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【價值解碼】阿發：平安好醫生上市後，走勢會似易鑫定希瑪？

中國平安(2318)分拆旗下業務平安健康醫療科技(1833)上市，於4月23日至26日公開招股，5月4日掛牌上市。 本文刊登之時仍然可抽，筆者認為值得抽。上市第一口價的升幅極受短期供求關係影響，由於認購氣氛熱烈，兩日累計錄280倍超購，17間券商累積借出逾1602億元孖展額，甚至令銀行拆息及券商孖展息雙雙走高！所以較招股價高開兩至三成，也不是難事。不過，券商預期要認購200手，才有機會獲一手，即是用110.7萬抽，才抽到5500元的貨，大家須衡量借孖展抽的利息成本。 那麼，平安好醫生上市後，走勢會點？我們不妨用易鑫(2858)和希瑪(3309)的案例推演。同樣是超購王，易鑫超購錄560倍，一手中籤率僅10%。而希瑪超購錄1568倍，一手中籤率僅8%。易鑫和希瑪首日掛牌，分別高上市價高29.9%和83%。相信平安好醫生第一口價開高三成也不難。 那高開之後該否追？平安好醫生表面看有點像易鑫和希瑪的結合，正如易鑫有騰訊(0700)的20.9%股權加持一樣，平安好醫生有平保這個大靠山。亦正如希瑪一樣，擁有近日熱炒的醫療概念。似乎好吸引？抽唔到都值得追？不過大家要記住，易鑫上市雖然高開（10元），但當日收盤價（8.12元）僅高上市價5.5%，較開盤價跌18.8%。而且當日甫高開即插，如果有追，可謂連開心的時光也沒有。而且現時已跌到落4.24元，腰斬近六成！ 或者讀者會憧憬平安好醫生好像希瑪，上市第四日收盤價，比首日開盤價還高出187%。不過，牌面上，兩者差距實在太大。平安好醫生雖然有「獨角獸」和「互聯網醫療健康」概念，但是過去三年，公司都是以億計地蝕錢，而且一年蝕得比一年多，2015年純利蝕人民幣3.23億，2016年蝕7.58億，2017年蝕10億，更是累進地蝕錢！而希瑪盈利去年雖然倒退14%，而且只有4000萬，但始終有盈利，而且過往保持增長態勢。反觀平安好醫生就接近易鑫，易鑫盈利表現較差，去年經營溢利大幅倒退， 蝕了6億人民幣。 所以，筆者大膽預測，平安好醫生上市後，追入者可能會開心5分鐘至半個鐘，之後走勢就會接近易鑫。 撰文：阿發 [...]