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陳卓賢：網友疑Short Call GME輸身家？善用Long Put買股有保障

近期美股的Game Stop（GME）股價持續爆升，昨晚（27/1）再大升134%，由1月22日的US$42計，升至1月27日的US347時，已累升8倍以上。但有位內地網友疑似因Short Call（賣出行使權US$200的認購期權）GME而慘蝕千萬！（詳見：https://bit.ly/2YkW6Gz） GME近日股價走勢。 簡而言之，做Short Call就是自己做莊家賣出看漲期權，由於你是看淡，所以當股價下跌時就可以賺取期權金；但相反地，當股價上升時，由於對方可以低的行使價向你取貨，結果你就需要以高價在市場買貨還予對方，萬一好像以上例子，股價天天爆升以倍計，Short Call的風險之大是可以輸無限的……各位投資或投機者必需注意。 來自該網友的網誌截圖。 當然，以上情況可能是比較極端，但期權也不完全是高風險的投機工具，只要善用期權也可以帶來保障的效果，最常見的手法就是買入認沽期權（Long Put）。 假設你手上已有持貨，但你又預期股價將會下跌，為了減少損失，你可以買入認沽期權，當股價下跌，期權的價值便會增加。當然，你必須支付期權金。如果股價沒有下降，投資者會損失期權金；但如果股價真的下降，期權盈利就可以在一定程度上，甚至全數抵銷在股票組合上的損失。 認沽期權的另一優勢，在於你想得到甚麼程度的保障，就可以購買甚麼層次的期權。如果想避免市場全面崩潰帶來的損失，你可以購買「價外」（Out-of-the-money）的認沽期權，即行使價遠低於股價目前水平；價外認沽期權只有在股價大幅下滑時才會執行。此外，你也可以購買「在價」（In-the-money）認沽期權，即行使價高於市場目前價格，那麼即使市場沒有下跌，期權同樣具有一定的價值，不過，價內認沽期權的期權金當然會比較高。 「GME事件」來自逼空 至於今次GME事件會發生，主要是因散戶「逼空」做沽空的大戶所致。所謂「逼空」即是逼迫沽空者買入，以不斷拉動上升迫使沽空者平倉，由於股價不斷上升使得沽空者無法在比自己賣出價低的價位補入，只得在高位追漲。 以今次GME為例，多年來業績表現不佳以及線下門店深受疫情影響，1月11日宣布引進風投機構RC Venture的三名成員幫助公司轉型後，股價一路上升，由於升勢超出預期，於是有沽空機構包括Melvin Capital，認為過高的估值泡沫將破滅，所以開始押注。 但另一邊箱， Reddit上的散戶們氣勢如虹「加碼好倉」，持續吸納沽空機構賣出的股票，逼得沽空機構在交收時無法獲得應交的數量，最終只能在價格上屈服於好倉的要求，忍痛買入平倉。但由於持續有新的沽空者被不合理的股價上揚走勢吸引而入場，於是共同催生了沽空者回補的情況，令這次「逼空」戰場變得更廣，持續性更長。 現時除了GME外，Reddit股票討論區正熱議下一隻「逼空」的股票是甚麼，而他們就參考了GEM的情況，以在市場上被沽空甚為嚴重的股票入手，就包括Melvin Capital沽空的其他股票，如National Beverage（FIZZ）、iRobot（IRBT）及Bed Bath（BBBY）等。 [...]