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聶振邦：VESYNC中期業績後分析 現價吸引可望穩中求勝
2023-09-06
踏入9月首兩個交易日，已見港股表現波動，周一（9月4日）恆指升逾460點，突破18,800點後，翌日卻跌近390點，回到18,500點以下，就是8月16日以來受制於此水平的格局。面對於此港股表現，投資者需要有耐性，留意恆指現時主要波幅區間介乎18,200至18,800點，相距僅600點，若非選上受負面消息困擾的板塊，現時買入港股構成重大損失的風險，實則很低。配合近期推動經濟的國策持續出台的氣圍下，毋須對後市過份悲觀。雖然如此，就謹慎者而言選股繼續以防守性作首要考慮為佳。 接近十個月低水平 集團為美國小家電線上市場的市場參與者。集團的業務主要專注於線上營銷及銷售品牌下的自主設計開發的小家電及智能家居設備的VESYNC（2148）不妨留意。於9月5日收報3.34元，較2022年11月14日以來最低收報2.99元（2023年7月5日）高出11.71%，差距約一成確認防守性高。於今年8月22日晚上發佈的2023財政年度之中期業績公告顯示，截至今年6月底資產淨值約3.09億元，而截至今年6月底已發行股數約11.30億股，計出每股淨值折合為2.1394港元，相對今年9月5日收報3.34元，市賬率為1.56倍。 市盈率看現價定位 高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2020至2022年底，以及截至2023年6月底之每期最低市賬率為0.91至4.46倍，平均值為2.64倍，高於現時的1.56倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為2.1394元，計出每股合理值為5.64元，較3.34元之潛在升幅為68.86%。而截至今年6月底的倒退12個月股東應佔溢利約86萬元，相對截至今年6月底的加權平均股數約11.63億股，每股盈利折合為0.0058港元，對比3.38元之市盈率為581.23倍。超高市盈率是2022下半年錄得大幅虧損所致，故此認為上述溢利86萬元未能反映集團現況。 二重估值綜合參考 參考截至2020至2021年底之每期最低市盈率為15.26至30.31倍，平均值為22.79倍，相對2021年每股盈利折合為0.2870港元，計出每股合理值為6.54元，較3.34元之潛在升幅為95.81%。綜合上述兩種分析，每股合理值為5.64至6.54元，平均值為6.09元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過82.00%。再者，去年1月4日高見9.60元（為2022年最高價），之後不斷反覆向下，較去年10月31日最低收報2.09元，不足十個月累跌逾七成八。 現價3.34元，較去年最低收市價高出59.81%，差距多於一成絕不算小；但考慮到現處2020年12月18日上市以來的低水平，距今歷時超過兩年零八個半月，反映現價進場風險不大。當然，若可於3.00元或以下進場，勝算更高。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.05元或以下買入；保守者則可於2.75元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為4.50至5.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文：聶振邦（聶Sir） 博威環球資產管理金融首席分析師 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：重大利好消息恆指卻低走 重防守性留意希慎興業 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
