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李卓穎: 藥股追落後再炒上 可留意天大藥業
2020-07-10

近年帶量採購顛覆內地醫藥市場，始終市場對醫藥股了解未必夠深，去年傳媒報道個別藥品再現大幅降價，一度令生產仿製藥的藥企股價受壓。兩隻藍籌藥股中國生物製藥（1177）和石藥（1093）早已反彈，中生製藥更破頂創新高，反映市場對帶量採購的憂慮已漸漸消除。藥股追落後方面，可留意主力仿製藥的天大藥業（455）。 天大藥業2019年財年收入減少6.7%，然而股東應占溢利卻上升18.3%，主要是由於銷售及分銷費用降低了18.1%，可見其實帶量採購對藥企純利的影響，並非如市場本身所預期的壞，受影響的主要是中介，反而藥企更有機會受惠銷售成本下降。 仿製藥以外，天大藥業致力開拓中醫藥產業鏈，打造新型中醫品牌，更具線上醫療及抗疫炒作概念。公司於珠海及香港皆已開設中醫館，並設線上服務，另外更研發中藥抗疫系列，其中藥抗疫顆粒劑已成功被納入澳洲藥品管理局登記藥品表。 天大藥業市值3.4億，交投不算活躍，平日成交不過百萬，不過股價靜靜地重越50天線，有望見底反彈。短線部署可博藥股追落後炒上，以0.118為止蝕位，上望0.199。 [...]

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李卓穎：個市仲升，是否與實體經濟脫鈎？
2020-06-17

國安法為香港帶來的局面，所有擔心同憂慮，其實上年已經知道。無錯大家應該要擔心自身，擔心香港前景，但係走資情況，係咪想像中咁嚴重？身邊有外籍朋友不打算撤資，更加大投放，他不是富豪，但絶對不是唯一一個有此選擇的商家。事實上要撤資並非易事，而商人無祖國，那管立場如何，商人盤算的是利益。並非所有外資都怕中國，Elon Musk、Ray Dalio一樣唱好中國，即使部分外資離港，一樣有其他外資和中資進來。最重要係，咁大件事，跌完千幾點就彈，資金已用腳投票。 最近坊間擔心的疫情第二波，其實亦屬預期之內。美股上週大跌1800點，週一再跌700點後，不過昨晚美聯儲宣佈透過二級市場，購買個別公司債券，令美股三大指數反彈，道指昨晚守住25000點大關反彈。美國持續放水，資金便要追逐有限資產，回調其實是買貨機會。 目前全球聚焦經濟復蘇，各地蓄勢待發準備逐步解封，由於中國是第一個疫情擴散的地方，市場特別關注中國復蘇情況。現時中國經濟復蘇強勁及早過預期，較其他主要國家快恢復，加上美元走弱帶動新興市場流動性，及利好中資股盈利。在量化寬鬆、工業及服務業重回正軌下，中國經濟有望於第二季回復增長。近日觀察到資源股及零件股炒起，相信亦是憧憬工業復甦，而股市始終是炒未來的。 雖然午後傳出南北韓及中印邊境分別有衝突，不過美期只是稍稍受壓便再彈，資金明顯仍樂觀。投資者不用因消息而恐慌抛售，強勢股仍繼續上，反映資金買貨意慾強，美團（3690）仍續創新高，收報172元，升7.84%，市值達10,023.99億，突破萬億元水平！一直覺得市不太淡，或者應該話唔使估，只要唔係大冧，強勢股仍值得繼續持有。 [...]

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李卓穎：長和（0001）——穩健投資之選
2020-05-07

早前李嘉誠父子一週斥近7億增持長和系股份，成為一時佳話。一直留意長和（0001），早在業績發佈前，已在群組說長和50蚊以下值吸，相信李氏會增持，因此對增持消息並不意外，有點意外的是，誠哥增持長實（1113）的比率，大幅拋離長和。長和系股份怎麼選，下篇再說，這次先談長和。 1950年，年僅22歲的李嘉誠創立了長江塑膠廠，「長江」名字由來於「長江不擇細流，故能浩蕩萬里」，有海納百川之意，亦顯示了年輕李嘉誠心中的宏圖大志。他說：「年輕時表面謙虛，但其實內心很驕傲。所以當我自己做生意時，我便警惕自己，如有驕傲之心總有一天會碰壁，所以我把公司命名長江。長江不擇細流，不嫌棄細河流或是泉水，我都吸引過來，否則怎能匯成長江？」李嘉誠的商業作風總在保守與進取之間取得平衡，多年來帶領集團經歷風浪。身為舵手的誠哥退休前已成功做好家族傳承規劃，現時李澤鉅已接捧2年，加上有霍大班助陣，相信長和仍是投資者於這場環球風暴中的穩健投資選擇。 新冠肺炎在歐洲及英國爆發，加上早前歐元、英鎊、油價大瀉，令長和系股價受壓，長和曾低見45.55元，一度逼近歷史低位約41元水平，至公佈業績後股價終於回升。長和去年核心純利升2%至398億元，派息持平，符合預期，雖然滙價與油價下滑比預期大，不過相信只屬短期，不影響集團長遠發展。肺炎對其歐洲零售及電訊業務影響亦比預期輕，而去年長和歐洲電訊業務收益更錄得21%增長。主席李澤鉅豪言集團見慣風浪：「長和承受得起有餘」，強調財務穩健，可抵禦嚴重情況。 長和業務主要為港口、零售、基建、能源、電訊等，不算最受投資者青睞的板塊，股價一直被低估，但其實這類業務相對比較少受經濟週期影響，能抵禦全球經濟下行風險。集團去年EBIDA總額1,360億中，31%來自歐洲電訊業務，21%來自基建，20%來自零售，業務穩健擁堅固護城河，下行空間相對有限。 面對全球經濟大蕭條逆景，企業的現金流極之重要，對市值2,221億的長和來說 ，持有1,371億現金，可謂水源充足，絕對有能力度過風浪。長和現時估值十分吸引，以5月6日收市價56.7元計，市盈率5.5倍，市帳率0.47倍，股息率高達5.6厘，加上財政狀況佳，前景值得看好。 [...]

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李卓穎：全城搶厠紙買維達（3331）？
2020-05-05

疫情陰霾未除，中美貿易戰再升溫，港股五窮月第一個交易日即大跌過千點。在中美裂縫日深，加上逆情帶來去全球化的聲音，最近的港股投資主題看好內需為主。疫情下奢侈品需求減弱，市民回歸民生商品，早前更瘋搶厠紙、爭相買米，不過，看好維達（3331），並非因為搶厠紙熱潮，而這熱潮根本沒有造成供應短缺，只是促使市民提早囤貨，而維達有75%的銷售額乃來自中國內地市場，香港只佔7.5%。 事實上，在全球疫情大流行下，大部分企業首季增長放緩，甚至倒退，而維達在這個時候卻交出亮麗業績。維達2020年第一季的總收益比去年同期下降16.2%，理由是內地產品供應短缺，但由於木漿價格處於低位，維達的毛利率擴闊11.2個百份點，首季純利大幅增加64.8%至3.77億元，淨利潤率亦上升5.4個百分點至11%。 維達旗下紙巾產品並不止維達，更力托高端產品如TEMPO、維達立體美系列等，而紙巾以外，維達更擁有女性及失禁護理產品。產品口碑及品質俱佳，經營穩健，業務及市場遍及亞洲，增長前景不俗。 在國際形勢波濤洶湧下內需股可獲看高一總，而日用品需求受經濟前景影響較小。現時商品價格疲弱 預料木漿價格持續低迷，有利維達保持利率持續上升。 維達有基本因素支持，股價走勢亦非常強勁，股價正處歷史高位，創23.65收市新高後高位整固之中。如擔心高追風險，設好止蝕位於21.3仍可買入，有望強勢破頂，再創歷史新高。 [...]