李慧芬：經濟持續修復 大明國際後市可期

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李慧芬：經濟持續修復 大明國際後市可期
2023-05-04

日前，國家統計局發佈數據顯示，按不變價格計算，一季度國內生產總值同比增長4.5%，比上年四季度環比增長2.2%。自疫情防控措施重大優化後，國內經濟恢復動能漸強，鋼材需求有望持續提升，利好相關板塊整體估值修復。 作為國內領先的金屬材料及零部件加工和高端裝備製造配套服務商，大明國際（1090.HK）的經營發展與宏觀經濟環境密切相關。去年受疫情及鋼價下跌影響，公司盈利明顯承壓，不過較2021年同期，全年收益仍實現約8.1%增幅，呈現出一定韌性。 持續深化龍頭優勢 大明國際在國內設有十個加工中心和兩個製造工廠，為超過70,000家廣泛分佈在各行業的客戶提供專業化、定制化的金屬材料加工和零部件及裝備製造服務。公司業務體量大，2022年全年總收益超500億元（人民幣，下同）；其中，約467.72億元來自金屬材料加工、約16.39億元來自高端設備製造、及約17.11億元來自零部件製造。 具體來看，大明國際於國內不銹鋼加工領域的龍頭地位無可撼動，不銹鋼加工服務持續帶來穩定收入；碳鋼加工業務的銷售量及加工量分別同比增長約27.9%及17.3%，成長潛力十足。公司近年來加大對先進加工設備和技術的投資，高端設備製造和零部件製造能力持續增強，利於助推盈利彈性向上。 多因素助力盈利改善 大明國際擁有製造業完整的加工及製造配套服務手段，加工工序涵蓋製造業全流程，其多樣化、自動化的加工設備和一站式、專業化的加工製造服務能力在業內具備稀缺性。疊加廣泛的客戶基礎及行業覆蓋、強大的資源與管道優勢，公司構築起全方位競爭壁壘。 海外市場方面，大明國際2022財年來自海外地區的收益同比增長約24.0%至約17.94億元，占總收益比例較2021年同期提升約0.5個百分點。據悉，公司將啟動海外服務網絡佈局，海外業務收入維持增長可期，或將成為新的業績增長極。 承壓於宏觀經濟及行業環境，大明國際（1090.HK）股價近期維持窄幅震盪格局，目前市賬率僅約0.6倍，估值處於相對低位。今年宏觀經濟顯現恢復勢頭，公司龍頭優勢有望進一步凸顯，助力利潤端加速改善，當前時點佈局價值凸顯，可多加留意。 撰文：李慧芬 Vantage客席分析師 （本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：應政策東風 雙向賦能專精特新 聯控價值可期 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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何啟俊：大明國際(1090)發盈喜，料股價隨時爆上
2021-06-18

大明國際(1090)於周二(15日)發布盈利預喜，預期截至今年6月底止之中期業績，淨利潤按年增長逾200%。以2020年度中期淨利潤1.4億人民幣計，估算今年中期淨利潤最少達到4.2億人民幣，並且已超越2020年全年盈利表現。 公司表示，上半年淨利潤大幅增長，歸因於業務大幅增長，其中出口、項目、深加工、製造和碳鋼業務增長尤為明顯；經營質量大幅上升，管理效率提高以及鋼材產品價格上漲。 公司為國內一間金屬材料加工和高端裝備製造配套服務商，加工線分為不鏽鋼及碳鋼兩大類。從上游煉鋼廠採購鋼板、鋼卷後，根據不同客戶的要求，利用不同工藝進行加工，包括裁剪、切割、焊接、熱處理、噴塗等，造成各樣半成品、零部件，甚至鋼材成品。 公司下游客戶基礎相當廣泛，涉足各行各業，涵蓋新能源車、鋰電、工程機械、航天，新能源項目、石化、造紙、智能設備等。客戶行業高度分散，有助降低營運風險，避免公司業務受到個別行業景氣轉差所拖累。值得留意是，公司客戶普遍全球，當中不乏知名企業，例如西門子(Siemens)、東洋工程(Toyo Engineering)、東芝(Toshiba)、奧的斯(OTIS)以及在港上市的中石化(386)、中聯重科(1157)、長城汽車（2333）等，反映公司加工工藝和品質獲大型企業的認可。 展望未來，公司會落實「三位一體」的戰略佈局，即以總部中心為技術引領，區域加工服務中心為基礎，靖江製造基地為支撐，冀通過先進技術研發，自動化流程以及完善網絡布局，更有效率地滿足客戶需求。公司計劃於江蘇、湖南及山東省建設加工服務中心，三省均屬於國內工業發展比較蓬勃的地區，並且靠近公司部分主要客戶，相信新產能投入營運後，可接納更多潛在訂單，加快收入增長動力。 行業方面，年初至今鋼鐵市場非常興旺，鋼鐵價格節節向上，作為鋼價風向標的螺紋鋼期貨今年一度高見每噸6,200元人民幣，創出歷史新高。即使近期鋼價回落，今年累計升幅接近兩成。事實上，鋼價向上受多個因素拉動，從需求端看，多個下游消費行業需求旺盛，對鋼材需求增加；從供應端看，內地部門收緊環條政策和加強鋼鐵去產能力度，致供需出現失衡。最後，為刺激經濟復甦，全球央行施行貨幣寬鬆政策，大宗商品價格上漲，煉鋼企業原材料價格高企，調高鋼材價格。預期在上述背景下，鋼鐵價格今年大致保持高位運行，大明國際亦會受惠其中。 綜合而言，下游客戶對公司產品需求殷切，料公司手頭訂單非常充足，疊加產能利用率提高，盈利能力有望增強。策略上，公司近期股價在3元附近水平橫行，考慮到今年公司財務表現理想，可趁現價吸納。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]