元，較6.64元之潛在升幅為19.13%。至於2018年股東應佔溢利約129.79億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為1.7129港元，對比6.64元之市盈率為3.88倍，參考2016至2018年之每年最低市盈率為3.84至4.33倍，平均值為4.01倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為6.87元，較6.64元之潛在升幅為3.46%。 預期回報率接近三成 再者，集團於2016至2018年每股派息為0.23、0.35和0.35元人民幣，留意股息從2013年的0.15元人民幣漸見增加。去年每股股息折合為0.3980港元，對比6.64元之股息率為5.99%。參考期內每年最高股息率平均值為5.00%，相對上述每股股息，計出每股合理值為7.95元，較6.64元之潛在升幅為19.73%。另可留意現時股息率近6厘，認為具吸引力，適合作中長線投資。綜合上述三種分析，每股合理值為6.87至7.95元，平均值為7.58元，筆者認為集團的每股合理值絕不少於7.50元，顯然現價仍有上升空間，較現價產生潛在升幅近13%，連同股息率近6厘，預期一年回報率接近19%。 淺談業務發展之範圍 現看集團基本面，主要從事商用車、乘用車的製造及銷售業務。此外，集團還從事汽車製造裝備製造業務、進出口業務、金融業務、保險經紀業務及二手車交易業務等。集團的商用車及商用車發動機、零部件業務主要集中於東風汽車有限公司開展，乃與日產自動車株式會社 (通過日產 (中國) 投資有限公司) 合資成立的合資公司。至於乘用車業務主要由合資公司開展，包括東風汽車、與PSA標致雪鐵龍集團合資成立的神龍汽車、與本田技研工業株式會社 (部分通過本田技研工業 (中國) 投資有限公司) [...]