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黎家聰：戰略轉型有成果 安能物流（9956）即將扭虧？
2023-08-07
不意外地，恆指上週在2萬點關口形成了假突破，最後週五收市還是收在19,500點附近。但值得開心的是，美股方面，上週也跌了不少，標普500指數下跌約2%，對比下顯示出恆指上週表現也不算太差。當然這是說笑，投資也不是只是升就好，不下跌又怎會有入場機會呢，就像安能物流 （9956）上市後大跌超過八成之後才大幅反彈，上週更是突破橫行區間再度向上，這也許就是一個新的入場訊號了。 安能物流是國家AAAAA級的綜合服務型物流企業，行業首創貨運合作商平台模式，專注為客戶降本增效，提供高性價比、更好體驗的運輸服務。安能為零擔快運的頭部企業，全國擁有近130家自營分撥中心、自營車隊擁有10,200多輛運輸卡車及掛車，擁有30,000多家貨運合作商和代理商，快運網絡覆蓋中國約96%的縣城和鄉鎮，為中國各行業和地區超過470多萬客戶提供服務。 首創內地貨運合作商模式 或許有些朋友未必很了解物流術語，先在此解釋一下零擔快運的意思。零擔是指一張貨物運單託運的貨物重量或體積不夠裝一車的貨物。即是說當一批貨物的重量或體積小於一車時，可與其他幾批甚至數十批貨物同車運輸。至於快運一般是指透過四個環節的物流網點對物流網點運輸，分別是：貨物原所在地、發貨地物流網點、收貨地物流網點、收貨目的地。主要是運輸較大的物件，一般為30KG以上或體積龐大的大型物品。這點跟主要是運送小型包裹的快遞為主要區別。 就如上述提到，安能物流首創了貨運合作商平台模式。在該模式下，安能物流直接運營及控制所有關鍵的分撥和幹線運輸環節，而貨運合作商則建立網點並與貨運代理商一起提供攬件和派送服務。簡單概括即是「中心直營 + 網點加盟」的加盟制。此模式令安能物流實現了快速擴張，發展出了覆蓋度極廣的物流網絡體系。 可惜的是，2022年受疫情影響，多區封城令區域網絡大面積停擺，減低了2022年的收入和利潤。2022年度業績報告顯示，安能物流去年的收入約為93.35億元，較2021年同期的96.45億元下降3%；毛利為7.30億元，較2021年同期的10.66億元下降31%。幸好在上半年虧損後，安能物流從去年第三季度開始變革，令安能物流毛利下半年環比增長66.5%，貨運量下半年環比增長27.3%，表現回穩。去年下半年，安能物流主要在成本方面實現顯著下降，單位幹線運輸成本從上半年的326元/噸降至全年的320元/噸，單位營業成本從上半年的705元/噸降至全年的691元/噸；產品收入方面亦實現了顯著提升，公司零擔業務平均單位收入在第四季度提升至787元/噸，遠高於年度均值的767元/噸。 「從量到質」新戰略方向 安能去年9月公司確定了「以質量和利潤支撐有效規模可持續增長」的新戰略方向，從以往的「貨量為王」戰略轉型。新戰略轉向內部提升經營管理能力，通過對管理架構、價格渠道、網路生態和運營體系進行升級優化。去年下半年的成績也就顯現了新戰略的部份成效。 2023年，國內的物流行業呈現出復甦的態勢，安能所服務的製造業、電商等客戶的業務也在快速回歸增長，根據中國物流與採購聯合會資料顯示，今年上半年全國社會物流總額為160.6萬億元，同比上升了4.8%。可見物流行業有著明顯復甦，這大環境將有助安能進一步改善業績。 總括而言，疫情過去，物流行業復甦，配合安能改變純粹以貨量和規模為導向的戰略目標，轉型制定以利潤和品質為核心的新戰略來支撐有效規模的良性增長，這樣將驅使公司未來有更穩健的成長，令安能在未來扭虧為盈。要知道，中國零擔運輸市場潛力巨大，但目前仍有很大的整合空間。安能物流作爲行業龍頭將很大機會繼續加快整合這個零擔市場，迎來終端客戶數量增加、貨運量增長以及貨運價格上升等收入增長機會。相信安能前景將很快變得明朗。因此，有興趣內地物流投資的朋友，可多加留意安能物流的發展。 撰文：黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：電動兩輪車龍頭 雅迪控股（1585）備受考驗 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
