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【港股專家】唐仁：新東方在綫（1797），穩執在綫教育牛耳

新東方在綫（1797）公開招股將於周三（20日）截止，此次計劃發售1.645億股，招股價介乎9.3元至11.1元，集資15.3億至18.26億元。每手500股，入場費約5,605元。預計3月28日於主板掛牌，花旗、摩根士丹利及中金公司擔任上市聯席保薦人。 集團為內地領先的在綫課外教育服務供應商，於在綫課外輔導及備考方面擁有全面的知名品牌和核心專長組合。根據弗若斯特沙利文報告，按總營收計，集團2017年為中國最大綜合綫上課外輔導及備考服務供應商。 集資所得30%將用於員工招聘及培訓；30%將用於收購或投資可互補業務支持公司增長戰略；10%用於增加及改善課程開發能力；10%用於持續改善及實施銷售及營銷活動；10%投資於改善及升級技術基礎設施；及10%用作營運資金及一般企業用途。 新東方在綫向學生提供包括大學教育、K-12教育及學前教育三大核心分部的在綫課程。集團主要通過新東方在綫、東方優播、多納及酷學英語等平台提供課程。根據弗若斯特沙利文報告，於2017年，按總營收計，集團旗艦品牌新東方在綫為中國大學考試備考巿場中最大的在綫教育品牌，佔據8.2%市場份額，而東方優播及多納品牌下的創新課程持續獲得K-12及學前學生及家長的認可。 新東方在綫於往績記錄期間錄得大幅增長。集團2016財年、2017財年、2018財年及截至2018年11月30日止六個月的總營收分別為334.2百萬元人民幣(下同)、446.2百萬元、650.5百萬元及478.0百萬元。集團的產品種類不斷擴大，使得付費學生人次迅速增長，同期，付費學生人次分別為65.3萬人、100萬人、190萬人及110萬人；而純利則分別為59.6百萬元、92.2百萬元、82.0百萬元及36.2百萬元。 受經濟蓬勃發展、人口增長、城市化進程加快、中產階級興起及政府利好政策的推動，中國教育行業包括課外輔導及備考市場正不斷壯大，需求亦進一步增加。 由於集團可憑藉旗下品牌的知名度、提供多元化的課程設置的能力、高素質的教師隊伍、卓越的線上學習體驗、可擴展的業務模式及經驗豐富的管理團隊，有望鞏固在中國在綫教育市場的領先地位，穩執行業牛耳，而貨源基本上亦已歸邊，股價易於推上，宜入票抽之或掛牌後吼位持有。 [...]