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【港股專家】潘鐵珊：山東國信（1697）標的稀缺，業績高增長，中線吸引
2018-03-29

十九大報告對目前經濟發展階段定了總基調，即由高速增長轉向高品質發展階段，中國正處在轉變發展方式、優化經濟結構和轉換增長動能的攻關期。信託作為金融業中的主要組成部分，自然肩負服務實體經濟的責任，在經濟轉型的過程中謀求自身業務的轉型。信託公司獲准在全國範圍內經營業務，以及信託行業市場化程度的提高，湧現許多競爭實力強的信託公司，它們通過引入戰略性投資者，提高資本實力。信託業在此階段的信託資產總額保持快速增長。 山東省國際信託股份有限公司（1697）。2017年山東國信經營收入為人民幣1,647.9 百萬元，較2016年同比增長 24.1 %；信託業務收入為人民幣1134.1百萬元，較2016年同比增長33.7 %；固有業務收入為人民幣681.4百萬元，較2016年同比增長10.3 %；手續費及佣金收入為人民幣1,129.8百萬元，較2016年上升了36.5%；歸屬公司股東的淨利潤為人民幣894.8百萬元，較2016年增加人民幣61.8百萬元，增長7.4% 。 山東國信主要運用信託平台服務經濟社會發展，致力於受託資產管理能力建設，通過財富管理平台和投融資服務平台，為投資者提供專業的綜合金融理財服務，為中國和地方經濟發展提供優質投融資服務。 近年國內綜合財富管理服務和家族信託（能夠滿足機構客戶和高淨值個人的資產管理、財富增值和傳承需要）的需求日益上升。山東國信亦重點發展家族信託業務，家族信託資產更為多元化，價值功能進一步向家族家風傳承昇華，有一定的行業先導地位。至2017年12月31日，山東國信共管理的家族信託資產規模為人民幣28.9億元，位居行業前列。2017年，推出了國內首單家族慈善信託。「財富傳承系列家族信託」被《證券時報》評為「2017年度優秀家族信託計劃」，是家族信託類唯一獲獎的信託公司。 公司目前估值較低，行業亦受惠國策，可留意作中線部署。 [...]

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【港股專家】林家亨：山東國信（1697）值博率不俗
2017-12-12

港股信託第一股山東國信（1697）於12月8日成功在主板上市，為本港資本市場注入了新的活力，也為投資者們帶來了新的選擇。如投資者對新股市場有興趣，不妨多關注山東國信。 山東國信於1987年成立，1991年獲發證券業務牌照，成為山東省內第一家獲准經營證券業務的機構，2015年完成股份制改革，公司主要業務為資金信託、財產權信託、投資銀行、融資租賃、資產管理和證券投資基金等。公司2017年首5月淨利潤為4億人民幣，按年同比增長約41%。基於對資本實力、風險管理能力、增值能力和社會責任的綜合評價，中國信託業協會將公司評為「A級」的最高可達評級。 如今隨著中國經濟的增長，根據招商私人銀行聯手貝恩公司發佈的《2017中國私人財富報告》，2006年至2016年間中國高淨值人士數量由18萬人增長至158萬人；而隨著全球化浪潮和金融知識的普及對中國高淨值人群投資理念的影響，他們的投資需求更加多元化，需要尋找更多的渠道來消化這些快速累積增加的財富。在中國內地，信託公司是唯一一種能夠為高淨值人群橫跨貨幣市場、資本市場和實體市場進行資產配置的金融機構，因此信託業發展十分迅速。有研究指出，按照管理資產來計，信託業已經是中國金融行業第二大子行業。 在信託行業迅猛發展的同時，信託公司對資本金補充的需求以及實現渠道的多元化也成為其進一步發展的普遍需求。近年來，探索上市這一條路成為眾多信託公司心中理想的選擇之一。 與理想相對應的是，信託行業的上市問題卻成為一個普遍的難題。實際上自1994年安信信託和陝國投信託分別在上交所和深交所上市後，中國信託公司上市已經經歷了23年的空窗期，近年來多家信託公司欲求借殼上市也均未能獲得成功。因此，這一次山東國信能夠成功借道香港成為中國第三家整體上市的信託公司，可以說為整個信託行業探索出了一條嶄新的道路。 隨著中國信託行業的日益規範發展，山東國信基本面亦表現良好，建議投資者留意。 [...]

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林家亨： 山東國信（1697）概念足 長線可期
2017-12-01

近期，港股雖有波動卻無阻內地企業上市意欲，不少內地企業對香港市場有很大的憧憬。近日，來港上市的內地信託公司山東省國際信託（01697）打破了內地信託公司23年無IPO的沉寂，衝刺港股。金融股在港股市場幾乎佔據半壁江山，但信託業作為內地第二大金融產業卻是首次登陸港股，今日就同大家分享下這一隻香港市場上的內地信託第一股。 中國內地高淨值人口增長迅猛，故財富市場潛力不小，在此情況下，對於風險承受能力低的投資者來說，銀行理財產品仍然是比較穩健的資金增值手段。然而，隨著監管機構打破「剛性兌付」的力度加強，銀行理財產品的優勢將會被弱化；而P2P貸款因風險較高，近期被政府監管整治，牌照停發，多家P2P貸款機構被淘汰。因此資金流入信託會成為趨勢，信託市場擁有可觀的增長潛力。 信託公司是境內唯一可以跨貨幣市場、資本市場和實業領域進行投資的金融機構，過去三年信託行業的投資回報率平均高於7%，而銀行理財產品投資回報率一般在5%左右。截至2016年底，中資信託業20.22萬億元的信託資產，不良率僅為0.58%，2017年前五個月山東國信的不良率為0.23%，遠低於行業平均水平。信託業日趨標準化，在中資金融股中成為一個板塊，指日可待。 山東國信董事長曾表示選擇香港上市是基於對國際業務以及擴展國際化佈局的考慮，香港擁有豐富的資源和穩定的市場，是走向國際化市場最好的平台。也引起公眾對其會否在香港開展業務的猜想。在內地政府加快實施「一帶一路」政策的背景下，預期產生巨大的基建融資及投資需求，激發中國機構及個人投資者配置彼等若干資產至海外市場的興趣，內地信託公司前景樂觀。個人看好山東國信，料長期回報可期。 撰文：林家亨 [...]

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潘鐵珊：IPO山東國信（1697）實力雄厚
2017-11-28

2017年港股走勢凌厲，勢如破竹般重上三萬點關口，開始有不少人用「大時代2.0」形容目前盛況。港股近日隨A股回吐，大市短期會維持整固格局，待期指結算後方有上升動力。年尾新股扎堆，港人在聖誕前往往特別鍾情抽新股，近期IPO的山東國信（01697）具備特色。 山東省國際信託股份有限公司（「山東國信」）是中國內地68家信託公司之一，目前內地也僅有68個信託牌照。公司是一間綜合金融服務供應商及財富管理服務供應商，依託多元化的信託產品提供投融資服務。上市後，山東國信將是港股上內地信託「第一股」，也是23年之後第三家獲監管部門批准上市的信託公司。 根據招股書披露，山東國信管理的所有信託的資產規模由2011年底的人民幣112,392百萬元增長至截至2016年底之人民幣254,637百萬元，複合年增長率達17.8%。公司擁有數量龐大的高質量客戶，受益於中國高淨值人口規模的增長。目前，山東國信的交易對手客戶遍佈中國31個省、市和自治區，向約2,100個交易對手客戶提供融資服務，擁有53,346名委託客戶，包括2,266名公司和機構投資者及51,080名高淨值個人。 此外，山東國信的母公司實力非常雄厚，其控股股東魯信集團是一家投資控股公司，主要從事金融和實業投資、資產管理服務、投資顧問服務和物業及酒店管理。魯信集團作为山東省政府最重要的投融資平台之一，料可為山東國信持續帶來豐富的資源及廣闊的業務網絡，形成良好協同效應。儘管本港暫無同類型股份上市，但基於內地信託業已經成為第二大金融行業，再加上山東國信的上述優勢，估計未來有一定的發展空間。 撰文：潘鐵珊 [...]