博客

【投資解碼】阿發：踢爆「微信女」高位散貨騙局
2018-05-16

近日留意到，原來有很多散戶不認識「微信女」高位散貨的機制，甚至中伏輸錢。所以筆者刻意飾演毫不知情的散戶，問「微信女」拿股票號碼，好讓大家認識整個散貨騙局的流程（詳細截圖）。 事緣5月2日，經打算拆穿騙局的分析員岑智勇介紹，筆者add了一個周圍add人的「微信女」。由於岑智勇是個十分知名的分析員，每天在Capital Weekly《港股講估》節目中分析股票，所以微信女也不打算派貨給他，只好由筆者套取情報。直至昨日(15日)，微信女才有派貨消息。 昨日早上，「微信女」一直叫筆者準備，直至2時13分叫筆者買入Zioncom(8287)，當時的價位是1.19元，微信女說會短線升上3元多。但這當然是流料，事實上股價已在高位派貨，一小時後（3時13分），股價已經跌到落0.52元，最終單日暴跌近六成收市。今日該股亦繼續跌，現時報0.48元，再跌近一成。 翻查該股在1月18日在創板上市，上市時市值只有約3億，貨源歸邊的成本較低。大股東持貨佔總發行量70%，街貨佔30%。以20天線的均價0.43元計算，莊家只需6000萬元，就可收集七成街貨，貨源歸邊，將股價舞高弄低。 該股經歷了四個月的收集，直至五月初炒上，直至昨日最高炒上1.23元。這個價位，比莊家的成本價高186%，利潤已十分可觀。所以昨日便大手散貨，發動「微信女」叫人接貨，而又的確有好多散戶信！單日達到1.52億股的超高成交量，佔總發行量的23%。翻查PowerTicker大戶盤路，不少散戶不幸在1.21元的高位接貨。想不到微信女散貨騙局，真的有咁多人信！ 撰文：阿發 [...]

博客

【投資解碼】阿發：小米2017年虧損達439億？全因可轉換可贖回優先股作怪！
2018-05-03

今早(5月3日)小米披露了上市文件，小米預料成為港交所「同股不同權」的第一股，小米CEO雷軍持股31.41%，表決權比例超50%。而且小米亦預料成為2014年以來全球最大IPO，估值至少700億美元。 小米的上市文件中，披露了過去幾年的財務表現和里程碑。小米在2010年創立，短短8年間，成長速度異常驚人： 2012年：年收入突破10億美元（成立2年後實現） 2014年：成為中國大陸市場出貨量排名第一的智能手機公司（根據IDC統計，在推出首款智能手機3年後實現） 2015年：小米操作系統MIUI月活用戶超過1億 2017年：成為全球最大的消費級IoT平台，連接超過1億台智能設備 2017年：在第四季度成為印度市場出貨量排名第一的智能手機公司 2017年：根據艾瑞諮詢，在該年與全球收入超過人民幣1千億元且盈利的上市公司相比，按收入增長速度計算，小米在互聯網公司中排名第一，在所有公司中排名第二 創辦人雷軍在上市文件中以「感動人心，價格厚道」八字為綱領，這一綱領能夠充分從損益表中反映。 首先價格厚道，2017年公司收入為1146億元人民幣，毛利為151億，毛利率為13.2%，顯示公司產品的價格的確十分厚道，以靠近成本價售貨。2017年小米手機平均售價881.3元，銷量9141萬部。 至於感動人心，小米成立短短8年，在2017年第四季度在中國大陸和印度的智能手機出貨量均排名第一，而且小米自有操作系統MIUI有超過1億的月活躍用戶（在2018年3月已達1.9億），一系列廣泛的互聯網服務有龐大的盈利潛力，包括內容、娛樂、金融服務和效能工具，例如小米應用商店、小米音樂和小米視頻。 帳面虧損是成長力驚人的證明 如果投資者單看損益表，可能會被小米在2017年有439億人民幣的虧損所嚇倒。其實，這是由於該年達541億的「可轉換可贖回優先股公允價值變動」引致，這牽涉一個關於融資技術的問題。 小米和多數互聯網公司一樣，在初創時進行多輪融資，主要發行可轉換可購回優先股，吸引股東支持。為什麼要用這種融資？它的性質其實大致和可換股債券相同，對股東來說攻守兼備，公司經營得好就可轉做普通股（就是可轉換的意思），經營得不好就按固定利率計息，上市文件中披露是8%，發行人亦可以贖回。 在國際會計准則下，這種優先股會被記錄為對股東的負債及虧損，當其公允價值(熟悉市場情況的買賣雙方在公平條件交易下的價格)上升，變相就是對股東的「負債」上升，而「虧損」也上升。換句話說，就是小米經營得太好，所以換股權的估值漲得驚人，就導致其「負債」和「虧損」擴大了！ [...]