企業策略

巴郡905億購險企Alleghany
2022-03-23

繼本月初以來從市場買入大量西方石油後，「股神」巴菲特再出擊，投資旗艦公司巴郡哈撒韋（Berkshire Hathaway）以116億美元（約905億元）現金收購保險公司Alleghany，是巴郡自2016年收購飛機組件製造商Precision Castparts以來最大宗收購。   巴郡以每股848.02美元向Alleghany提出收購，較後者過去30天平均股價有29%溢價，亦較後者52周收市高位有16%溢價。倘順利，交易預料在今年第四季完成，其後Alleghany會獨立營運。 收購Alleghany有助巴郡進一步拓展保險業務，令巴郡得到一家大型財產保險商，其子公司Transatlantic Holdings亦經營再保險業務。Alleghany舵手Joseph Brandon曾是巴郡旗下保險商General Re的行政總裁。 巴菲特聲明中提及， Alleghany 與巴郡有很多相似之處，「我特別高興能與老朋友布蘭登再次共事」。巴菲特稱，密切觀察了Alleghany 60 年，巴郡將成為這公司「完美的永久家園」（perfect permanent home）。重投老東家的布蘭登形容，這筆交易對Alleghany的所有者、客戶和員工而言是「了不起的交易」，交易的價值反映其業務的質量。   巴郡表示， Alleghany 若接納巴郡的開價，這宗收購預計將在今年第四季完成，屆時 Alleghany將作為巴郡的獨立子公司營運。除了保險業務，Alleghany還擁有一系列涉及不同業務的公司，負責製造小豬佩奇（Peppa Pig）等玩具，並為體育場館及辦公大樓等工程項目製造鋼材，另涉足殯儀館產品生意。Alleghany 在2021 年全年的收入增長35%至120億美元。   另外，外電報道，巴菲特已委任加州Munger, Tolles &Olson律師事務所（MTO）為這起交易的顧問。MTO由股神巴菲特的副手孟格創立，已與巴合作多年。巴菲特早前評價是次收購，強調收購關鍵是「信任」。 [...]

環球時事

巴菲特旗下巴郡，連續3季減持通用汽車
2021-08-17

「股神」巴菲特旗下巴郡申報文件顯示， 6月底對通用汽車的投資價值減至35.5億美元，對克羅格的持股在第2季增加21%，同時減少對必治妥施貴寶（Bristol Myers Squibb）和艾伯維（AbbVie）在內多家藥廠的押注。文件裡不再顯示對生技藥廠百健（Biogen） 的持股。這是連續三季減碼通用汽車（General Motors），也減少對製藥公司的押注，但增持連鎖超市業者克羅格（Kroger）。 巴郡持股通用汽車超過九年，但最近幾季度慢慢減碼。在第2季，對這家汽車製造商的持股減少約 10%，儘管該股在那段時間上漲近3%。對克羅格的投資則在去年披露之後再加碼。 另外，巴郡對保險經紀業務也有不同的取捨：減持Marsh McLennan近21%的股份，與此同時，對Aon增加7.3%持股，後者最近取消以300億美元收購競爭對手Willis Towers Watson的計畫。 [...]

環球時事

美股屢創歷史新高，巴郡趁機連續3季淨賣股
2021-08-09

巴菲特旗下的巴郡日前申報的資料顯示，第2季淨賣出價值11億美元的股票，主要是減少對商業、工業等類股的持股，顯示巴菲特乘美股改寫歷史新高的機會賣出持股，巴郡將在8月稍後揭露持股變動的細節。 儘管手握逾1440億美元現金可用，但巴菲特在第2季仍放慢資金部署的腳步，買回庫藏股的規模則降至60億美元，不僅少於前一季的66億美元，也是2020年中以來最少，但暫時仍未說明準備如何運用這些現金。 近年巴菲特一直面臨「現金太多、機會太少」的問題，也不斷在尋找大型收購案的機會，以帶動巴郡持續成長，但一直未找到價格合理且具吸引力的標的，致使巴郡花更多資金買回自家股票。但現在這項策略也遇到困境，原因是近來巴郡股價走高，A股股價繼第1季大漲近11%後，第2季續揚8.5%；波克夏在2018年開始實施庫藏股計畫。 [...]

環球時事

2021巴郡股東大會12大重點
2021-05-04

巴郡董事長、有「股神」之稱的巴菲特和副董事長芒格，5月初出席公司年度股東大會，並回應股東提問，以下是兩人在會中的提及投資要點： 1. 有賴美國聯儲局和國會的財政措施，美國經濟正以「非常有效率的方式」持續復甦，通脹持續上升，房屋成本及鋼材成本每天都漲價，「85%」的美國經濟正以超高速運轉。 2. 特殊目的收購公司（SPAC）熱潮猶如「殺手」，會拖累巴郡進行併購交易的能力，但SPAC熱潮是不會永遠持續下去。 3. 承認去年減持蘋果公司股份是錯誤，對醫療保健公司Haven的投資亦是失敗。 4. 去年已拋售航空股，但鑒於國際旅行低迷，現時依然不會買進航空股。 5. 雖然去年已減持銀行股，但巴菲特指他仍很喜歡整體銀行業，但不想有太大的風險，然而仍認為美國銀行業的狀況遠優於其他地區的銀行。 6. 不要認為投資是致富的簡單途徑，因為挑選大公司來投資，比了解一個行業的發展前景還要複雜。 7. 世界隨時可能會發生巨大變化，因此投資指數型基金（ETF）是最好的投資方式。 [...]