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聶振邦:憧憬內地推動經濟運行好轉 關注招商銀行投資價值
2022-12-28
上週中央財辦副主任尹豔林在一個論壇表示,疫情是當前影響經濟運行的關鍵變數,認為中國經濟已挺過最困難時刻。隨著優化調整疫情防控政策的落實,人流、物流將更加順暢,經濟社會生活各領域都有望加快恢復,經濟活力將得到有效釋放。他認為,要推動經濟運行整體好轉,要把握好八個重點方向,其中包括有效帶動社會投資,認為主要向客戶提供各種公司及零售銀行產品和服務,亦自營及代客進行資金業務的招商銀行 (3968) 值得留意。 市賬率分析現價定位 於今年10月28日收市後發佈的2022財政年度之第三季報告顯示,截至2022年9月底股東應佔溢利約1,069.22億元 (人民幣‧同下),較2021年同期溢利約936.15億元,增長14.21%,為最近五年 (2018至2022年) 首季溢利表現第二高;而實際淨利潤金額則是期內最高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至今年9月底資產淨值約8,266.04億元,而現時已發行股數約252.20億股 (A + H股),計出每股淨值折合為36.2731港元,相對今年12月23日收報41.65元,市賬率為1.15倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。 市盈率計每股合理值 然而,參考截至2017至2021年底,以及2022年9月底之每期市賬率為0.79至1.95倍,平均值為1.36倍,高於現時的1.15倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為36.2731元,計出每股合理值為49.00元,較41.65元之潛在升幅為17.65%。而截至今年9月底倒數的12個月之股東應佔溢利約1,296.16億元,相對截至今年9月底的加權平均股數約252.20億股 (A + [...]