股市

內外兼備　家電股開動
2019-04-27

內地首季經濟回穩，惟中央在刺激經濟上未有怠慢，近日市傳發改委將推出推動家電等消費方案，由於家電行業正處於行業底谷，在中央政策推動，樓市復甦等內外因素推動下，相信可步出谷底，迎來復甦，現階段買入家電股具值博。 上週市場熱傳一份疑由發改委推出的《推動汽車、家電、消費電子產品更新消費促進循環經濟發展實施方案（2019-2020年）（徵求意見稿）》文件，當中談及多項推動家電及汽車消費的措施。受消息帶動，汽車及家電股一度有追捧，惟截至週二（23日）為止，發改委的口徑仍然是「正在了解相關情況，所有政策的出台都是經過反覆論證、充分徵求有關方面的意見」，令市場擔心該政策未必能在短期落實，故相關股分亦見回落。 事實上，今年初中央表明會推出刺激汽車及家電的方案，因在經濟面臨下行壓力下，汽車及家電產業鏈廣闊，既然中央有意推動內需，自然會向這兩大重要產業埋手。 內地最新公布的第一季經濟數據，表現較市場預期理想，百達財富管理亞洲高級經濟師陳東指隨政策刺激效應的推動，內地經濟在第一季度增長速度超過預期。而陳東指出內地第一季GDP和3月份的經濟數據普遍意外上揚，鑑於第一季度的表現及與美國就貿易達成協議，因此決定將內地2019年經濟增長預測由之前的6.1%上調至6.3%。   短期料有新措施刺激消費 陳氏進一步指內地第一季的經濟表現優於預期，這歸功於中央的刺激措施所帶來的作用較預期更早實現。他預期，經過第一季強勁的信貸數據後，人民幣銀行在流動性注入的規模可能不會像之前進取，但相信會繼續採取寬鬆的政策以支持經濟，料財政政策將會繼續在推動經濟增長中擔當重要的角色，與此同時，短期內亦可能會宣布新措施，以刺激消費增長。 雖然，發改委目前仍未就推出的推動汽車、家電、消費電子產品更新消費促進循環經濟發展實施方案作出公布，但風穴來風，相信政策公布只屬遲早問題。 博大資本國際總裁溫天納指內地第一季度經濟數據增長較預期理想，與此同時，中央再次出招，宣布汽車、家電以舊換新，政策全方位出動，維持增長力度，顯然第一季度數據形勢仍存在挑戰，第二季度不容有失。 雖然，內地經濟數據好轉，人行沒有降準的迫切性，但溫天納仍然預期人行有機會在今個月或6月再次宣布降準，主要原因是內地四月份流動性仍然存在缺口，中央要繼續對中企給予政策的支持。 事實上，汽車及家電產業鏈廣闊，所以往往成為救市的重要手段，而汽車及家電股兩大板塊之中，LW A.M.基金經理兼首席投資策略師黃耀宗則較看好家電股。黃耀宗指兩個板塊之前都跌得比較低殘，在憧憬有利好政策推出下，近日股價顯著上升。   他認為汽車股反彈，主要是基於估值的修復，因從宏觀面上，汽車產業正面臨樽頸位，因此即使中央大力催谷，相信只可帶動銷量上升，而受惠的將會是4S店及一些從事汽車部件的企業如中升（00881）及耐世特（01316），惟他指相關股分已累積一定升幅，宜待股價回落時才考慮吸納。 家電行業大週期見底 至於家電股，黃耀宗指目前估值相當便宜，除受惠於政策層面之外，他認為整個家電行業正處於一個大週期的底部，隨著中央鼓勵產業升級，推動環保節能及大力提倡智能家電下，相信可幫助家電行業步出週期的底部。 在一眾家電股，他較看好創維數碼（00751），除因估值便宜之外，主要是基於電視的更換期較其他家電產品快，另外亦看好海爾電器（01169）及小米（01810），因後者屬智能家居的代表。 今年一月，國家發改委、商務部、國家市場監管總局在北京聯合召開優化市場供給促進居民消費電視電話會議指，當前中國經濟運行總體平穩，但穩中有變、變中有憂，外部環境複雜嚴峻、不確定性增大。優化市場供給、促進居民消費對於有效應對經濟下行壓力、保持經濟平穩增長的作用和意義更加凸顯。 s New Roman”; mso-bidi-font-family:”Times New Roman”;mso-font-kerning:1.0pt;mso-ansi-language: EN-US;mso-fareast-language:ZH-TW;mso-bidi-language:AR-SA’>。   另外，工信部電子信息司消費電子處處長曲曉傑年初亦表示，工信部未來有三個重點工作，其一是完善4K產業體系及內容，計畫2022年4K超高清影音用戶達到2億；第二是進一步擴大內需市場，展開彩電「汰舊換優」來推動超高清電視應用推廣；最後是尊重知識產權，提高企業技術能力。當中彩電「汰舊換優」便被視為「以舊換新」的延續版。因此在工信部大力發展4K電視下，相信可令內地進入電視更換潮，帶動整個產業發展。 家電銷售與樓市關係息息相關，去年內地經濟下行壓力大，加上中央收緊信貸，令樓市表現疲弱，評級機構惠譽發表報告指今年以來，內地樓市氣氛改善，全國銷售同比僅跌0.9%，部分源於一線及二線城市減少購買限制。因此，今年樓市改善料由較大型城市牽動。部分三、四線城市或中期受惠於本月較早時間公布的戶籍監管放鬆。 隨著樓市回暖，銷售回升，國家統計局城市司高級統計師劉建偉解讀3月份商品住宅銷售價格變動情況統計數據時表示，3月房地產市場總體平穩，在樓市回穩下，相信可帶動市場對家電產品的需求，成為家電行業的催化劑。 [...]

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家電股　第四季跑出
2018-10-07

踏入2018第四季首個交易日（10月2日），港股出師不利，恒指單日急挫662點，再次失守20日線。港股今年頭三季大幅波動，而在10月之前，港股已連續五個月下跌，而踏入傳統股災月，港股究竟繼續下沉，抑或能夠扭轉過去五月的跌勢，在變數仍然甚多的情況下，實在難以定論，因此現階段入市需加倍審慎，嚴選具防守力及上升潛力的板塊。 特朗普向中國2,000億美元商品徵收10%關稅後，中美就貿易的糾紛暫時平靜下來，但中美貿易戰陰霾預期在第四季仍然揮之不去，加上11月初美國中期大選，這均為環球股市增添不明朗因素，惟港股跌至現水平，估計開始重回吸引水平，而內地A股，獲納入富時指數，料值A股帶來正面支持。惟在外憂（中美貿易戰）及內患（經濟增長面臨放慢）下，內地不得不推出措施以維持經濟的穩定，繼早前表明加大基建投資外，市場憧憬中央會繼續推出措施以維持經濟穩定，而撐內需相信會是策略之一，當中機構投資者就看好內地家電股的潛力，認為中央有機會從家電行業埋手，藉此提振經濟。 港股市底弱 粵創資產管理副總裁李昌發指港股市底偏弱，恒指自從跌穿250日線後，技術上進入熊市上落市格局，他指恒指由高位33,484點回落至9月低位26,219點，調整幅度約22%，預期恒指第四季會再試低位，並有機會下試23,500點至24,100點水平。 他認為恒指28,000點至28,600點，已經是短期高位，料十月中至年尾，恒指會再下探今年低位，在貿易戰仍然未明朗下，宜避開貿易戰相關類別股分，投資者可選擇防守性較強的公用股以及受惠油價近日呈強石油股。 宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲指本港銀行跟隨美國聯儲局上調最優惠利率，股票市場已率先反映了有關因素，而美國未來的加息步伐，他指要視乎美國經濟數據。至於與環球股市特別是新興市場息息相關的美元，他預期美元於第四季大致持平，並認為美元之前已升過籠，即使聯儲局12月再加息，料難以再刺激美元再次走高，料美元會平穩向下。 至於早前一度困擾市場的新興市場貨幣危機，他指出阿根挺已尋求國際貨幣基金組織援助，而土耳其亦透過加息紓緩貨幣危機，反映當地中央銀行均採取正面的措施來應對危機。他預期美國11月6日的中期選擇，將會是市場的焦點，他指若共和黨失勢，對金融市場來說，料屬正面。 雖然，環球金融市場仍然充斥不明朗因素，但陳致洲指近日有外國的投資者，基於估計便宜，已增加亞洲包括中港股市的投資佔比。MSCI第二階段中國A股納入中國指數的計畫，於8月31日已經生效，計算市值的比例由2.5%升至5%。 除MSCI指數，全球第二大指數公司富時羅素將內地A股納入旗下全球股票指數系列，分類為「次級新興」(Secondary Emerging)，明年6月起正式生效。富達國際基金經理周文群指A股入富預計將迎來超過100億美金的外資流入，認為更具實質性意義的是MSCI宣布將就大幅提高A股納入比例至20%進行諮詢。這遠快預期的2019年納入比例提升到10%的節奏，並可能帶來超過600億美元的資金入市。而食品飲料和家電等擁有良好的現金流和健康的資產負債水準的行業將最受外資青睞，可能最先受惠。 A股表現落後 陳致洲表示，隨MSCI調高A的比例，國際投資者不能再忽略A股，隨美國S&P500指數持續高企，市場擔心美國2019年經濟一旦出現衰退，標指便會由高位回落，而在資金需要尋找出路的情況下，反觀A股表現落後，加上中央政府推出減稅措施，而總理李克強近日在推出穩經濟政策上亦顯得比較積極，這均有助投資者對A股回復信心。 他建議投資者短中線可留意消費股，當中較看好低價必需品白色家電。陳致洲解釋中央為推動經濟，料會從白色家電行業入手，而08年及09年期間中央亦曾推出家電下鄉政策，以推動經濟。事實上，隨中美貿易升溫，中央已增加基礎建設投資，料未來會致力推動內需，以振興經濟，由於國內白色家電以內銷為主，估計未來會有利好政策推出。中央藉白色家電振興經濟，成效會大，因為白色家電行業的產業鏈廣，而且屬勞工密集行業，對經濟帶來的效益會較大。 家電股存在一批龍頭民企 至於在房地產行業景氣度較低的情況下，周文群則仍然看好家電行業。她指中國家電股中存在一批龍頭民營企業，作為最早一批市場化運作的企業，已經經歷了過去10年幾次地產週期，在不利的市場環境中依靠產品創新能力和生產效率，至今仍然保持著鮮明的競爭優勢和較高的市場佔有率，相信這些企業具有抵抗惡劣市場環境的穿越週期的能力。 [...]

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【港股專家】李慧芬：業績穩步增長，海爾電器（1169）上望$29
2018-04-20

家電板塊龍頭海爾電器（1169） 去年12月底止全年業績，營業額788億元人民幣(下同)，按年升23.4%。股東應佔純利34億元，按年升21%。而去年第四季收入及盈利分別按年增18%和20%，全年毛利率受惠加價按年提升20%，派息比率亦由上年的15%升至20%。管理層對公司前景表示樂觀，料今年洗衣機及熱水器收入將增長15%-20%，分銷業務收入將升逾15%，物流收入則增20%。 細看主要產品業績，去年洗衣機業務總收入錄196億元，按年增23%，品牌洗衣機全球市佔達14.6%，連續第九年全球份額第一；熱水器業務收入達65億元，按年增20%，增幅主要源於市場佔有率的提升以及產品升級帶來的單價提升。 另全年公司渠道服務分部實現銷售收入637億元，按年增幅達23.7%，其中線上渠道實現銷售收入147億元，佔渠道服務分部收入的比重為23%，同比增幅高達62%。線上渠道中，透過京東、天貓、ehaier及順逛渠道銷售的比例分別約為46%、37%及15%。 此外，公司旗下日日順物流收入同比上升19%至90億元，其中電商物流以及家居物流均實現高速增長。日日順物流積極布局倉儲和運力平台，並實驗家電品類等大件的自動分揀倉庫。截至2017年底，集團倉庫總面積達360萬平方米，其中自建倉共122萬平方米，自建倉比例達到34%。 投資者可於25元左右買入海爾電器，獲利目標29元。  [...]

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雙十一光棍節，邊3類股要吼實？
2017-10-22

十一黃金週若被視為實體零售商的戰場，雙十一應該是電子商貿的重要日子，去年雙十一，成交額錄得1,207億元人民幣的紀錄高位。今年內地經濟靠穩，居民消費意欲提升，料今年雙十一成交額會再創出新紀錄，由於雙十一商機處處，不少商企已磨拳擦掌，為雙十一節的來臨做足準備，而相關概念股紙業股、物流股及家電股亦蠢蠢欲動。目前，距離雙十一不足一個月，投資者不妨伺機吼位吸納相關股分。 港股後市仍然向好 翱騰投資管理（香港）基金經理祝振駒指，港股今年以來雖然累升已多，但目前仍未見有負面因素會令港股出現大跌的情況。今年以來，科技股一直是市場的焦點所在，他仍然看好科技股後市表現，另外，他亦看好比亞迪（01211），因為能源車是未來發展大趨勢，而比亞迪作為行業龍頭，當然是機構投資者買入的必然之選。 事實上，今年以來不少機構投資者均看好科技股，所以科技股一直強勢畢現，而作為科技股龍頭的騰訊（00700），今年股價亦屢創新高。除科技股之外，在大市氣氛良好下，市場輪流炒作不同板塊，而下個月是雙十一光棍節，相信十九大之後，市場炒作焦點會移到相關股分身上。 雙十一源於天貓一項促銷活動 雙十一購物狂歡節是指每年11月11日的網路促銷日，而此項活動源於淘寶商城（天貓）2009年11月11日舉辦的促銷活動，當時參與的商家數量和促銷力度有限，但營業額遠超預想的效果，之後11月11日便成為天貓舉辦大規模促銷活動的固定日期。 近年來雙十一已成為中國電子商務行業的年度盛事，並且逐漸影響到國際電子商務行業，因此不少電子商務行業今年已嚴陣以待，有消息指過去兩個月，淘寶商家的貸款總額急增六成，單日放款商家數最高達14萬家，反映商家正在積極備戰光棍節。但另一方面，今年雙十一卻面臨多方面的挑戰，原因是在雙十一前，已有部分大型快遞業包括中通快遞，韻達股分在近日宣布加價，雖然，內地最大的物流企業順豐表示不會加價，但市場仍然擔心內地物流業會掀起加價潮。 除面臨物流公司加價的威脅之外，內地紙箱供應緊張亦是今年雙十一的一大難題，原因是內地禁止進口廢紙後，在缺乏原料可以加工瓦楞紙箱的情況下，很多工廠都要停工，有消息指淘寶商家紛紛囤積紙箱以應對雙十一的需求。 紙價大幅攀升 根據中國紙業網的資料顯示，2016年至今紙價已升超過100%，售價不斷創新高，廢品站回收紙箱的價格每斤已由0.3元人民幣升2.6元人民幣，在紙價不斷上升下，紙業股踏入下半年以來反覆上揚，近日股價由高位回落整固，在雙十一需求帶動下，紙價有機會進一步上升，加上紙業股整固已有一段時間，不排除在雙十一期間，會趁勢發動新一輪升浪，所以在雙十一前夕，紙業股是需要密切留意板塊。 星展唯高達香港及內地電訊及科技行業分析師譚紫宏認為目前內地電商行業整體發展良好，但他相信未來仍然有改善及提升空間，而在一眾電商股中，他認為首選是阿里巴巴（BABA.US），因阿里巴巴提供的平台，已具備多元化及多方面的類型，至於京東（JD.NASDAQ）亦是不錯之選擇，但短期亦難以對阿里巴巴構成大威脅。譚氏相信阿里巴巴已擁有領先的優勢，地位難以動搖，他認為後來的電商，應從個別行業著手，如提供住房購置平台，這樣才有機會突圍而出。 物流公司加價迎雙十一 電商行業未來發展潛力毋庸置疑，而雙十一的來臨，相信可為市場提供炒作藉口，市場估計今年雙十一商機可望再比去年高，預計這一段時間每天將產生約10億筆的下單次數。 除之前提及的紙業股之外，快遞行業由於是雙十一及內地電商行業長遠發展的受惠者，相信在雙十一前後，快遞及物流概念股會趁勢炒上。另外，中國社科院2017年中國電子商務半年報顯示，內地消費升級趨勢顯現，消費者更加注重健康、品質消費。 在該趨勢下，愈來愈多的消費者開始傾向於購買中高端品質家電，以提升家庭生活品質感。不少家電行業已為雙十一狂歡節作出部署，因此家電股在雙十一期間亦將會備受注目。 [...]

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四大因素看好家電股
2017-07-06

港股上半年威到盡，指6月最後一個交易日收報25,764 點，較去年最後一個交易日升3,764點，升幅達17 %，跑贏歐美股市。港股經過上半年的漫長升浪之後，踏入7月走勢明顯出現逆轉，恒指週二（４日）更一度急挫超過五百點。 港股踏入7月顯著下挫，主要受股王騰訊（00700）下跌拖累，騰訊旗下全球最吸金手遊《王者榮耀》遭官媒人民網發表抨擊評論，指遊戲釋放負能量，而騰訊已於7月4日開始，限制未成年人每天登錄遊戲時間，同亦將增加未成年消費限額功能。市場擔心措施會影響騰訊收入，對盈利構成打擊，故消息令騰訊捱沽。 另外，澳門最新公布的6月份博彩收入遜於市場預期，亦令一眾濠賭股下跌，成為大市下跌的另一元凶。事實上，港股經過上半年的上揚之後，下半年肯定會更趨波動，但由於後市樂觀情緒未改，所以投資者不妨趁大市調整之際吸納具潛力及基本面良好的股分，而家電股便是其中的選擇。 摩根資產管理環球市場策略師周奐彤表示港股今年五不窮六不絕，而且A股成功入摩，為A股及H股打下強心針。而且內地最新公布的消費及工業數據均較市場預期好，反映內地經濟下行壓力沒有想象中大，她相信在此情況下，內地央行將會採取不鬆不緊的政策。 雖然，聯儲局主席耶倫在6月的議息會議中，首次提到縮表的議題，但她預計縮表短期對環球股市影響有限，反而上半年歐洲多國經過大選之後，不明朗及悲觀情緒消除，因此對下半年環球及港股表現仍然感到樂觀。 今年上半年，家電股走勢亮麗，海信科龍（00921）及海爾電器（01169）累積升幅不少，主要原因是公司業績表現對辦，以海信為例，去年盈利大增逾八成，為股價帶來提振作用。 家電股去年盈利表現標青，市場歸功於內地樓市復甦，無可否認，家電股的盈利表現與樓市表現有一定關係，但星展唯高達（香港） 有限公司研究部董事兼中國/香港消費品行業分析師許明蕙指出目前，中國家電銷售約60%至70%是來自更新換代的需求，只有30%至40%是來自新房的家電購置需求。而且，因樓市向好而帶動的家電銷售會有約9個月的滯後效應。   內地樓市持續暢旺 今年上半年中央曾出手壓抑樓市過熱，一度令市場產生憂慮，但近日公布的數字顯示，內地樓市銷情仍然相當暢旺，而在去年下半年及今年上半年預售的樓花，相繼會在今年及明年入伙，隨更多新屋入伙，對家電產品的需求會有正面影響。 內地居民薪金水平持續上升 周奐彤看好內地家電行業的前景，她指隨內地勞動人口薪金水平上升，對家電用品需求日趨殷設，為行業帶來利好的經營環境。根據國家統計資料，過去一年中國的人均工資名義上漲了8.4%，扣除通貨膨脹因素實際增長了6.3%。 [...]