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陳柏軒：被「股神」忽視的日本酒店民宿投資

2023-08-08

隨著股神巴菲特時隔11年後，今年再度訪問日本，並加碼對日投資，日本已成爲其除美國以外持有最高股票數的國家；不負衆望，日股在6月初即報收於32,217點之上，創出日本泡沫經濟崩潰後的新高，更是今年至今全球表現最好的市場之一；那在股神的背書下，備受全球投資者矚目的日本，除了股市投資外，是否還有其他值得投資的資產呢？日本經濟有序向好答案顯然是肯定的。但在做出投資決策前，瞭解當地經濟則是必不可少的環節。日本走出新冠疫情後，國內需求顯示出強勁，這為經濟復蘇帶來了有益的支持；日本第一季度國內生產總值（GDP）增長2.7%（年率），為連續兩個季度的增長；根據國際貨幣基金組織（IMF）近期的數據顯示，預計日本經濟2023年可增長1.4%，2024年將增長 1.0%；上述數據預示日本今年的增長或將高於歐元區，且未來兩年的增速或可與美國看齊。近期公佈的一系列數據也進一步顯示日本經濟在有序向好中。日本5月經常項目繼續保持順差，經常項目包括海外貨物、服務，以及投資交易，順差超過1.86萬億日元，為去年同期的約2.4倍，已是連續4個月的順差。而財務省的數據顯示，日本2022年度稅收超過71萬億日元，較去年同期上漲6.1%，為連續3年創出新高。日本6月貿易順差達到430億日元，也是2021年7月後首次轉爲貿易順差。「便宜日元」下，日本資產凸顯投資價值「便宜日元」是今年日本股市創出新高和大量海外資本流入的最主要原因之一。自美聯儲開啟此輪加息週期後，強勢美元隨即令大多數全球主要經濟體的貨幣都出現了一定幅度的貶值，而日元的貶值程度尤甚，一度成為G7國家之最。而日元的貶值，在一定程度上對日本經濟起到了帶動作用，首先，貶值利好出口為主的製造企業；其次，貶值帶動了日本股市上漲；再後，從海外投資者的角度來看，「便宜日元」使日本資產倍具性價比，因此，大量資金的源源流入也就不足爲奇了。儘管近期日本央行對其大規模貨幣寬鬆政策進行了一些調整，即在維持0.5%左右的長期利率上限的同時，根據市場動向允許其升至1%；對比很多發達經濟體還在為高利息苦苦掙扎的情況，日本央行這一仍在保持其基本框架情況下的調整，應是邁向貨幣政策正常化的動作；而新政策對於日元走勢的影響，還有待進一步的觀察和確認。大阪的酒店民宿投資或值得重點關注我於1997年起就開始深度研究日本的投資，如光通訊，軟銀，豐田等，而沉睡了約30年的日本房地產，在「便宜日元」和大量湧入資金的當下，更顯其投資潛力，尤其是大阪的酒店民宿投資。基本要因有三：其一，日本一直是外國遊客的首選旅遊國之一，2019年曾一度創下訪日外國人數達到3,188萬人的最高紀錄。隨著日本旅遊業的快速復蘇，6月訪日外國人突破207萬，據日本觀光廳的數據，預計今年訪日外國人數，將超過2,000萬人。隨著入境遊客的激增，也導致了酒店類別房產的價格上漲；第一季度的商業房產投資數據顯示，在所有類別的商業房產投資中，酒店類別的投資額同比增幅最大，較去年同期增長超過960%。而根據3月的細分數據統計，46個都道府縣3月的住宿總人數均超過上年同期，增幅最大的是大阪，增長達92.9%。最近在公務出差期間，讓我對日本的旅游復蘇有了真實的體驗，晚上10點的大阪，其熱鬧程度甚至超過了我印象中同一時段的香港銅鑼灣和上海的南京路。其二，大阪將於2025舉辦世博會，會期共185天，預計入場人數約為2,800萬人，可拉動經濟效益約為2萬億日元；同時，大阪賭城預計於2029年落成，美高梅將在大阪建造渡假村；大阪賭城每年預計可吸引2,000萬名遊客，約600萬名為訪日的外國人，帶來約1.3萬億日元的經濟效益。其三，大阪是是京都、奈良、神戶等地旅遊的必經之地，也是「民宿特區」，大阪民宿可365日運營。在投資選擇上，除了考慮物業的地段，土地情況，價格等因素外，物業擁有民宿牌照，以及酒店民宿的後續管理和服務也是極爲重要的考量因素，建議選擇具有專業的日本團隊，且有房地產建築翻新及民宿管理經驗的團隊；如若物業開發者還提供民宿代運營和租金代付服務、經營管理簽證服務支持、物業投資的信託架構保護、在香港，大陸，日本都有能力提供到位服務的，則可爲投資者免去許多物業投資後的麻煩，更可令日本投資更穩健和安心。撰文：陳柏軒慧裕家族辦公室行政總裁、慧贏基金投資決策委員會主席、慧贏日本酒店民宿基金——基金經理 ============= 延伸閱讀：陳柏軒：AI長途賽跑，中途休息 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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陳柏軒：AI全球矚目，股神最愛高息股和日本

2023-06-06

今年以來美股一改去年的頹勢，各大指數上升明顯，特別是科技股表現強勁，領漲美國股市；在美聯儲加息或近尾聲，美國參議院批准提高債務上限之際，科技股是否仍具持續推升動力？追求穩健收益的投資者，是否有穩定且長期資產保值和增值的投資選擇？ AI前景巨大，引領科技板塊走出全新趨勢今年的科技股可謂氣勢如虹，數據顯示，截至5月下旬，標普500指數今年已累計上漲超過9.5%，而8大科技股對該指數上漲貢獻最大；科技股權重較大的納斯達克綜合指數，今年以來的累計上漲已達24%，創1991年以來同期漲幅之最。究其科技股上漲動因，很大程度上得益於生成式AI掀起的熱潮，投資者蜂擁至或可在AI發展中搶得先機的相關科技公司，如瞄準AI技術和市場前景的各超大科技公司，其股價今年以來的表現都相當不俗，臉書母公司Meta 今年累計漲幅超過100%；微軟累計上漲39%；蘋果公司、谷歌母公司Alphabet，以及亞馬遜公司的股價都已累計上漲超過35%。在AI熱潮推動科技板塊上漲的這波行業中，最值得一提是全球最具價值的晶片製造商、AI科技領先者之一的英偉達，英偉達最新公告顯示。其一系列與AI相關的新產品和服務受到市場高度關注，包括可幫助科技公司創建ChatGPT繼任者的DGX GH200的Al超級計算機平臺，該平臺的首批用戶已有軟、Meta、Alphabet等；與WPP PIc（WPP）進行合作，使用AI和元宇宙技術可明顯降低廣告製作成本；以及讓英偉達從一個計算機圖形晶片製造商，發展成以AI為中心的公司。英偉達讓市場相信其領先的技術將帶來可觀的市場份額和利潤，英偉達今年股價上漲約160%，5月25日單日漲幅達24%，創美國企業第三大單日增幅，市值增加1,838億美元，總市值離萬億企業僅一步之遙，為約9,380億美元。股神巴菲特，帶熱高息股和日本投資股神巴菲特的一舉一動，都會是市場關注的熱點，而最近其旗下的Berkshire Hathaway，在第一季度購買Vitesse Energy，目前收益率為9.5%，讓高派息的投資標再次成爲熱議的話題，選擇高派息投資的優勢，不僅可為投資者提供穩定派息收入和可觀的現金流；而且，高股息大多數爲優質和穩定的公司，具有可持續的盈利能力；同時，高派息的債券/債券基金，更可在市場不穩定時提供穩定的收益支撐。如果選擇將獲得的高派息，進行再投資，還可實現複利效應，增加投資回報。巴菲特近期增加對日本股票投資，也爲日本股市作了一次很好的投資背書，日本目前已成爲美國以外，巴菲特最高持有股票數額的國家；在「巴菲特效應」下，外國投資者大幅購買日本股票，一定程度上推升了股指。日本東證指數，今年以來累計上漲12%，是同期全球表現最好的市場之一。日本股市的投資價值表現之一是「日本改善公司治理取得成果」，上市公司向股東返還的現金得到增加；日本回購和股息總支出去年升至創紀錄水平；近50%的日本企業資產負債表顯示為淨現金，而美國企業的這一比例只有22%；表現之二是「估值便宜」，東證指數成分股公司，約有54%的公司股價低於每股帳面價值；而標普500指數成分股公司，這一比例僅為7%。選擇「穩健高息」和「高科增長」投資組合，退可守，進可攻投資者在實際進行投資時，建議可以根據自己的投資目標和風險偏好，選擇「穩健高息」、「高科增長」等不同類別的投資組合。 [...]

股市

六月絕不絕？

2023-05-28

還有幾天便踏入年中的六月份，在過去12年的專欄寫作中，多次都會以市場傳統帶點歷史陳腔濫調的話題「五窮六絕七翻身」來寫作一下。觀乎多年以來，似乎這個「魔咒」也不會太「完正版」地呈現出來，今年的情況也有明顯個別的被炒上和炒落，不歸邊，各有千秋！近日市場大家都看到兩個非常耀眼的亮點，首個是美股Nvidia Corp (NVDA)，半導體元件類別，設計和開發以及銷售3D圖像處理器與相關軟體。在前幾天的5月25日到了股價歷史新高的美元$394.80。在4月3日刊登的專欄中，跟大家說可以追落後的板塊如半導體相關類別的，當時首隻提及的便是Nvidia Corp，當天收盤價是美元$279.65，對比近日最高位，已升了41%。此股價在年頭首日是美元$143.15，YTD 升了176%，非常吸引眼球。各大金融機構亦把此股未來目標價定在由四百美元至六百美元不等，客户持有此股的真開心非常，也可以考慮續步分段分批售出套現套利。寫中了名星股確真心高興，希望有更多亮麗文章陸續刊登。另外一個耀眼位便是日股，日本股票一直都是我會參予的一個市場，從2013年6月的封面訪問始，已非常明確揚言這是個非常值得留意的一個界別，10年間日經指數從13,000點至近日高點的31,352，算是不錯的表現。多年來個人覺得日本股票板塊都處於較落後的狀態，終於等到近期股神巴菲特先生對日本股票市場的加持，他亦認為多隻日本股票股價股值被低估，真非常喜見同路人。4月3日文章提及大家要留意日本股，因個人工作太忙而未有繼續寫，但非常感謝巴菲特前輩的出手相助哈……..還是繼續喜歡資訊科技類/半導體產業類等，例如是 Fujitsu Limited (6702 JP) 及 SUMCO [...]

股市

股神拍檔芒格：分散投資再非萬無一失

2022-04-01

即使考慮到通貨膨脹，美國許多地區的生活成本也比以往任何時候都要高。所以「股神」巴菲特拍檔芒格（Charlie Munger）表示，現時年青人要創造及維持財富是非常困難。多年來，他建議分散投資，建立多元化投資組合，為投資者帶來約10％的回報，但現時投資環境已變得複雜，分散投資再不是一個萬無一失的策略。剛畢業的年青人難有容易入市賺錢的機會，但不代表年輕人不能從明智的投資中獲利，他們需要的是耐心。他認為年青人必須弄清楚自己的技能水平，如果覺得目前投資氣氛困難又混亂，歡迎他們來到成人的世界。 [...]

企業策略

巴郡905億購險企Alleghany

2022-03-23

繼本月初以來從市場買入大量西方石油後，「股神」巴菲特再出擊，投資旗艦公司巴郡哈撒韋（Berkshire Hathaway）以116億美元（約905億元）現金收購保險公司Alleghany，是巴郡自2016年收購飛機組件製造商Precision Castparts以來最大宗收購。巴郡以每股848.02美元向Alleghany提出收購，較後者過去30天平均股價有29%溢價，亦較後者52周收市高位有16%溢價。倘順利，交易預料在今年第四季完成，其後Alleghany會獨立營運。收購Alleghany有助巴郡進一步拓展保險業務，令巴郡得到一家大型財產保險商，其子公司Transatlantic Holdings亦經營再保險業務。Alleghany舵手Joseph Brandon曾是巴郡旗下保險商General Re的行政總裁。巴菲特聲明中提及， Alleghany 與巴郡有很多相似之處，「我特別高興能與老朋友布蘭登再次共事」。巴菲特稱，密切觀察了Alleghany 60 年，巴郡將成為這公司「完美的永久家園」（perfect permanent [...]