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博客

何啟俊：地產股多招去槓桿財務狀況穩健

2024-03-12

面對高息環境及外圍經濟等因素，發展商賣樓銷售表現下滑早已是意料之內，連帶淨負債比率亦有所上升，但升勢未見惡化並處於受控範圍內，料出現違約機會微乎其微，股價更是全面撤辣後穩步向上。各大地產股陸續公布業績，財務狀況成市場關注焦點。新地（0016）最新淨負債比率由18%上升至21.2%；恒隆地產（0101）淨負債比率由2023年6月底的30.3%，升至2023年底的31.9%；新世界（0017）淨負債比率由2023年6月底的47.7%，升至2023年底的49.9%。長實、恒地即將於下周公布業績。受去年內房債務違約危機影響，本港地產股亦曾瀰漫恐慌情緒，當時負債相對高的恒地及新世界成為市場焦點。其中新世界最近公布業績，截至2023年底，一年內債還的債務約為619.8億港元。撇除循環貸款後，一年內需償還507億港元。不過，考慮到新世界持有約378億現金和可動用銀行貸款130億港元，加上公司積極落實去槓桿措施，料出現違約機會微乎其微。首先，新世界旗下多個大型投資項目將陸續落成，資本開支將會降低，並產生穩定租金收入。其中「啟德零售館」今年下半年落成，共設有200間店舖，現時出租率已達70%。第二，配合政府撤辣和放寬按揭限制，未來半年公司將推出2,500伙住宅單位，估計銷售額約為120億港元。第三，公司提高2024財年出售非核心資產目標，上調至80億元，近期向華懋集團出售荃灣愉景新城商場及停車場所有權益，套現40.2億港元，預計今年4月完成交易。其他潛在去槓桿方案包括分拆旗下K11項目上市及持續在市場上提前贖回債券。另一方面，受惠《財政預算案》宣布全面撤辣，政府亦加快北部都會區發展。地政總署上周宣布，根據《收回土地條例》，計劃收回171公頃位於元朗新田之私人土地，作為發展新田科技城發展計劃第一期。隨著政府加速推進北部都會區，預計擁有大量農地之本地發展商，可通過農地轉換加快釋放土地價值。綜合而言，儘管香港政府撤辣和金管局放寬按揭，相信在高息環境和本港經濟有待改善之背景下，本地樓市仍然面對逆風一段時間，但考慮到本港地產商去槓桿方案選擇非常多元化，能通過多管齊下方式加速資金回籠，減輕財務壓力。撰文：何啟俊俊賢資產管理投資總監（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票，其公司管理之客戶持有上述股票並隨時作出買賣） ============= 延伸閱讀：何啟俊：美高梅（2282）復甦勢頭勝同業，可候低收集 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

可持續發展

全港首份《建築環境氣候變化框架》正式發布推動香港碳中和之路

2023-06-06

《建築環境氣候變化框架》啟動禮上，匯聚業界共同探討減碳議題，亦邀請來自政府和各界別的代表，分享就應對氣候變化和減少碳排放的持續努力。香港綠色建築議會推出的氣候變化框架（框架），整合了在環境、社會和政策管治方面的卓越表現，同時列明綠色金融的要求準則，揭示氣候風險策略，有助建築業界制訂淨零目標。作為框架的一部分，議會將於今年 7 月推出「零碳就緒建築認證」，逾 10 間發展商將參與計劃，包括：華懋集團、恒隆地產、恒基兆業地產、置地公司、希慎興業、港鐵、南豐集團、新世界發展有、如心酒店管理、信和集團、新鴻基地產發展、太古地產，以及其他主要行業參與者。配合氣候變化實踐的迅速發展，議會推出的《建築環境氣候變化框架》將不時更新，並由香港綠色建築議會和業界專家一同合作不斷完善。框架以提供適用和可靠的專業知識協助業界通過最佳實踐和效能基準實現碳中和及氣候抵禦力的轉型。框架同時有助議會推動透過材料選擇、設計優化和高效運用資源，於 2030 年減少與材料生產相關的碳排放量，並於 2050 年邁向與材料相關的淨零排放目標之願景。香港特別行政區環境保護署署長徐浩光博士, JP 表示：「香港實現碳中和的旅程充滿挑戰，需要社會各界的支持和參與，建築業界的參與將會發揮關鍵作用。今天推出的《建築環境氣候變化框架》為業界提供了一套碳中和及氣候變化風險管理的工具，有助業界邁向碳中和及應對氣候變化的能力。」香港綠色建築議會主席張天祥博士, SBS [...]

可持續發展

「香港創新峰會2022 」呼籲企業邁向數碼化轉型加速可持續發展及效益

2022-11-12

施耐德電氣於日前啟動「香港創新峰會2022」，藉此呼籲各界促進數碼化，共建可持續及高效的未來，並探討全球正面對的能源和氣候挑戰，制定其採取的應對策略及解決方案。施耐德電氣香港區總裁趙啟文指：「我們正處於持續發展的能源轉型之中。隨著電氣化和生活水平的提高，2050年的耗電量預料將提升三倍，因此我們必須盡快部署應對方案，以現有技術推動數碼化、電氣化及可持續發展。」「香港創新峰會2022」乃匯聚多位行業領袖，討論不同行業如何透過數碼技術應對各項氣候挑戰，一同實現零碳排放目標。峰會期間，施耐德電氣亦展示其對數碼化及電氣化的承諾，透過與不同行業的客戶合作，推動創新科技，以更可持續的方式保持業務競爭力。施耐德電氣更聯同商界環保協會(Business Environment Council) 合作發布一項針對業界、名為《建設更綠色和更智慧的香港》的調查，了解企業對實現可持續發展方面的現況和挑戰。恒隆地產 ─ 通過雲端能源管理平台加快達成可持續發展目標步伐隨著實現能源效率和可持續發展的需求愈趨殷切，提升能源效益並達致可持續發展是市場的大趨勢。有見及此，恒隆地產採用施耐德電氣以雲端為基礎的EcoStruxure 能源管理平台，當中包括EcoStruxure Resource Advisor及EcoStruxure Building Advisor，以管理其於香港及內地的二十個物業。方案不僅有助恒隆地產提升能源管理及可持續發展表現，其監測及追蹤能源使用的功能亦有助該公司優化能源管理，以加速企業可持續發展。安永香港 ─ 打造智能和可持續的未來工作空間數碼技術與物聯網 (IoT) 設備發展一日千里，各行各業的企業能藉此打造智能工作空間。安永在香港的成員機構 (安永香港) 革新其新的香港辦事處辦公環境，創建智能工作空間，夥拍施耐德電氣推出辦公室管理平台 Planon Workplace [...]

股市

何啟俊: 恒隆地產消費升級有助刺激內地高端商場租金收入

2022-02-05

恒隆地產(101)於1月尾公布截至2021年12月底止之全年業績。收入同比上升15.0%至103.2億港元；股東應佔基本利潤按年增長3.9%至43.7億港元，略低於市場預期。公司宣派末期股息每股0.6港元，連同中期股息，全年派0.78港元，派息比率(基於股東應佔基本純利)為80.4%。期內，公司所有收入均來自物業租賃，租金收入按年上升15.8%至103.2億港元。儘管新冠肺炎疫情在內地反覆，但無阻零售市道回暖，內地租賃收入按年上升31.5%至69.4億港元；撇除匯率影響，租金收入亦錄得23.1%升幅。經營溢利按年上升35.3%至46.9億港元。目前公司在內地合共有10個商場組合，視乎商場定位，受惠零售表現復甦程度有一定差異，其中高端商場收入顯著增加三成，次高端商場只有低單位數增長。香港租金收入方面，同比下跌6.9%至33.8億港元；經營溢利則按年減少6.7%至27.7億港元，歸因於香港政府實施嚴格旅行限制和社交距離措施，特別是在旅遊區如旺角和銅鑼灣之零售組合影響相對嚴重，反而社區購物商場租金收入只有中單位數。不過，下半年公司推出大型獎賞計劃及租戶租金減免減少，租金收入跌幅比上半年明顯收窄。展望未來，恒隆地產依然會聚焦發展內地商場租務市場。首先，在後疫情時代，國內經濟復甦刺激，推動消費升級，以奢侈品定位的高端商場受惠程度最高，有望在今年持續拉動租金收入。其次，公司管理層績後提到，正物色陷入財困的內地同行收購資產，藉此擴大物業組合。另一方面，對香港租賃業務前景保持審慎，鑑於本港第五波疫情有惡化跡象，倘港府進一步收緊社交隔離措施，料再次對零售組合租金帶來衝擊。綜合而言，考慮到公司在內地商場組合出租率有提升空間，加上消費升級帶動，為內地租賃業務提供增長動力。策略上，公司現價較2022年預測NAV折讓約50.8%，估值有一定吸引力。不過，考慮到本港疫情惡化，可能令本地地產股承壓，建議先行觀望。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 撰文:千里碩證券研究部經理何啟俊 [...]

商事動態

恒隆部署接班　陳文博任副董事長

2020-09-13

恒隆集團（00010）及恒隆地產（00101）聯合公布，董事長陳啟宗的兒子、執行董事陳文博(Adriel）獲委任為恒隆集團及恒隆地產副董事長今天起生效。陳文博現年38歲，持有美國西北大學凱洛格管理學院與香港科技大學聯合頒授的行政人員工商管理碩士學位，以及美國南加州大學國際關係文學士學位，於2010年加盟集團，並在2016年獲委任為董事會的執行董事。此前，他從事金融、審計、諮詢顧問及風險管理範疇的工作。除履行董事會副董事長的職務外，陳文博將繼續負責帶領集團發展及設計部、項目管理部和成本及監控部，以及擔任可持續發展督導委員會主席。事實上，今年71歲的陳啟宗，近年言語間似有退休打算，2018年時曾指陳文博與現任行政總裁盧韋柏，任務就是將恒隆這輛「車」推至世界級水平去F1方程式比賽，「只要將架車調校好，唔單只可以慳油，仲可以減低磨損，行駛暢順，拎到F1冠軍」。除恒隆以外，本地富豪的下一代亦陸續接班，其中新世界（017）第三代接班人鄭志剛於2015年出任集團執行副主席；吳光正長子吳宗權則於2014年升任為集團主席；新地（016）第三代郭基煇及郭基泓就分別於2014年及2016年獲委任為執行董事。 [...]