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【港股技術分析】陳卓賢：唔玩樂視，融創中國（1918）伺機反彈
2018-03-16

昨日（15/3）內房板塊整體上揚，龍頭股中國恆大（3333）、融創中國（1918）及碧桂園分別錄得6.7%、5.2%及3.9%升幅。要特別一提的是融創，由於其董車長孫宏斌宣布退出樂視董事會，不再擔任何職務，這消息或是融創急升的重要催化劑。 孫宏斌與樂視的關係，就要說回1年多前，他以融創的150億人民幣入股樂視網在內的3家樂視系公司；直至7月，賈躍亭辭去樂視董事長職務，孫宏斌躍升為樂視網董事長；然而，當孫宏斌接管一段時間後，樂視的財務危機仍未見曙光，筆者相信，外界亦開始對融創收購樂視是否正確抱有懷疑。如果孫宏斌淡出樂視，重新專注於房地產業務，這或許會令股民重拾信心，對股價起到提振作用。 技術走勢方面，上周股價已於低位出現了「黃金交叉」的買入訊號（藍圈），昨日大漲後，股價已升穿10天及20天線，如短期內能夠突破50天線阻力（約$33），相信即可挑戰前浪頂$38位置。昨日大戶買盤強勁，展望融創可乘今輪內房板塊起動，配合賈躍亭辭退樂視職務的消息刺激，重回年初的高位。 撰文：陳卓賢 [...]

大中華時事

賈躍亭今年無運行
2018-01-08

不少人希望新一年有一個好的開始，但事實總是事與願違。其中一個於一八年鐵定會運濟的人就是樂視創辦人賈躍亭。去年樂視系資金鏈斷裂，賈躍亭就以籌集資金為藉口 飛到美國，卻一去不返。現時樂視控制權已落在融創中國（01019）孫宏斌手上，但賈躍亭仍然未回國交代，但今年就有機會要強制回國。 北京證監局之前責令賈躍亭需要一七年前回國，不過賈躍亭在限期前一直未有現身，只有其妻子甘薇過年前獨自回京。《新華社》就引述法律界人士指，如果有證據顯示於法律文件生效之後，賈躍亭有轉移資產行為，不排除會以涉嫌佢拒不履行判決定罪，有機會強制回國。 好多人對於賈躍亭逃避責任的做法非常不滿，當中包括格力董事長董明珠，話幫賈躍亭的人太多，結果亦令太多人失望。董明珠更直批賈躍亭呃錢，話一開始是否想呃錢就唔知道，不過結果正是這樣。 [...]

大中華時事

孫宏斌賺百五億未夠「填氹」
2017-12-20

俗語有云︰「錢搵錢」，究竟錢是否真的識搵返自己？融創中國（01918）董事長孫宏斌最近就向全世界確認這個事實。話說孫宏斌最近出席平安銀行舉辦的「第四屆平安地產金融創新論壇 」，席上表感謝平安銀行曾向他借過二十五億人民幣（下同），讓他將二十五億一變，變多幾倍。 原來去年九月，孫宏斌向平安銀行借了二十五億之後，就大手增持自己公司融創中國的股分，按每股六點一八港元一股買入融創增發的四億五千三百萬股，增發完成後，孫宏斌在融創的持股比例提升至百分之五十三點二二。 融創於十二月十一日收市報三十四點一元，足足升了四倍幾，所以孫宏斌就在短短一年內，賺了一百五十億元。雖然是帳面值，但紙上富貴都不是問題，一樣開心。融創股價一年勁升幾倍，全因生意勁好，十一月份融創中國實現新增預定銷售金額有五百零八億元，合同銷售金額亦有四百九十四億，同樣按年升一點二倍。 雖然孫宏斌有能力將二十五億變做一百五十億，但賺來的是否夠「填氹」仍有排煩。今年初孫宏斌向財困的樂視投資一百五十億元，近期又要再「泵水」十八億，又要再為樂視現有及新增債務提供最多三十億元擔保，情況看來並不樂觀。 [...]

專題

融創進取累事　還是受萬達拖累
2017-07-24

近年瘋狂四出併購的融創中國（01918），上星期以一單「大刁」，震驚市場。不過，不夠一個星期，融創便因為買得太狠而出事，其百億人民幣的公司債計畫突然被叫停，更傳被監管機構調查，資金鏈現斷裂危機。但究竟這次事件是針對融創，還是針對萬達呢？事件實在耐人尋味。   融創上週宣布以六百三十二億元（人民幣．下同），收購萬達部分旅遊及酒店項目，正當融創有極大的資金需要時，其發債計畫突然被叫停。融創原先計畫發行的一百億人民幣公司債已被上交所終止發行。內地傳媒週二到建設銀行（00939）總行了解，已經準備好為融創代銷的產品亦已經叫停，而近期融創一筆十五億元的信託項目放款也被緊急叫停。更嚴重的是，市場再傳出內地政府部門要求銀行暫停向融創借貸，即是融創其他的融資渠道亦已被堵截，資金鏈隨時有斷裂危機。     融創突然出事，可能與近日內地輿論質疑大資本家為何有能力斥巨資收購，是否存在過度舉債問題有關，而矛頭直指萬達。因為銀行收到的通知，是《關於海航系、萬達系、復星系、融創系授信業務專項排查》的通知，要求各商業銀行總行營業部、金融事務部等，排查上述幾間機構在銀行授信方面的風險披露，融創借錢買萬達的資產，自然亦受到影響。 《騰訊財經》報道，融創中國主席孫宏斌稱，銀行排查的事情，據了解是發生在融創跟萬達的併購交易之後，各個銀行就已經開始排查，認為事情特別正常。他又指，很多銀行跟融創和萬達，以及十三個萬達文旅項目都有交集，銀行不關注才是不對的。雖然孫宏斌親自解話，但仍然無阻消除市場的憂慮。消息一出，融創股價自然勁跌，週二單日狂瀉百分之七。   兩敗俱傷   一宗交易令融創及萬達兩敗俱傷。自公布交易後，市場均看淡融創前景。標普已立即將融創「Ｂ＋」長期企業信用評級及「ｃｎＢＢ－」大中華區信用體系長期評級列入負面信用觀察名單，並將融創未償還優先無抵押債券「Ｂ」長期債項評級及「ｃｎＢ＋」大中華區信用體系長期評級同時列入負面信用觀察名單。標普的理由是，融創延續一六年以來的激進擴張步伐，估計包括此次收購萬達資，其於今年用於收購土地、投資非核心業務，包括投資樂視系公司和鏈家的支出已達一千二百億元，支出已經超過今年首半年包括合營企業銷售額在合共一千零八十九億元的合同銷售額。考慮到土地收購和業務擴張方面的巨額支出以及逐漸上升的建安支出，標普預計融創的經營性現金流將繼續為負，依靠進一步舉債來支持自己的擴張，將推高其槓杆水平。惠譽隨後亦宣布下調融創的企業評級至「ＢＢ－」，只差穆迪暫時未有行動，不過，穆迪亦已向傳媒放風，提到融創中國收購萬達，確實提升了財務風險，意味有可能跟隨其他評級公司，下調融創的評級，未來融創的融資難度將進一步提升。     有「併購狂人」之稱的孫宏斌，過去兩年的併購行動可以用瘋狂來形容，融創是藉此來增加自己的土地儲備，並令其合同銷售在六年之間勁升超過十七倍。去年融創新增的土地儲備達五千三百九十四萬，近七成就是通過收購得來。融創以現時的土地儲備總數已達七千九百萬平方米，全國房企中排第六。融創的年報顯示，單計一六年，就有多達十六項收購，購入上海、蘇州、鄭州、深圳、杭州、成都的房地公司，涉及資金近六百億元，亦令融資的負債水平，去年底已急升至一倍以上。   [...]

專題

樂視變無主孤魂
2017-07-22

深圳上市的樂視網（300104.sz）自爆出大股東賈躍亭資產被凍結後，已辭去公司董事長職務，作為公司第二大股東的融創中國（01918）主席孫宏斌，之後加入樂視網董事會，卻表明無意出任董事長，令樂視網變成無主孤魂。雖然公司將於週四（二十日）召開董事會選出新董事長，但公司如今欠債纍纍，前景更迷網。 樂視網陷財困已非一日之事，即使融創中國的孫宏斌已加入董事會，但公司似乎仍未穩定，且還正為誰任董事長煩惱。因為作為第二大股東且很大可能繼續成為樂視網金主的孫宏斌，曾明言自己不想當樂視網董事長。而據孫氏透露，樂視網將於週四選出新董事長，問題是此君是否有能力帶領公司走出困局。 其實早在年前已不時傳出樂視網陷財困，皆因公司多年來南征北討，胡亂花錢，如傳聞以四十七億港元天價，投得港人最關心的英格蘭超級足球聯賽連續三季轉播權；斥資二十億美元收購美國電視品牌Vizio，最終因財力不足要終止收購。而Vizio的收購還有手尾跟，由於協議訂明樂視未能完成收購要繳付一億美元違約金，但樂視僅支付了四千萬美元，故Vizio近日已於美國入稟起訴樂視，可謂屋漏偏逢連夜雨。 與賈躍亭份屬好友的孫宏斌，今年初已斥資逾一百五十億元（人民幣．下同），收購樂視三間公司股權，包括向賈躍亭買入樂視網百分之八點六一股權，作價六十億四千一百萬元；以十億五千萬元買入樂視影業一成半權；以及以增資方式向樂視致新注入七十九億五千萬元，獲得其百分之三十三點五股權。 可惜這百多億元仍未足夠樂視填氹，至本初傳出賈躍亭夫婦及樂視系十二億元資產遭凍結。事緣招商銀行上海分行於上月二十六日，向上海高級人民法院申請財產保全，獲法院受理，凍結了賈氏等共計十二億三千七百萬元及其持股。而此事更引來更多債主臨門，早前舉行的樂視股東會就變成討債大會。 中央電視台旗下《央視財經》，更發表題為《樂視網，是創業失敗還是涉嫌欺詐？真相是……》的文章，提出樂視網二○一○年於Ａ股上市時，已是「帶病上市」，更引述分析員質疑其帳目涉嫌造假，令樂視變成燙手山芋。 融創減少購萬達資產 至於融創會否成為樂視的金主，從該公司宣布收購萬達商業一系列資產後，已傳出其被內地銀行列入排查名單，似乎要成為無底洞的樂視金主，未能太樂視。至於融創週三（十九日）高調地夥同萬達於北京舉行收購簽約儀式，還加入富力地產（02777）來撐場面，場上公布原由融創買入的萬達酒店項目，其中七十三家會由富力承接，或許是避免融創消化不良，也反映融創的財政實力已不如前。 [...]

專題

樓市熾熱　助融創四出收購
2017-07-14