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何啟俊： 廣汽（2238）銷售表現正逐步改善，具追落後空間
2020-08-03

廣汽(2238)上周在線上舉辦「2020年廣汽科技日」，會上展示多項新技術，包括全球平台模塊化架構GPMA、新一代智駕互聯生態系統、專屬純電動車平台GEP，當中最觸目為公司掌握新一代電池技術，運用新型硅負極材料技術，使電芯能量密度提升，令電池的續航距離達到1,000公里以上。預期新技術有助提高廣汽新能源車的競爭力，為中長線銷量增長提供動力。 目前廣汽的新能源汽車發展仍然處於起步階段。2019年，公司自主品牌的新能源乘用車銷量約為4.2萬輛，佔整體銷量僅2.0%。公司近年加快對新能源車領域投放，廣汽新能源工廠第一期於2019年已投產，設計產能為每年10萬輛，而第二期擴建項目亦會適時啟動。 今年上半年受到疫情拖累，廣汽的總銷量為82.4萬輛，同比減少17.5%，跌幅略高於同期中國汽車市場的平均水平。其中廣汽本田及自主品牌傳祺銷量同比分別減少20.6%及26.2%，廣汽豐田則按年上升3.1%。不過，銷售數據顯示，廣汽銷售表現於第二季度正逐步復甦，6月份單月銷量為18.7萬輛，同比微跌1.3%，但明顯高於4月和5月的16.6萬輛。外資券商的報告指，7月份首兩個星期的銷量增長按年急升27%。 另一方面，過去幾個財政年度，兩間主力的日系合營一直面對產能瓶頸，限制銷售增長。2019年度，廣汽本田及廣汽豐田的產能利用率分別高達119.5%及139.7%。兩間合營的新產能分別於2019年底以及今年第一季投產，預料會逐步緩解產能不足的問題，為中長線整體銷售增長提供動力。 綜合而言，倘廣汽之後公布的銷售數據持續反彈，預料會為股價提供更多催化劑。部署上，廣汽現價為預測市盈率約為10.7倍，估值明顯較吉利(175)及長城汽車(2333)為低，具追落後空間，可考慮現價收集。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]

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何啟俊：廣汽（2238）自主品牌旗艦車型換代，助毛利率反彈
2019-12-16

廣汽(2238)上周公布11月份銷售數據，汽車銷售數為19.5萬架，同比下跌4.3%，環比上升13.2%。累計首11個月，汽車總銷量按年下跌4.3%至187.6萬輛，其中乘用車銷量則同比下跌4.1%，優於市場平均水平。按乘聯會公布的數據顯示，中國乘用車市場首11個月銷量同比下跌7.9%。 以品牌分類，自主品牌傳祺今年累計售出汽車為34.5萬架，同比下跌28.8%。日系合營廣汽本田和廣汽豐田則按年上升5.3%及16.0%。表現最差的合營為廣汽菲亞特，累計銷量按年急跌44.5%。 事實上，今年以來中國汽車市場受到消費市道疲弱以及國六排放標準實施雙重打擊，銷售表現相當疲弱。尤其是廣汽的自主品牌傳祺，旗艦車型GS4今年進行換代，需要推出促銷優惠去庫存，導致毛利率受壓，拖累首三季的財務表現。反而兩間日系合營在逆市中保持穩健增長，抵銷部分自主品牌的負面影響。 為緩解汽車市場銷售不振的困境，中央政府推出汽車下鄉、放寬部分城市的限購政策，例如廣州和深圳等。隨著刺激汽車措施漸見成效，疊加國五國六政策效應消退，預料2020年汽車市場景氣有望改善。 廣汽方面，第二代傳祺GS4於11月份正式上市，合共推共9個版本，價格介乎9.0萬至15.2萬人民幣。由於新車折扣一般較少，預料自主品牌的毛利率表現將會逐步改善。日系廣汽本田和廣汽豐田再有新產品上市，包括重磅SUV車型威蘭達(Wildander)以及皓影，進一步豐富兩間合營的產品組合。 此外，上述兩間合營的產能利用率已經超過100%，由於廣汽豐田擴大產能建設項目、廣汽本田增城工廠產能擴大建設項目投產，預料產能瓶頸將會解決，並為收入增長帶來動力。 中央刺激汽車市場的措施到位，廣汽的月度銷售數據亦有改善跡象。憧憬自主品牌新旗艦車型的銷量爬坡，並拉動毛利率見底回升，加上日系合營在新產品助力下，銷售保持穩健增長。策略上，廣汽現價為2020年度預測市盈率8.6倍，低於過去7年平均水平，可考慮現價買入，初步上望今年高位10.22元，跌穿100天線止蝕。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]

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【港股專家】唐仁：騰訊（700）夥廣汽（2238），拓移動出行項目平台
2019-02-01

聯儲局擺明放鴿，不加息兼改重要措辭，刪除「進一步逐步加息」、經濟由「強勁」下調至「穩固」，並評估結束縮表，市場情緒為之亢奮，港股昨在1月最後交易日亦高開199點，一度漲368點至28,010逾4個月高位；收報27,942點，升299點或1.1%。國指收報11,035點，升138點或1.3%。全日總成交額1,131億元。1月總結，恒指累漲2,096點，升幅逾8.%，表現冠絕亞太區。 股王騰訊（0700）昨早領軍重上350元關，為5個月來首見；收報346元，升幅雖收窄至0.5%，但1月累漲一成，亦跑贏大市。與此同時，廣汽集團（2238）公佈擬夥騰訊、廣州市公共交通集團及其他投資者共同設立移動出行項目平台公司，投資總額10億人民幣，其中廣汽、騰訊、廣州公交集團分別持股 35%、25%、10%，其他投資者合計持股 20%（每家持股比例不超過 5%），另外預留 10%股權用於員工股權激勵。 另外，彭博確認人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券，將於今年4月起納入彭博巴克萊全球綜合指數，並將在20月內漸次完成；之後，人民幣計價的中國債券將繼美元、歐元、日圓後成為全球第4大計價貨幣債券，料將有利滿足投資者對人民幣資產的配置需求。截至2019年1月24日，將有363支中國債券獲納彭博巴克萊全球綜合指數，在該指數54萬億美元市值中佔比達6.03%。彭博此舉亦反映內地推出各項便利國際投資者進入中國市場措施，獲國際指數供應商的認同，預期中國規模龐大的資本市場在國際投資者資產配置中，將日益受關注，故大家對後市仍持審慎樂觀看法。 從基本面分析，中國放水加上美國加息速度減慢，兩者皆對股市有利，事關股市有活水自然容易「風生水起」，咁所以牌面睇港股後市再上機會似乎較高，即28,000點未必就係升浪終點。恒指後市上望首個阻力位28,165後，有望挑戰 250日線約28,485，但考慮長假期故不宜高追買，若要持倉亦宜造好對沖。由於第一季投資能見度有限、環球經濟不明朗因素未除，選股亦應「維穩」至上。 [...]

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【收市總結】市場消化壞消息 港股反彈424點
2018-04-19

港股連續出現5支陰燭後，終於出現一支陽燭，大市更成功收復10天及20天線，但暫受制於50天線。事實上，之前一直困擾大市的利淡消息未見消除，例如中美貿易糾紛、資金撤離本港等，銀行結餘將跌至約1,300億元。不過，只要情況未見惡化，加上港股之前連跌4天，昨天的反彈也不大，所以今次才出現較強彈力。 所以說反彈，是因為近期受壞消息影響的股分都會面回升，如華晨（01114）及廣汽集團（02238）分別反彈8.84%及5.43%，兩股之前受中國減進口車關稅影響，已從高位大幅調整。又俄鋁（00486）也出現報復性反彈，升26%至1.79元，但其實該公司仍丟失很多訂單。 另一大市反彈的原因，也可能是中國平安（02318）旗下平安好醫生下週招股，這家估值600億至800億的公司，擬集資100億元，或許有大戶為其營造好氣氛。港元匯率今天反彈，有說可能與IPO有關。但換個角度看，大型IPO會抽緊市場資金，對後市是否利好見人見智。恒指今天收報30,708點，升424點，成交額1,155億元。 [...]

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【港股技術分析】陳卓賢：華晨（1114）廣汽（2238）短線必彈
2018-02-01

過去一月，汽車板塊經歷高潮迭起，其中北汽（1958）、長汽（2333）、東風（0489）及比亞迪（1211）的股價都一度出現逾1成的升幅，但及後受新能源汽車補貼政策調整，以及全面取消二手車限遷政策刺激，大部分汽車股都在1月下旬顯著回落。當然，未必所有汽車股都有同一遭遇，其中華晨（1114）和廣汽（2238）就跌足整個一月，連享受一點飛升機會的快感都沒有。但所謂知恥近乎勇，從技術走勢看，這兩隻弱兵最有可能率先在2月跑出。 先說華晨，參考過去半年走勢，股價主要在$18~22區間橫行，若配上保力加通道看，就發現其走勢是非常適合進行「跌至通道底買入，升至通道頂賣出」的短炒操作。再加上STC及MACD兩項動力技術指標作確定，可以發現當股價跌至通道底時（紅圈），STC及MACD都會相當同步地於低位超賣區出現「黃金交叉」（藍圈），然後股價都會反彈1成以上。因此筆者預計短線可上望$21.3，次級目標為$22；若及後連續三天跌穿通道底，則要作出止蝕。 說完難兄後當然要說難弟，廣汽（2238）的短線操作亦跟華晨相當接近，同樣是以保力加通道配合STC和MACD作參考。唯一分別是，廣汽股價跌近通底後（紅圈），兩項技術指標會比較遲才發出買入訊號（藍圈），相對上沒有華晨般即時。但無論如何，華晨現價的值博率亦高，短線先看$19，次級目標$20；同樣連續三天跌穿通道底的話，就要作出止蝕。 撰文：陳卓賢 [...]

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【港股技術分析】陳卓賢：廣汽（2238）起動！開始「追落後」
2017-12-29